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title: "目前最值得購買的巴菲特股票：天狼星 XM 廣播與威瑞信"
description: "沃倫·巴菲特辭去伯克希爾哈撒韋首席執行官一職，引發了人們對他最近股票購買的關注，特別是對天狼星 XM 和威瑞信的投資。這兩家公司都擁有強大的經濟護城河和穩定的收入來源。威瑞信憑藉其對.com 和.net 域名的壟斷，因價格上漲和一份新的六年合同而實現了收入增長，而天狼星 XM 則在流媒體服務的競爭中面臨用户流失。兩家公司都在實施策略以促進增長，天狼星 XM 專注於其核心汽車受眾，並推出低價套餐以吸"
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published_at: "2025-05-18T07:32:32.000Z"
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# 目前最值得購買的巴菲特股票：天狼星 XM 廣播與威瑞信

> 沃倫·巴菲特辭去伯克希爾哈撒韋首席執行官一職，引發了人們對他最近股票購買的關注，特別是對天狼星 XM 和威瑞信的投資。這兩家公司都擁有強大的經濟護城河和穩定的收入來源。威瑞信憑藉其對.com 和.net 域名的壟斷，因價格上漲和一份新的六年合同而實現了收入增長，而天狼星 XM 則在流媒體服務的競爭中面臨用户流失。兩家公司都在實施策略以促進增長，天狼星 XM 專注於其核心汽車受眾，並推出低價套餐以吸引新客户

沃倫·巴菲特最近宣佈退休，辭去 **伯克希爾哈撒韋**(BRK.A 1.53%)(BRK.B 1.31%) 的首席執行官職務。這位奧馬哈的先知無疑是以高昂的姿態告別，2024 年他出售了大量獲利股票，鞏固了他作為有史以來最偉大投資者的記錄。

然而，伯克希爾去年並不僅僅是在出售股票。巴菲特和他的投資團隊還增加了一些持股，使這些購買更加引人注目。其中兩個新增持股是 **天狼星 XM**(SIRI 1.79%) 和 **威瑞信**(VRSN 0.57%)。

那麼，今天哪個巴菲特的持股看起來更具吸引力呢？

## 巴菲特為何看好這兩家公司

巴菲特可能被這些公司的經濟 “護城河” 和相對穩定的訂閲收入所吸引。鑑於它們的護城河，天狼星 XM 和威瑞信的收入來源具有高利潤率，使得每個管理團隊能夠通過股票回購和分紅向股東返還資本。

威瑞信是所有.com 和.net 互聯網地址的官方註冊機構，並運營全球互聯網的 13 個核心根區中的兩個。這是一個強大的壟斷，所有.com 和.net 的 IP 地址每月都必須向威瑞信支付訂閲費。

天狼星 XM 在某種程度上也是壟斷的。它是唯一的衞星廣播公司，主要服務於汽車客户。與 AM 或 FM 電台不同，天狼星 XM 的技術能夠提供更多的頻道，涵蓋廣泛的音樂、體育和談話/新聞內容，滿足客户需求。其高端產品和獨家內容吸引了高淨值人士和家庭。

然而，流媒體的出現在一定程度上侵蝕了天狼星 XM 的護城河，促使公司採取了一些對策。

## 收入軌跡呈現相反方向

如前所述，天狼星 XM 的收入來源面臨的阻力比威瑞信更大。

儘管最近一個季度.com 和.net 域名的總數略有下降，但威瑞信由於合同允許的價格上漲，能夠實現收入增長。因此，上個季度收入增長了 4.7%。

威瑞信的好消息是，它預計自疫情高峰後持續出現的域名下降趨勢將在今年減緩，甚至可能轉為正增長。威瑞信還剛剛與互聯網名稱與數字地址分配機構（ICANN）和國家電信和信息管理局（NTIA）簽署了一份新的六年合同，這將使其在未來六年內保持壟斷地位。重要的是，與上一個合同一樣，威瑞信將在合同的最後四年內能夠將.com 的價格提高至 7%。

因此，隨着合同的續簽、域名週期可能的轉變以及未來幾年的價格上漲，威瑞信看起來是一個在多年的時間裏能夠超過 GDP 增長的良好投資。

另一方面，自 2022 年第四季度以來，天狼星 XM 的訂閲用户和收入都出現了下降，當時利率的上升影響了消費者和汽車需求。值得注意的是，天狼星通過汽車製造商支付的試用期吸引了大量客户，作為潛在購車者的福利。當這些試用期結束後，買家必須決定是否訂閲。

