--- title: "黃金重挫近 50 美元！10 年期美債殖利率跌破 4.5%，後市如何部署？" description: "黃金價格大幅下跌近 50 美元，跌至 3302 美元，因 10 年期美債殖利率跌破 4.5% 至 4.45%。市場對債券拋售的擔憂減輕，反映出實際風險溢價的波動。日本失去全球最大債權國地位，德國取而代之。未來黃金走勢將受實際利率影響，可能仍處於調整階段。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/241955599.md" published_at: "2025-05-27T07:39:36.000Z" --- # 黃金重挫近 50 美元！10 年期美債殖利率跌破 4.5%，後市如何部署？ > 黃金價格大幅下跌近 50 美元，跌至 3302 美元，因 10 年期美債殖利率跌破 4.5% 至 4.45%。市場對債券拋售的擔憂減輕，反映出實際風險溢價的波動。日本失去全球最大債權國地位，德國取而代之。未來黃金走勢將受實際利率影響，可能仍處於調整階段。 投資慧眼 Insights - 10 年期美債殖利率跌破 4.5%、10 年期日債殖利率跌破 1.5% 週二（5 月 27 日）在美歐關稅風波暫緩後，市場進一步從上周對債券拋售的擔憂中走出，時段內 10 年期美債殖利率跌破 4.5% 至 4.45%、10 年期日債殖利率跌破 1.5% 至 1.45%。與此同時，黃金跌至時段低位 3302 美元，較日內高位重挫近 50 美元。 值得留意的是，10 年期美債殖利率被稱為無風險利率，它被市場廣泛用作利率衍生性商品和抵押貸款利率的主要參考依據，也是全球金融市場的主要基準利率。鑒於聯准會當前選擇「按兵不動」，同時通脹或因商家提前採購而未見顯著上升，因而當前 10 年期美債殖利率的波動更多反映的是實際風險溢價，更明確指的是對美國財政赤字、貿易赤字的風險反映。 實際上，美日債券殖利率在這個階段顯然是聯動的，若日債拋售潮持續，日本政府在不重啟負利率政策前提下，或不得不動用日本郵政、政府養老投資基金（GPIF）等國有機構加大對國債的支持力度，其資金來源很可能就是賣掉手中逾萬億美元的美國國債，進而推動美債殖利率攀升。 因此，10 年期美債殖利率的回落預示著市場風險情緒的回升，這有利於比特幣、美股甚至有望為美元提供一定短期支撐。 日本財務省週二（5 月 27 日）表示，日本 34 年來首次失去全球最大債權國的地位，被德國取代，儘管日本對外總資產餘額升至創紀錄高位，部分原因是日元走軟。 黃金後市需看實際利率，中期或仍處於調整階段 美國實際利率 VS 黃金 圖片來源於：tradingview 如上圖所示，美國實際利率與黃金從長期來看呈現反向波動，因黃金的資產屬性決定了其基本相當於零息資產，實際利率決定了其他生息資產的投資回報率，這意味 TIPS 殖利率即為持有黃金的機會成本。 不過，自 2025 年 3 月尤其 4 月初對等關稅實施前後，黃金與美國實際利率卻呈現同向波動，這凸顯市場對美國資產的拋售，突出了黃金的金融屬性。 展望後市，黃金投資者的焦點或集中於美債供給與通脹前景上。美債供給方面，市場擔憂的是美國財政部對「美麗大法案」中的支出進行借債。市場需求疲軟下發行更多債券，債券價格進一步降低，導致所有美國人的借貸利率上升。進而推高 36 萬億美元債務的利息成本。 不過，上周五（5 月 23 日）美國財政部長貝森特表示，川普政府暫停了創建主權財富基金的計劃，把償付國家債務作為首要任務。另外，貝森特稱美國監管機構今年夏天或會放寬一項限制銀行在 29 萬億美元美國國債市場交易的規定。貝森特表示，即將開始實施所謂的補充杠杆率，三大銀行監管機構包括聯准會、貨幣監理署和聯邦存款保險公司正在解決該問題，預期可以在夏天看到進展。實際上，財政部這一舉措即要求本地買家來接盤美債，因而短期有望緩解市場擔憂。 通脹方面，歐佩克 + 或將於 7 月繼續大幅恢復增產 41.1 萬桶/日油產幅度，油價料將保持低位。同時由於關稅 90 天暫緩，美國多家企業迅速啟動搶運模式，試圖在窗口期內完成補庫存。這或意味近期數據難以真正顯示出通脹的真實情況。 綜上所述，美國實際利率或將於未來一段時間維持相對高位，這對無息資產黃金構成打壓。 黃金技術分析：3300 美元關口恐難持穩 黃金日線圖： 圖片來源於：tradingview 日線圖顯示，黃金受阻於關鍵阻力 3360 美元後回落至 3300 美元附近整固，整體仍未擺脫高位震盪格局，這或意味黃金後市或在有效擊穿 3300 美元關口後進一步下行考驗 3200 美元甚至前期低位 3120 美元水準。而 3000 美元水準將被視為中期多空分界線。 ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 彭博新聞報道，康菲石油正在考慮出售其價值 20 億美元的二疊紀資產 | 2 月 20 日（路透社）- 據彭博新聞週五報道，康菲石油正在探索出售其部分二疊紀盆地資產，這是其更廣泛的投資組合精簡的一部分，消息人士透露。這些資產是通過與 Concho Resources 和 Shell（SHEL.L）的交易在多年中收 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276478732.md) | | 沃爾瑪四季度財報超預期但盈利指引不及預期，CEO 稱 “美國低收入家庭只能勉強維持生計” | 沃爾瑪 Q4 營收超預期，新財年盈利指引（每股 2.75-2.85 美元）遠低於市場預期的 2.96 美元，顯示通脹壓力下消費者支出不確定性猶存，拖累股價下跌 1.38%。財報印證 K 型” 分化：高收入家庭驅動增長，低收入羣體 “錢包吃緊 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276398633.md) | | 谷歌突然發佈 Gemini 3.1 Pro：核心推理性能直接翻倍 | 谷歌發佈了最新的大模型 Gemini 3.1 Pro，其推理性能較去年發佈的 Gemini 3 Pro 翻倍。在 ARC-AGI-2 評測中，Gemini 3.1 Pro 得分 77.1%，顯示出強大的推理能力。新模型支持多源數據綜合和複雜 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276396515.md) | | GRAIL｜8-K：2025 財年 Q4 營收 43.6 百萬美元超過預期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276379877.md) | | 學習英偉達刺激芯片銷售，AMD 為 “AI 雲” 借款做擔保 | AMD 為擴大市場份額祭出金融 “狠招”！為初創公司 Crusoe 的 3 億美元購芯貸款提供擔保，承諾在其無客户時 “兜底” 租用芯片。這一復刻英偉達 “租卡雲” 路徑的策略雖能短期推高銷量，但也令 AMD 在 AI 需求放緩時面臨更大的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276401504.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。