--- title: "《大行》大和升網易目標價至 235 元 新遊戲產品線穩健" description: "大和證券將網易的目標價上調至 235 元，預計其遊戲業務將因新遊戲產品線的穩健和傳統遊戲的韌性而增強。網易展示了多款即將推出的遊戲，並預計《夢幻西遊》將在 2024 年第三季度穩定。儘管利潤率可能因跨平台和國際遊戲的增長而波動，但整體盈利能力預計將保持穩定。基於更高的遊戲收入預測，大和上調了網易 2025 至 2027 年的每股盈利預測，並重申「買入」評級。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/241549696.md" published_at: "2025-05-23T05:57:35.000Z" --- # 《大行》大和升網易目標價至 235 元 新遊戲產品線穩健 > 大和證券將網易的目標價上調至 235 元，預計其遊戲業務將因新遊戲產品線的穩健和傳統遊戲的韌性而增強。網易展示了多款即將推出的遊戲，並預計《夢幻西遊》將在 2024 年第三季度穩定。儘管利潤率可能因跨平台和國際遊戲的增長而波動，但整體盈利能力預計將保持穩定。基於更高的遊戲收入預測，大和上調了網易 2025 至 2027 年的每股盈利預測，並重申「買入」評級。 大和發表報告，預計網易-S(09999.HK) 遊戲業務的增長勢頭將增強，受新遊戲穩健的產品線和傳統遊戲的韌性推動。在其年度遊戲日上，網易展示了即將推出的遊戲，包括《漫威秘法狂潮》(預計 2025 年下半年，尚未獲得許可)、《命運：羣星》(預計 2025 年下半年，5 月 21 日獲中國批准)、《遺忘之海》、《Supervive》、《unVEIL the World》、《無主星淵》、《萬民長歌：三國》、《星繪友晴天》和《靈獸冒險》(預計 10 月推出)。《暗黑破壞神 2》近期獲得重新推出的許可。該行還注意到《Frostpunk》將於 6 月 5 日發佈。關於傳統遊戲，《夢幻西遊》在 2024 年第三季度穩定並在 2025 年第一季度改善。《蛋仔派對》從未成年人保護措施中恢復，玩家活躍度強勁。管理層預計《燕雲十六聲》將成為常青遊戲，因玩家從單人模式轉向社交模式。 該行表示，PC 和主機遊戲比例的上升正在緩和網易的利潤率表現。國內分發的 PC 遊戲因平台費用低而提供高毛利率，而全球發行和知識產權 (IP) 許可遊戲，如《Marvel Rivals》，因平台佣金 (Steam 約 20%，PlayStation 約 30%) 和 IP 收入分成而毛利率較低。隨着跨平台和國際遊戲的增長，預計利潤率將出現波動，但通過嚴格的成本和資源管理，總體盈利能力應保持穩定。然而，營銷支出將從 2025 年第一季度水平上升，未來幾季將重新聚焦於品牌建設。 大和基於更高的遊戲收入預測，將網易 2025 至 2027 年每股盈利預測上調 2% 至 5%，重申「買入」評級，並將基於總和估值法的 12 個月目標價，由 210 元上調至 235 元。 ### Related Stocks - [NTES.US - 網易](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NTES.US.md) - [09999.HK - 網易-S](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09999.HK.md) - [YATRF.US - 大和](https://longbridge.com/zh-HK/quote/YATRF.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 早盘趋势｜网易云音乐逼近支撑，分时异动要来了？ | 网易云音乐（9899.HK）1 月 20 日收盘，盘中反复试探 80 元一线支撑，互联网及文娱板块资金主线退潮，主力观望情绪浓厚。短线热点轮换缓慢，公司本周暂无重大新品或重磅内容合作公告。 行业内有音频板块监管边际放宽的传闻，但实际效果并未 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/273054901.md) | | 高瓴继续重仓中概股，HHLR 四季度增持阿里巴巴、拼多多，减持网易、百度 | 高瓴 HHLR Advisors Ltd.在四季度增持了阿里巴巴、拼多多、iShares 比特币和台积电，同时减持了网易、Bright Schol、富途控股、百度、满帮和 Webull 等。该公司重仓拼多多、阿里巴巴和富途控股。市场有风险， | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276176972.md) | | Laureate Edu｜10-K：2025 财年营收 17.02 亿美元超过预期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276331237.md) | | 冬海与谷歌深化合作以 AI 驱动创新 包括游戏 \| 联合早报网 | 冬海集团（Sea Limited）与谷歌深化合作，签署谅解备忘录，推动人工智能（AI）在游戏、代理商务和创新代理支付等核心业务的应用。双方旨在通过 AI 提升用户体验和运营效率，冬海的游戏业务 Garena 将利用谷歌的 AI 解决方案改善 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276319833.md) | | 高盛：美国移民骤降 80% 重塑就业 “盈亏平衡点”，AI 成劳动力市场最大变数 | 高盛指出，受特朗普政府移民限制政策影响，美国净移民人数骤降 80%，预计 2026 年将进一步降至 20 万人。劳动力供给的急剧收缩，已将从现在到年底维持失业率稳定所需的月均就业增长门槛，从 7 万人大幅压低至约 5 万人。招聘不再需要像以 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276297381.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。