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title: "博通 Q2 營收超預期勁增 20%，AI 收入指引不夠驚豔，盤後一度跌超 5% | 財報見聞"
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description: "博通第二財季營收創歷史新高，EPS 繼續增長超 40%、強於預期，當季 AI 收入增長 46%，較前一季 77% 的增速明顯放緩；博通預計三季度 AI 芯片收入連增十季、且加快增長至 51 億美元，但仍較部分分析師預期的高水平低 3.7%。"
datetime: "2025-06-05T22:41:28.000Z"
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# 博通 Q2 營收超預期勁增 20%，AI 收入指引不夠驚豔，盤後一度跌超 5% | 財報見聞

去年成為人工智能（AI）芯片領域 “新寵” 的博通上一財季收入比華爾街預期的強勁，但本財季的 AI 產品收入指引還沒有部分樂觀投資者預計的那麼驚豔。

財報公佈後，博通表示，大客户在加大 AI 推理開支。非 AI 芯片銷售接近谷底，但將緩慢地復甦。因為定製 AI 芯片，利潤率收窄。2026 財年、即下個財年定製 AI 芯片的部署將高於預期。

評論認為，博通對本季度的指引顯得較為平淡，這表明，AI 支出的熱潮並不像一些投資者預期的那樣強勁。

博通的財報公佈後，本已收跌逾 0.4% 的博通股價盤後未能扭轉跌勢，反而跌幅擴大，一度跌超 5%。

美東時間 6 月 5 日週四，博通在美股盤後公佈截至自然年 5 月 4 日的公司第二財季（下稱 “二季度”）財務業績，並提供第三財季（“三季度”）的財務指引。

**1）主要財務數據**：

> **營收：**二季度營業收入 150 億美元，同比增長 20%，分析師預期 149.6 億美元，前一季度同比增長 25%。
> 
> **淨利潤：**非 GAAP 口徑下調整後二季度淨利潤為 77.87 億美元，同比增長 44%，前一季度同比增長 48.9%。
> 
> **EBITDA：**調整後二季度税息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為 100.01 億美元，同比增長 34.6%，約佔總營收的 66.7%，前一季度同比增長 40.9%、佔營收的 68%。
> 
> **EPS：**調整後每股收益（EPS）二季度為 1.58 美元，同比增長 43.6%，分析師預期 1.56 美元，前一季度同比增長 45.5%。

**2）業績指引**：

> **營收**：三季度營收預計約為 158 億美元，同比增長 21%，分析師預期 157.2 億美元。
> 
> **EBITDA**：三季度 EBITDA 預計至少約佔營收的 66%。

## 二季度 AI 芯片收入增長 46% 較前一季明顯放緩

財報顯示，二季度博通的總營收和 EPS 增長均較前一財季略有放緩，但還略強於華爾街預期，保住了兩位數的強勁增勢。二季度營收增長從前一季的 25% 放緩至 20%，EPS 增速從 45.5% 放緩至 43.6%。

二季度，博通為數據中心和網絡提供產品的半導體解決方案業務營收 84.1 億美元，同比增長 16.7%，也比分析師預期的 83.9 億美元強勁。

博通 CEO 陳福陽（Hock Tan）點評二季度業績時指出，公司營收創單季最高紀錄，將這歸功於半導體解決方案業務和 2023 年博通收購的雲計算公司 VMware 業務增長。同時，他提到 AI 芯片相關業務的營收增長 46%。這較他此前披露的前一財季 AI 芯片收入增速 77% 明顯放緩。

陳福陽説：

> “得益於 AI 半導體解決方案和 VMware 業務的持續增長，博通第二季度營收創歷史新高。受 AI 網絡強勁需求的推動，第二季度 AI 營收同比增長 46%，超過 44 億美元。“

## 三季度 AI 芯片收入料加快增長 仍低於部分分析師預期

指引方面，博通預計，三季度公司的總營收將增長 21%，較二季度略為加快增長，強於分析師預期。陳福陽稱，三季度 AI 收入也將加快增長。

> ” 我們預計，隨着我們超大規模合作伙伴的持續投資，第三季度 AI 半導體營收將加快增長至 51 億美元，實現連續十個季度的增長。”

而分析師總體預計，博通三季度的 AI 芯片收入為 47.9 億美元，有些分析師的預測收入甚至高達 52.9 億美元，較陳福陽提到的上述博通指引高逾 3.7%。

博通的投資者最近將重點放在了其定製設計業務上，該業務受益於客户運行 AI 工作負載組件的需求。博通還生產交換芯片，用於在昂貴的圖形處理器（GPU）之間傳輸流量，這些芯片用於訓練和運行 AI 模型。

本週二博通發佈高性能數據中心交換機芯片——Tomahawk 6 系列芯片，並宣佈該系列芯片的交換機開始出貨，稱之為全球首款 102.4Tbps 交換機。

博通稱，Tomahawk 6 提供的以太網交換容量達到每秒 102.4 太比特，是目前市場上任何以太網交換機帶寬的兩倍。這款芯片專為運行 AI 處理器集羣的數據中心需求而設計。

官宣 “突破性” 數據中心交換機芯片當天，本週二博通股價收漲超 3%，創歷史新高，週三又漲逾 1.6%，繼續收創新高。

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