因此，隨着新車銷售的放緩，天狼星 XM 的主要營銷渠道也隨之減弱。再加上現代汽車能夠連接智能手機並播放互聯網流媒體電台，這又是一個阻力。

上個季度，天狼星 XM 的訂閲用户數量下降了 1.7%，而其 Pandora 業務也下降了 4.8%，導致收入下降了 4.3%。然而，天狼星 XM 的流失率在過去一年中實際上有所改善，從 1.7% 降至 1.6%。因此，這一下降可能主要歸因於新客户的引入減緩。

圖片來源：Getty Images。

## 反轉計劃

這兩家公司最近都採取了一些新計劃來重振增長，儘管顯然天狼星 XM 的計劃更為複雜。

最近，天狼星 XM 簡化了其目標，更加專注於其核心的車載受眾，而不是在車外擴展其應用，因為那些非汽車訂閲者的可靠性較低。

該公司還重新聚焦於其高端客户，為核心訂閲增加更多內容和價值，同時在 3 月份實施了價格上漲。令人鼓舞的是，管理層表示，儘管價格上漲，但由於提供了更高的價值，流失率實際上有所降低。

天狼星 XM 還希望通過推出新的低價但支持廣告的層級，吸引低收入客户，提供簡化的頻道選項。這一計劃剛剛推出，但它也可能成為增長的催化劑，就像低價、支持廣告的層級對 **Netflix** 的推動一樣。

與此相輔相成的是天狼星 XM 與汽車製造商達成的新協議，針對 2026 年車型，以及對二手車買家的更好定位能力。在之前的幾年中，天狼星 XM 對二手車銷售的接觸較少，因此無法接觸到這些新車主。因此，這一新能力應該在 2026 年增強市場覆蓋，並在新車銷售下滑的情況下為公司提供一定保護。

儘管上個季度出現了下降，天狼星 XM 重申了其對 2025 年收入、調整後的 EBITDA 和自由現金流的目標。管理層看到與去年同期相比，訂閲用户的損失有所減緩，這表明其反轉努力可能正在取得成效。

對於威瑞信的反轉策略以提升域名數量，它最近與零售註冊商合作，以增強客户獲取能力。在過去幾年中，註冊商減少了廣告支出，而是精簡成本並提高價格。但威瑞信現在正與其下游合作伙伴合作，開展更多的營銷項目，以刺激域名增長。該計劃似乎正在奏效，威瑞信因此提高了 2025 年的指導預期。

## 估值差距巨大

VeriSign 的新合同、最近的業績指引上調以及首次派發股息使得該股票在今年大幅上漲。2025 年上漲了 33.3%。與此同時，Sirius XM 在經歷了艱難的 2024 年後，2025 年又下跌了 2.2%。

VRSN 年初至今總回報（每日）數據來自 YCharts。

這顯然導致了估值的巨大差異。VeriSign 的市盈率為今年盈利預期的 31 倍，前瞻性股息收益率為 1.1%；而 Sirius XM 的市盈率僅為今年盈利預期的 7.6 倍，股息收益率為 5%。

雖然 Sirius XM 看起來是更大的便宜貨，但投資者也應意識到其債務負擔較重，約為 105 億美元，或調整後 EBITDA 的 3.8 倍。如此高的債務負擔以及其業務仍在出現收入下降，這是一種風險組合。

## 判決

在這兩隻巴菲特股票之間的選擇取決於個人的風險承受能力，以及對 Sirius XM 的轉型計劃是否能夠成功的信念。

我更關注 Sirius XM 的潛在上行空間，因為其估值處於低谷，並且隨着利率下降，情況似乎正在變得 “好轉”。實際上，即使 Sirius XM 僅能維持當前的利潤，考慮到其 14% 的收益率，股票也可能表現良好。VeriSign 表現相當不錯，但其估值似乎反映了今天的強勁表現。因此，Sirius XM 在被壓制的情況下有更大的上行潛力。

然而，Sirius XM 也面臨更高的風險，因為其轉型努力可能不會成功。因此，儘管今天它是我個人的選擇，我在多元化投資組合中也會謹慎考慮其配置權重，以防最壞情況的出現。

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- [BRK.A.US - 伯克希爾哈撒韋-A](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BRK.A.US.md)
- [BRK.B.US - 伯克希爾哈撒韋-B](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BRK.B.US.md)

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