--- title: "傳統煉油的落幕：菲利普 66 的關閉如何標誌着能源市場的新紀元" description: "菲利普 66 位於洛杉磯的煉油廠預計將在 2025 年底前關閉，這標誌着美國能源行業的重大轉變，減少了加利福尼亞州 8% 的煉油能力。這一事件突顯了對汽油需求的下降和電動車的崛起，促使投資者重新評估傳統煉油資產。可再生燃料的轉型正在進行中，菲利普 66 正向可再生柴油和可持續航空燃料轉型。建議投資者關注具有韌性的煉油資產和在脱碳方面領先的公司，因為能源轉型正在重塑市場" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/241700585.md" published_at: "2025-05-24T04:50:32.000Z" --- # 傳統煉油的落幕：菲利普 66 的關閉如何標誌着能源市場的新紀元 > 菲利普 66 位於洛杉磯的煉油廠預計將在 2025 年底前關閉，這標誌着美國能源行業的重大轉變，減少了加利福尼亞州 8% 的煉油能力。這一事件突顯了對汽油需求的下降和電動車的崛起，促使投資者重新評估傳統煉油資產。可再生燃料的轉型正在進行中，菲利普 66 正向可再生柴油和可持續航空燃料轉型。建議投資者關注具有韌性的煉油資產和在脱碳方面領先的公司，因為能源轉型正在重塑市場 菲利普 66 位於洛杉磯的煉油廠計劃於 2025 年底前停產，這標誌着美國能源行業的一個關鍵時刻。該煉油廠的日產能為 139,000 桶，佔加州煉油能力的 8%，其關閉凸顯了煉油經濟學、監管壓力以及能源轉型日益增長的影響之間的重大變化。對於投資者而言，這不僅僅是區域性的干擾，而是重新評估對傳統煉油資產的風險敞口，並優先考慮具有韌性戰略或脱碳計劃的公司的號召。 ### 直接影響：供應緊縮與價格風險 加州已經面臨全國最高的汽油價格，面臨更大的脆弱性。煉油廠的關閉將減少當地的煉油能力，這一缺口難以輕易填補。儘管菲利普 66 計劃通過進口和其羅迪歐可再生能源綜合體（RREC）來彌補供應，但分析師警告可能會出現供應瓶頸。能源信息署（EIA）預測，到 2025 年底，美國的煉油能力將下降 3%，此類關閉將導致長期下降。 連鎖反應已經顯現。自 2023 年以來，西海岸汽油裂解價差——煉油商的利潤率——已經減半，壓縮了盈利能力。對於消費者而言，這可能意味着更高的價格，因為該地區對進口燃料的依賴加大。同時，加州嚴格的環境法規，如低碳燃料標準（LCFS），增加了合規成本，給老舊煉油廠帶來了不成比例的負擔。 ### 結構性變化：煉油的黃金時代為何結束 洛杉磯的關閉是更廣泛趨勢的一部分。汽油需求下降（自 2017 年以來下降了 13%）和電動車快速普及（目前佔加州新車銷售的 15%）正在侵蝕傳統煉油廠的商業基礎。監管阻力，從排放上限到基礎設施要求，進一步加大了盈利壓力。 像瓦萊羅（Valero，VLO）這樣的競爭對手也面臨類似壓力。儘管其在墨西哥灣沿岸佔據主導地位——佔其煉油能力的 57%——瓦萊羅 2024 年第四季度的利潤率在所有地區均有所下降。其西海岸業務僅佔 8% 的煉油能力，報告的利潤率同比下降了 60%。這突顯了地理集中資產的脆弱性。 ### 向可再生能源的轉型：贏家與輸家 能源轉型不僅僅是關閉舊煉油廠；更是將其重新利用於低碳燃料。菲利普 66 的戰略體現了這一轉變。其羅迪歐設施正在轉型為可再生柴油和可持續航空燃料（SAF），目前年產 1000 萬桶。關鍵是，這與加州的 LCFS 激勵措施相一致，後者獎勵低碳強度的燃料。 瓦萊羅也在投資可再生能源，其鑽石綠色柴油合資企業每年生產 12 億加侖的可再生柴油。然而，其資本配置仍然偏向於維持傳統資產。儘管 PSX 的 2025 年資本預算為可再生能源分配了 7400 萬美元，但瓦萊羅在可再生能源上的支出落後於其墨西哥灣煉油投資。這種分歧突顯了一個關鍵的分界線：PSX 正在積極轉型，而 VLO 仍然依賴於一個萎縮的市場。 ### 投資策略：尋找韌性 投資者必須優先考慮兩個標準：**煉油的韌性** 和 **脱碳的進展**。 1. **韌性煉油資產**：墨西哥灣沿岸的煉油廠，因其能夠獲得廉價的頁岩原油和出口基礎設施，處於更有利的位置。菲利普 66 的羅迪歐和瓦萊羅的墨西哥灣設施受益於規模經濟和靠近全球市場。 1. **脱碳領導力**：像 PSX 這樣的公司，正在將資產重新利用於可再生能源和電池材料（例如，電動車電池的特種焦炭），正在創造新的收入來源。他們參與碳捕集和氫氣項目，增加了長期的選擇性。 避免對煉油能力下降的地區（如西海岸）過度暴露，因為監管成本和需求變化形成了有毒的組合。 ### 前方的風險與機遇 前進的道路並非沒有陷阱。監管變化，如更嚴格的排放限制或進口關税，可能會擾亂供應鏈。此外，可再生項目的成功取決於原料的可用性和政策支持。 