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title: "《大行》《大行》大摩調高恒指目標預測  明年 6 月上望 24,500 點"
description: "摩根士丹利上調恒指目標至明年 6 月 24,500 點，因市場結構性改善和企業盈利回升。預測人民幣走強，投資者低配倉位有利於市場。牛市情境目標為 28,000 點，熊市情境為 18,300 點。大摩看好中概股及 H 股，認為離岸市場短期內表現優於 A 股，因人民幣走強和關税緩解。建議持有高質量大型互聯網企業。"
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url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/241150485.md"
published_at: "2025-05-21T03:52:30.000Z"
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# 《大行》《大行》大摩調高恒指目標預測  明年 6 月上望 24,500 點

> 摩根士丹利上調恒指目標至明年 6 月 24,500 點，因市場結構性改善和企業盈利回升。預測人民幣走強，投資者低配倉位有利於市場。牛市情境目標為 28,000 點，熊市情境為 18,300 點。大摩看好中概股及 H 股，認為離岸市場短期內表現優於 A 股，因人民幣走強和關税緩解。建議持有高質量大型互聯網企業。

摩根士丹利發表中國市場年中策略報告，因結構性改善，即回報率、近期企業盈利、地緣政治緊張局勢部分緩解，決定上調中國資本市場指數目標，預測人民幣匯率走強，投資者目前低配倉位也對市場有利。然而，持續的通縮宏觀挑戰使該行對中國市場保持「與大市同步」，偏好中概股及 H 多於 A 股。

該行上調恒指「基本情境」預測，料至明年年中目標為 24,500 點 (該行今年 4 月中予恒指今年年底「基本情境」預測為 20,800 點)，相當於明年 6 月預測市盈率 10.6 倍，由上而下方式料明年股盈增長 5%。

該行對恒指「牛市情境」預測，明年年中目標為 28,000 點，相當於明年 6 月預測市盈率 11.5 倍，由上而下方式料明年股盈增長 7%；該行對恒指「熊市境」預測，明年年中目標為 18,300 點，相當於明年 6 月預測市盈率 8.2 倍，由上而下方式料明年股盈增長 3%。

大摩表示，基於持續的結構性改善及最新關税和盈利的積極進展，上調中國股市指數目標：1) 回報率觸底回升及估值向上調整，尤其在離岸股市，因企業自救和股東回報提升而實現；2) 內地政府對民營部門支持的確認；3) 在人工智能、科技及智能製造領域湧現的技術領軍企業，能積極參與並引領全球科技競爭。此外，美國與中國關税談判的部分緩解，以及中國股市盈利修正趨勢穩定，也使該行看到盈利和估值的進一步上行空間。全球投資者的顯着低配「頭寸」和人民幣走強亦有幫助。

短期內，相較於內地 A 股市場，該行更看好離岸市場，因人民幣走強和關税緊張局勢部分緩解。受宏觀通縮拖累較大的行業 (如消費品、材料、房地產、能源等) 在 A 股市場佔比更大。此外，監於南向資金的強勁勢頭和 A 股企業在香港積極進行雙重上市 IPO 活動，大摩預計香港市場將獲得更強的流動性支持。

行業偏好方面，大摩建議採取平衡策略，持有高質量大型互聯網和科技領軍企業，同時減持能源和房地產。該行亦保留部分高股息股票敞口以減低波動。2025 年下半年的關鍵交易策略：1) 相較於 A 股，建議增持港股/ADR；2) 中資股、港股焦點名單和 A 股主題清單；3) 選擇性持有中國人工智能/科技領軍企業。

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