萬聯證券：多個消費品製造細分行業利潤漲幅擴大關注食飲等四大板塊企業

智通財經 APP 獲悉，萬聯證券發佈研報稱，總體來看，全國規模以上工業企業利潤延續恢復態勢，1-4 月規模以上工業企業實現利潤總額同比 +1.4%，相比 1-3 月提升 0.6 個 pct，從消費品製造業細分行業看，1-4 月農副食品加工、食品製造、酒飲料茶、印刷同比漲幅擴大。建議關注：1) 食品飲料：食品飲料作為消費必選品韌性十足，業績穩健。建議關注零食、白酒、啤酒、乳製品、調味品等板塊龍頭。2) 化妝品：近期化妝品品牌表現分化加劇，國貨崛起，建議關注品牌力和產品力優秀、營銷手法靈活的化妝品龍頭企業。3) 黃金珠寶：短期金價快速上漲抑制了部分黃金珠寶首飾的消費需求，中長期建議關注注重產品設計、現金流穩定、股息率高的黃金珠寶龍頭企業;4) 家居、家電：隨着多地以舊換新補貼的落地，將對家電、家居需求端形成一定的刺激，建議關注家居、家電龍頭企業。萬聯證券主要觀點如下：4 月規模以上工業企業利潤持續改善從利潤端來看，2025 年 1-4 月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額 21,170.2 億元，同比 +1.4%，相比 1-3 月提升 0.6 個 pct，工業企業利潤延續恢復態勢。其中，4 月份規模以上工業企業利潤同比 +3.0%，較 3 月加快 0.4 個 pct，企業當月利潤持續改善。從收入端來看，2025 年 1-4 月份，全國規模以上工業企業實現營業收入 434,419.3 億元，同比 +3.2%，較 1-3 月降低 0.2 個 pct。多個消費品製造細分行業利潤同比漲幅擴大從消費品製造業細分行業來看，在 13 個消費品製造大類行業中，農副食品加工、食品製造、酒飲料茶、煙草製品、紡織、印刷 6 個行業利潤同比正增長，其中農副食品加工利潤同比 +45.6%，其餘 7 個行業利潤同比負增長，5 個行業同比下滑超過 10%。其中，傢俱製造行業同比-32.2%、造紙同比-23.6%、文教工美同比-13.3%、服裝業同比-12.7%。相比 1-3 月增速而言，農副食品加工、食品製造、酒飲料茶、印刷同比漲幅進一步擴大，分別 +5.3/+1.2/+1.2/+10.7 個 pct，皮革毛皮製品、木材加工、傢俱同比跌幅收窄，服裝業、造紙、文教工美同比跌幅擴大。1-4 月在消費品以舊換新政策的支持下，家用電力器具專用配件製造、家用廚房電器具製造、非電力家用器具製造等行業利潤分別增長 17.2%、17.1%、15.1%。風險因素：政策力度不及預期風險、宏觀經濟及消費恢復不及預期風險、海外市場波動風險等。

萬聯證券：多個消費品製造細分行業利潤漲幅擴大 關注食飲等四大板塊企業

萬聯證券：多個消費品製造細分行業利潤漲幅擴大關注食飲等四大板塊企業