然而，機遇是巨大的。預計可再生柴油的需求將在 2030 年前每年增長 15%，而全球電動車電池的需求到 2027 年將需要增加 50% 的石墨——這是菲利普 66 的特種焦炭生產所帶來的優勢市場。 ### 結論：能源轉型已來——適應或落後 洛杉磯煉油廠的關閉不僅是企業歷史中的一個腳註；它是行業整合和轉型的預兆。投資者必須認識到，傳統煉油的舊勢力正在消退，而那些引領向可再生能源轉型的公司將定義下一個時代。 **投資者行動項：** \- **買入 PSX**：其可再生轉型和資產靈活性使其在低碳世界中蓬勃發展。 \- **避免 VLO**：儘管其在墨西哥灣的主導地位提供了一定的穩定性，但其轉型緩慢和對衰退地區的依賴使其風險更高。 \- **監測可再生柴油市場**：跟蹤 LCFS 信用和全球 SAF 需求作為盈利能力的關鍵指標。 能源轉型不再是遙遠的威脅——它正在重塑今天的市場。那些能夠適應的人將為未來提供動力。 ### Related Stocks - [PSX.US - 菲利普66](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSX.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Phillips 66 meldet für das Gesamtjahr 2024 im Bereich Marketing and Specialties einen Gewinn von 1,01 Mrd. USD, ein Anstieg um 345,2 Prozent | Phillips 66 reported a profit of $1.01 billion in the Marketing and Specialties segment for the year 2024, marking a 345 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274808404.md) | | Phillips 66 Leaders Outline Growth Strategy Amid Shifting Energy Markets | Phillips 66's Chairman and CEO Mark Lashier, along with CFO Kevin Mitchell, discussed the company's growth strategy and | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/271005400.md) | | Phillips 66 Agrees to Acquire Lindsey Oil Refinery Assets | Phillips 66 Limited has agreed to acquire the assets of Lindsey Oil Refinery following its liquidation. The company will | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/271509395.md) | | Phillips 66 Details Downstream Strategy, Midstream EBITDA Goal and Debt-Reduction Plan at Goldman Conf | Executives from Phillips 66 presented their downstream strategy, midstream EBITDA goals, and debt-reduction plans at a G | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/271770780.md) | | Phillips 66 says two Gulf Coast refineries can run 100,000 bpd of Venezuelan crude | Phillips 66 announced that its Lake Charles and Sweeny refineries in Texas can process 100,000 barrels per day of Venezu | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/271677461.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。