智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，25Q1 鋰電產業淡季不淡，25 年或是國內電動化率邁入 50+% 並開啓新一輪高增期的關鍵時期，需求支撐性強。25Q1 儲能裝機階段性下滑，短期政策陣痛存在，但中長期看電力現貨市場全面推進新能源主動配諸潛力巨大。25Q1 營收穩步增長，主要系電芯出貨量高增抵消了價格下滑，價格企穩或將帶來出貨量與收入的共振。25Q2 需求進入重要觀察窗口期，預計維持平穩增長，新能源滲透率進一步提升；海外在關税緩和背景下有望實現超期。<h2>中國銀河證券主要觀點如下：</h2>2501 淡季不淡，積極看好需求形勢1) 25Q1 淡季不淡，25 年或是國內電動化率邁入 50+% 並開啓新一輪高增期的關鍵時期，需求支撐性強。2) 海外美國 25Q1 延續低迷態勢，政策傾向性降温疊加關税風險不確定性或壓制市場動力，歐洲 25Q1 有所回暖，碳排放法規趨嚴將激電動車推廣。國內較高的競爭形勢亦倒逼車企出海尋求高爆發新興市場，南美、東南亞等市場潛力較大。3) 25Q1 儲能裝機階段性下滑，短期政策陣痛存在，但中長期看電力現貨市場全面推進新能源主動配諸潛力巨大。國內電池企業強勢地位不變目有強化超勢，隨着企業出海潮推進，市佔率有望進一步提升，寧德全球龍頭地位穩固。電芯強者恆強，把握龍頭效應25Q1 營收穩步增長，主要系電芯出貨量高增抵消了價格下滑，價格企穩或將帶來出貨量與收入的共振。25Q2 需求進入重要觀察窗口期，預計維持平穩增長，新能源滲透率進一步提升；海外在關税緩和背景下有望實現超期。價格有望逐漸觸底，感利上行業越過週期低點後上，龍頭訂單飽滿，產能利用率穩步提升，盈利能力有望進一步增強。格局上看好龍頭新品&amp;amp;旗艦產品競爭力，短期波動不改長期超勢，在固態電池、納電池等新技術浪潮下，龍頭競爭優勢明顯，積極看好龍頭業績兑現表現。業績&amp;amp;技術超勢錨定關鍵材料經對比 25Q1 業績，綜合技術等因素，材料環節迎來修復良機，建議佈局：1) 磷酸鐵鋰，產能擴張的同時依舊保持持續擎升的橡動率，高競爭態勢下看好高卡實密度產品及出海帶來的價格彈性空間。2) 結構件，鋰電行業較獨特的 “避險” 屬性，經營穩定性很強，後續共振於需求市場兑現業績。3) 負極材料，25Q1 高價庫存影響將蔓延至 25Q2 後，看好價格企穩後龍頭盈利恢復能力，快充、固態電池等技術對負極邊際變化最大，技術賦予彈性。4) 電解液，行業加速出清逐漸進入尾聲，龍頭穿越週期，建議關注頭部企業在半/全固態電池領域技術進展。5) 銅箔，漲價超勢較強，持續兑現業績，有望實現超行業表現、超預期的增長。6) 三元，市佔率趨於穩定目價格抗跌性較強，超趨勢依賴海外需求增長以及中長期低空經濟、具身智能等領域發展。7) 隔膜，盈利極致承壓，價格持續探底，行業自律下中性看待後續量價走勢，關注龍頭企業在膜材料業務的增量變化，如固態電池等領域。充電設備及服務：景氣度回升25Q1 裝機同/環比大增 75.3%，2025 年在設備更新等宏觀政策調控下，行業景氣度有望不斷回升。快充技術或將倒逼充電基礎設施進一步迎來更新迭代，相關產品及零部件具備更大空間。TOP5 運營商市佔率同比微降，市場競爭加劇。收入方面，25Q1 收入同/環比分別 +5%/31%，扣非同/環比分別 +20%/-16%，板塊內競爭加劇形成分化。標的方面投資建議：推薦寧德時代 (300750.SZ)、億緯鋰能 (300014.SZ)、富臨精工 (300432.SZ) 等，建議關注科達利 (002850.SZ)、貝特瑞 (835185.BJ)、尚太科技 (001301.SZ)、天賜材料 (002709.SZ)、嘉元科技 (688388.SH)、星源材質 (300568.SZ)、欣旺達 (300207.SZ)、湖南裕能 (301358.SZ)、龍蟠科技 (603906.SH)、中科電氣 (300035.SZ)、天奈科技 (688116.SH) 等。風險提示能源車銷量、儲能裝機等下游需求不及預期的風險。資源品或零部件短缺導致原材料價格暴漲、企業經營困難的風險。

寧德時代

欣旺達

億緯鋰能

湖南裕能

天奈科技

嘉元科技

中國銀河證券發佈研報指出，2025 年第一季度鋰電產業表現強勁，儘管是淡季，電芯價格企穩，出貨量高增，營收穩步增長。預計 2025 年國內電動化率將超過 50%，開啓新一輪增長期。儲能裝機短期下滑，但中長期看好新能源市場潛力。海外市場在關税緩和背景下有望復甦，國內電池企業競爭力強，市佔率有望提升。

中國銀河證券：25Q1 鋰電產業淡季不淡 電芯價格企穩

中國銀河證券：25Q1 鋰電產業淡季不淡電芯價格企穩