--- title: "中信證券：自動駕駛奇點已至 商業化落地加速推進" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/243186964.md" description: "中信證券發佈研報指出，L4 級別自動駕駛技術在多個場景中取得積極進展，特別是 Robotaxi 受益於成本降低和運營區域擴大，單車毛利持續改善。預計到 2030 年，國內 Robotaxi 市場規模將達 3000 億元。該行建議關注車隊運營、智能駕駛零部件供應商及研發進展領先的主機廠。政策支持和技術迭代將加速汽車智能化產業鏈的發展。" datetime: "2025-06-05T01:36:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/243186964.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/243186964.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/243186964.md) --- # 中信證券：自動駕駛奇點已至 商業化落地加速推進 智通財經 APP 獲悉，中信證券發佈研報稱，L4 級別自動駕駛在多個場景中均呈現積極變化。其中，Robotaxi 正受益於車輛降本、運營區域擴大等因素，單車毛利持續改善;自動駕駛技術正在快遞、礦山、港口等多個場景兑現降本增效能力，開啓規模化應用。該行認為，在上述趨勢下，產業鏈各環節料將加快技術研發和產品投放，汽車智能化產業鏈有望受益。該行建議關注以下幾條投資主線：1) 車隊運營：隨着自動駕駛技術的持續迭代，車隊運營方有望最先獲取行業增量，兑現業績彈性;2) 智能駕駛頭部零部件供應商;3) 智能駕駛研發進展領先的主機廠。 ## 中信證券主要觀點如下： **Robotaxi：車輛成本降低帶動單車毛利大幅改善，全球佈局逐步開啓** Robotaxi 市場空間廣闊，該行預計 2030 年 Robotaxi 的國內市場規模約為 3000 億元。政策端北京、廣州等地均於今年實行新政，進一步鼓勵 Robotaxi 的落地應用。其中，2025 年 2 月底施行的《廣州市智能網聯汽車創新發展條例》提出，廣州市將逐步有序推進全市人類駕駛和自動駕駛混行試點區建設。頭部公司來看，小馬智行第七代 Robotaxi 基於性價比車型打造，相關自動駕駛套件成本也較上代下降 70%，有望帶動單車毛利顯著向好，進而增強相關公司的車輛投放意願。根據小馬智行業績交流會，至今年年底，公司計劃將 Robotaxi 車隊規模提升至千台水平。另一方面，歐美地區的出租車定價顯著高於國內，單車模型有望更快跑通。根據 Waymo 官網，公司 Robotaxi 周訂單已於今年 5 月初提升至 25 萬單 (同比 +400%)，商業化加速推進。根據特斯拉 2025 年一季報業績交流會，特斯拉則計劃於今年 6 月在奧斯汀開啓 Robotaxi 運營，有望引領行業內的技術變革。 **Robovan：商業化進展最為領先的城市開放道路場景，頭部公司正加速放量** Robovan 目前以快遞業為主要應用領域，並逐步滲透至生鮮商超、醫藥冷鏈等。根據中國汽車工程學會等機構編寫的《車路雲一體化智能網聯汽車產業產值增量預測 (2025/2030)》，2030 年國內城市末端配送、城市物流配送的產值增量分別有望達 977/1416 億元。從場景屬性來看，Robovan 屬於低速、載貨場景，在開放道路場景中技術難度低，有望率先實現規模化應用。政策端，2024 年 6 月交通部等 13 部委發佈的《交通運輸大規模設備更新行動方案》提出，鼓勵企業在符合要求地區大規模使用新能源無人配送車。頭部公司正加速獲取路權，根據新石器官網，公司已獲得 100 多個城市的公開道路路權。從應用效果來看，根據九識智能官網，公司 Robovan 能夠為客户實現 50% 以上的運營成本降本。今年 5 月，九識智能發佈了專門面向輕件散件的 E6 車型，定價進一步下探，其裸車定價 1.98 萬元，FSD 月度訂閲價格僅 1800 元。截至 2024 年底，九識智能在手訂單超萬台，累計交付超 3000 台，服務超 600 家客户;2025Q1 公司新增訂單同比增長超 4 倍。 **Robotruck：無人化需求最為明確的落地場景，作業效率持續提升** Robotruck 以礦山、港口等為主要落地場景，上述場景作業環境惡劣，老齡化趨勢嚴重，需要自動駕駛技術賦能。其中，礦山場景的作業安全隱患大，國家持續推進礦山作業無人化。2024 年 4 月，國家礦山安監局等七部門在聯合發佈的《關於深入推進礦山智能化建設 促進礦山安全發展的指導意見》中提出，到 2026 年，煤礦、非煤礦山危險繁重崗位作業智能裝備或機器人替代率分別不低於 30%、20%。目前，頭部公司已經在部分礦區實現了 7\*24 小時的常態化無人作業，而且單車效率最高可以達到人工駕駛的 110%。根據賽博汽車數據，2024 年 12 月，露天礦新增車輛中，無人礦卡滲透率已經接近 10%，商業化加速推進。港口自動駕駛也在持續滲透，根據工信部數據，截至 2024 年 12 月，我國已建成自動化碼頭 52 座。根據經緯恆潤公告，2024 年公司高級別自動駕駛業務實現收入 0.65 億元，同比 +431.6%。 **風險因素：** 智能駕駛技術的推廣速度低於預期;智能汽車政策扶持力度低於預期;智能駕駛成本下降不及預期;出現智能駕駛惡性事件。 ### 相關股票 - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [688326.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/688326.CN.md) - [PONY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PONY.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [06030.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06030.HK.md) - [399432.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/399432.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [SpaceX IPO 威脅「馬斯克經濟圈」溢價 特斯拉連跌四天](https://longbridge.com/zh-HK/news/287006931.md) - [馬斯克起訴 OpenAI 及 Altman 敗訴](https://longbridge.com/zh-HK/news/286808158.md) - [馬斯克對 OpenAI 案敗訴 加州法院駁回 1.5 萬億美元索償訴訟](https://longbridge.com/zh-HK/news/286856170.md) - [特斯拉：監督版 FSD 已在多個國家推出，包括中國](https://longbridge.com/zh-HK/news/287142289.md) - [馬斯克透露 SpaceX 正洽談向其他企業提供 AI 運算服務](https://longbridge.com/zh-HK/news/287136749.md)