--- title: "四月份市場混亂的意義是什麼？" description: "RPT-專欄 - 四月市場混亂的意義何在？：麥基弗" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/240072187.md" published_at: "2025-05-14T00:30:00.000Z" --- # 四月份市場混亂的意義是什麼？ > RPT-專欄 - 四月市場混亂的意義何在？：麥基弗 RPT-專欄 - 四月市場混亂的意義何在？：麥基弗 作者：傑米·麥基弗 佛羅里達州奧蘭多，5 月 13 日（路透社）- 美國總統特朗普的貿易戰所造成的不確定性迷霧正在突然消散，儘管對其長期經濟影響的懷疑仍將持續。還有另一個問題：所有的 “解放日” 混亂和困惑究竟有什麼意義？ 自 1980 年代以來一直倡導關税的特朗普在競選期間明確表示，他打算大幅提高進口税。作為自稱的 “關税人”，他堅決主張關税將有助於增加聯邦收入，振興美國製造業，並減少國家巨大的貿易赤字。 人們可以爭論他議程的經濟優點，但沒有人可以真心地對他所做的事情感到驚訝。但即使是特朗普的一些熱心支持者也在質疑這一策略和實施。 其目的是製造經濟和市場混亂，以便在與美國貿易伙伴的談判中獲得最大槓桿，從而為華盛頓在後續貿易談判中爭取最有利的條件嗎？ 也許吧。短期內確實造成了混亂，在 “解放日” 後的三天內，美國股票市值蒸發了約 6 萬億美元。但現在交易正在達成，所有這些損失都已被抹去——當然，除了那些受到驚嚇而賣出股票的投資者。 但在經歷了這一切之後，目前尚不清楚這些交易所產生的關税——這些關税可能遠低於幾周前提出的極端數字——是否足夠顯著，以在美國貿易赤字上產生實質性影響。 在財政方面，今年迄今為止宣佈的所有關税預計將在 2026-2035 年間為聯邦收入增加 2.7 萬億美元，較美國與中國在日內瓦達成 “休戰” 前的 2.4 萬億美元有所上升，耶魯預算實驗室指出，天價關税遠非 “收入最優”。過去幾周的動盪是否值得每年多出 300 億美元，或佔 GDP 的 0.1%？ 當然，2.7 萬億美元不是小數目，但這也是有代價的。耶魯預算實驗室還估計，關税將使美國今年的實際 GDP 增長減少 0.7 個百分點，從長遠來看，美國經濟將永久性地縮小 0.4 個百分點。經濟學家認為，全國商品的價格水平也將永久性提高。 估計各不相同，但普遍觀點是，全球平均有效關税率將在 13% 到 18% 之間，較週末休戰前下降 10 個百分點，但仍是自第二次世界大戰以來的最高水平，且顯著高於去年年底的 2.3%。 與此同時，美國消費者和商業信心已降至歷史最低水平之一，消費者通脹預期則是幾十年來的最高。這些指標在未來幾個月可能會改善，但由於不確定性，許多支出和投資已被擱置，可能不會那麼快恢復。 持久的損害 也許最重要的是，美國信譽所遭受的損害並沒有因為資產價格的反彈而消失。 記住 “解放日” 數據背後的方法論，這些數據對世界上最貧窮國家徵收了最高的關税，並對主要由企鵝居住的冰凍島嶼徵收了關税？這被廣泛嘲笑，並質疑特朗普團隊的嚴肅性，正如該政府所追求的許多其他非傳統政策一樣。 對美國作為可靠夥伴的信任顯然已經減弱。正如滙豐銀行的貨幣分析師在週二提醒讀者的那樣，“信任需要多年建立，幾秒鐘破裂，永遠重建。” 政府似乎正在努力修復一些聲譽損害。值得注意的是，財政部長斯科特·貝森特和貿易代表賈米森·格里爾在本週末的日內瓦代表團中擔任領導，而不是像商務部長霍華德·盧特尼克和貿易與製造政策辦公室主任彼得·納瓦羅這樣的關税強硬派。 但完全恢復美國的信譽不會是一個快速的解決方案。美國利率、美元和整體資產的長期後果可能是顯著的。 因此，如果我們考慮相對於無關税情景的現狀，美國的增長可能會更慢，價格可能會更高，而不確定性將更深。但如果政府從一開始採取更務實、少對抗的方式，這些成本會如此沉重嗎？ 傷口會癒合，但傷疤可能會持續很長時間。 （此處表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家） 耶魯預算實驗室預計美國關税仍將是自 1934 年以來的最高水平 高盛對新美國關税的估計 牛津經濟學分析新美國關税 （作者：傑米·麥基弗；編輯：安德烈亞·裏奇） （（ jamie.mcgeever@thomsonreuters.com; 路透社消息： jamie.mcgeever.reuters.com@reuters.net/）） ### Related Stocks - [GS.US - 高盛](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 特朗普暗示违法征收的关税不退了，美财长称今年关税收入将 “基本保持不变” | 美国总统特朗普暗示不会退还被最高法院裁定违法的关税，预计 2026 年关税收入将保持不变。特朗普计划签署行政令，对全球商品加征 10% 进口关税，取代被推翻的关税。财长贝森特表示，政府将利用替代法律权力维持关税收入，强调国家安全和财政收入不 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276494362.md) | | 沃尔玛四季度财报超预期但盈利指引不及预期，CEO 称 “美国低收入家庭只能勉强维持生计” | 沃尔玛 Q4 营收超预期，新财年盈利指引（每股 2.75-2.85 美元）远低于市场预期的 2.96 美元，显示通胀压力下消费者支出不确定性犹存，拖累股价下跌 1.38%。财报印证 K 型” 分化：高收入家庭驱动增长，低收入群体 “钱包吃紧 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276398633.md) | | 谷歌突然发布 Gemini 3.1 Pro：核心推理性能直接翻倍 | 谷歌发布了最新的大模型 Gemini 3.1 Pro，其推理性能较去年发布的 Gemini 3 Pro 翻倍。在 ARC-AGI-2 评测中，Gemini 3.1 Pro 得分 77.1%，显示出强大的推理能力。新模型支持多源数据综合和复杂 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276396515.md) | | 学习英伟达刺激芯片销售，AMD 为 “AI 云” 借款做担保 | AMD 为扩大市场份额祭出金融 “狠招”！为初创公司 Crusoe 的 3 亿美元购芯贷款提供担保，承诺在其无客户时 “兜底” 租用芯片。这一复刻英伟达 “租卡云” 路径的策略虽能短期推高销量，但也令 AMD 在 AI 需求放缓时面临更大的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276401504.md) | | 最高法裁决后特朗普动用替补选择：加征 10% 全球关税 | 美国总统特朗普在最高法院裁决后宣布将加征 10% 的全球关税，以补救被推翻的关税措施。根据《1974 年贸易法》第 122 条款，现有的关税将全面生效。最高法院裁定特朗普政府的部分关税措施缺乏法律授权。市场风险提示，投资需谨慎。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276477629.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。