---
title: "黃金重挫近 50 美元！10 年期美債殖利率跌破 4.5%，後市如何部署？"
description: "黃金價格大幅下跌近 50 美元，跌至 3302 美元，因 10 年期美債殖利率跌破 4.5% 至 4.45%。市場對債券拋售的擔憂減輕，反映出實際風險溢價的波動。日本失去全球最大債權國地位，德國取而代之。未來黃金走勢將受實際利率影響，可能仍處於調整階段。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/241955599.md"
published_at: "2025-05-27T07:39:36.000Z"
---

# 黃金重挫近 50 美元！10 年期美債殖利率跌破 4.5%，後市如何部署？

> 黃金價格大幅下跌近 50 美元，跌至 3302 美元，因 10 年期美債殖利率跌破 4.5% 至 4.45%。市場對債券拋售的擔憂減輕，反映出實際風險溢價的波動。日本失去全球最大債權國地位，德國取而代之。未來黃金走勢將受實際利率影響，可能仍處於調整階段。

投資慧眼 Insights -

10 年期美債殖利率跌破 4.5%、10 年期日債殖利率跌破 1.5%

週二（5 月 27 日）在美歐關稅風波暫緩後，市場進一步從上周對債券拋售的擔憂中走出，時段內 10 年期美債殖利率跌破 4.5% 至 4.45%、10 年期日債殖利率跌破 1.5% 至 1.45%。與此同時，黃金跌至時段低位 3302 美元，較日內高位重挫近 50 美元。

值得留意的是，10 年期美債殖利率被稱為無風險利率，它被市場廣泛用作利率衍生性商品和抵押貸款利率的主要參考依據，也是全球金融市場的主要基準利率。鑒於聯准會當前選擇「按兵不動」，同時通脹或因商家提前採購而未見顯著上升，因而當前 10 年期美債殖利率的波動更多反映的是實際風險溢價，更明確指的是對美國財政赤字、貿易赤字的風險反映。

實際上，美日債券殖利率在這個階段顯然是聯動的，若日債拋售潮持續，日本政府在不重啟負利率政策前提下，或不得不動用日本郵政、政府養老投資基金（GPIF）等國有機構加大對國債的支持力度，其資金來源很可能就是賣掉手中逾萬億美元的美國國債，進而推動美債殖利率攀升。

因此，10 年期美債殖利率的回落預示著市場風險情緒的回升，這有利於比特幣、美股甚至有望為美元提供一定短期支撐。

日本財務省週二（5 月 27 日）表示，日本 34 年來首次失去全球最大債權國的地位，被德國取代，儘管日本對外總資產餘額升至創紀錄高位，部分原因是日元走軟。

黃金後市需看實際利率，中期或仍處於調整階段

美國實際利率 VS 黃金

圖片來源於：tradingview

如上圖所示，美國實際利率與黃金從長期來看呈現反向波動，因黃金的資產屬性決定了其基本相當於零息資產，實際利率決定了其他生息資產的投資回報率，這意味 TIPS 殖利率即為持有黃金的機會成本。

不過，自 2025 年 3 月尤其 4 月初對等關稅實施前後，黃金與美國實際利率卻呈現同向波動，這凸顯市場對美國資產的拋售，突出了黃金的金融屬性。

展望後市，黃金投資者的焦點或集中於美債供給與通脹前景上。美債供給方面，市場擔憂的是美國財政部對「美麗大法案」中的支出進行借債。市場需求疲軟下發行更多債券，債券價格進一步降低，導致所有美國人的借貸利率上升。進而推高 36 萬億美元債務的利息成本。

不過，上周五（5 月 23 日）美國財政部長貝森特表示，川普政府暫停了創建主權財富基金的計劃，把償付國家債務作為首要任務。另外，貝森特稱美國監管機構今年夏天或會放寬一項限制銀行在 29 萬億美元美國國債市場交易的規定。貝森特表示，即將開始實施所謂的補充杠杆率，三大銀行監管機構包括聯准會、貨幣監理署和聯邦存款保險公司正在解決該問題，預期可以在夏天看到進展。實際上，財政部這一舉措即要求本地買家來接盤美債，因而短期有望緩解市場擔憂。

通脹方面，歐佩克 + 或將於 7 月繼續大幅恢復增產 41.1 萬桶/日油產幅度，油價料將保持低位。同時由於關稅 90 天暫緩，美國多家企業迅速啟動搶運模式，試圖在窗口期內完成補庫存。這或意味近期數據難以真正顯示出通脹的真實情況。

綜上所述，美國實際利率或將於未來一段時間維持相對高位，這對無息資產黃金構成打壓。

黃金技術分析：3300 美元關口恐難持穩

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金受阻於關鍵阻力 3360 美元後回落至 3300 美元附近整固，整體仍未擺脫高位震盪格局，這或意味黃金後市或在有效擊穿 3300 美元關口後進一步下行考驗 3200 美元甚至前期低位 3120 美元水準。而 3000 美元水準將被視為中期多空分界線。

## Related News & Research

| Title | Description | URL |
|-------|-------------|-----|
| 云原生经纪服务提供商 Clear Street 正式撤回 3.51 亿美元美股 IPO | 云原生经纪服务提供商 Clear Street 于本周四正式撤回其 3.51 亿美元的美股 IPO 申请。该公司原计划以每股 26 至 28 美元的价格发行 1300 万股，但一周前已将发行规模缩减 65%。Clear Street 成立于 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276421580.md) |
| 谷歌突然发布 Gemini 3.1 Pro：核心推理性能直接翻倍 | 谷歌发布了最新的大模型 Gemini 3.1 Pro，其推理性能较去年发布的 Gemini 3 Pro 翻倍。在 ARC-AGI-2 评测中，Gemini 3.1 Pro 得分 77.1%，显示出强大的推理能力。新模型支持多源数据综合和复杂 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276396515.md) |
| Copilot+Azure 巩固领先优势 花旗重申微软 “买入” 评级 | 花旗重申对微软的 “买入” 评级，认为其 Copilot 业务动能增强和 Azure 云业务稳健，巩固了在企业级 AI 软件领域的领先地位。分析师 Radke 指出，管理层对投资者关心的竞争格局和资源分配等问题进行了积极回应，缓解了市场担忧 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276455595.md) |
| 最高法裁决后特朗普动用替补选择：加征 10% 全球关税 | 美国总统特朗普在最高法院裁决后宣布将加征 10% 的全球关税，以补救被推翻的关税措施。根据《1974 年贸易法》第 122 条款，现有的关税将全面生效。最高法院裁定特朗普政府的部分关税措施缺乏法律授权。市场风险提示，投资需谨慎。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276477629.md) |
| 沃尔玛四季度财报超预期但盈利指引不及预期，CEO 称 “美国低收入家庭只能勉强维持生计” | 沃尔玛 Q4 营收超预期，新财年盈利指引（每股 2.75-2.85 美元）远低于市场预期的 2.96 美元，显示通胀压力下消费者支出不确定性犹存，拖累股价下跌 1.38%。财报印证 K 型” 分化：高收入家庭驱动增长，低收入群体 “钱包吃紧 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276398633.md) |

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。
