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title: "盯上 “金銀珠寶”，幻方量化的 “另一面” 浮出水面"
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datetime: "2025-06-09T16:05:38.000Z"
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# 盯上 “金銀珠寶”，幻方量化的 “另一面” 浮出水面

幻方量化，一個熟悉又陌生的名字。

這家由梁文鋒打造的量化大廠，一度在中國量化基金圈佔有崇高的地位——行業最早打破千億規模的量化公司。

但今年以來在 DeepSeek 的熱潮下，它慢慢隱身行業一隅，變得極為低調。

當梁文鋒的焦點轉移到大模型，幻方量化也漸漸從聚光燈下 “淡出”。

但不可否認，它依然是業內的一支量化勁旅。這既因為它的歷史，也由於它的實力，以及不可否認的 AI 在未來量化中的重要未知。

但令人意外的是，這樣一家自誕生就被深度賦予 “量化” 基因的投資機構，竟然有一支團隊，一直頻繁出現於上市公司的調研名單之中，而且研究的涉獵面相當之廣。

顯然，這家量化大廠還有許多不為人知的 “另一面”。

## 調研蹤跡曝光

據東方財富的統計：截至 2025 年 5 月 29 日，幻方量化在今年年內在上市公司調研名單中，累計出現 17 次（以公告日期為準）。

幻方量化關注的上市公司及其所處行業，可謂 “五花八門”。

其一，科技與信息技術行業，包括廣聯達（數字建築軟件）、辰安科技（公共安全軟件）、立訊精密（消費電子連接器等）。

其二，資源類領域，比如：金石資源（螢石資源）、盛和資源（稀土和鋯鈦資源）、山金國際（黃金等貴金屬資源）、新集能源（煤炭發電能源）、三鋼閩光（鋼鐵生產）等，

其三，醫療領域，相關公司包括祥生醫療（超聲醫學影像設備）。

其四，消費行業，涉及珠寶首飾零售領域的曼卡龍。

## 盯上 “金銀珠寶”

細心的人會發現：幻方團隊今年內調研的上市公司中，資源品領域的公司佔了相當的比重。

不僅涉及黃金貴金屬、鋼鐵、煤炭，還涉及珠寶、稀土、螢石等品種，可謂有着較為豐富的涉獵廣度。

通常來講，一家投資機構調研上市公司，除了有直接投資的評估目的，亦涉及宏觀基本面、產業鏈研究驗證的需求，並非調研等於買入的邏輯。

對於幻方的調研蹤跡來説，此舉或是經濟週期切換的一線調研，或是對新能源產業鏈、大消費等細分領域的投資需求映射。

## “核心人物” 頻繁出動

幻方量化調研上述公司的蹤跡中，出現了調研人員的具體信息，涉及兩個 “頻繁露面” 的人物。

以下兩位人士均是幻方量化實體中備案的從業人員：

其一是徐貞武，早年曾任職於上海從容投資，後者是一家善於宏觀自上而下的百億主觀策略私募。

其二是徐程惠，早年在諾安基金、華寶基金工作。

綜合業內消息，2020 年前後，幻方量化曾成立上市公司研究團隊，從中金公司等券商研究所、基金機構招攬多名人才。相關説法稱，此舉是從主觀研究角度去挖掘新的基因，並貢獻於自家量化模型之中。

上述舉措之下，幻方量化此後陸續推出了中證新能源指數增強、中證信息指數增強等賽道型產品，捕捉行業性的收益機會。

此外，幻方備案產品中有相當一部分產品名稱中，無法看出具體策略，並沒有標註指數增強、全市場選股，這部分會否涉及含有 “主觀選股元素” 的產品，無法進一步得知。

據私募排排網，幻方中證信息指數增強研究精選 1 號的基金經理（曾）登記為徐貞武。

限於信息有限，我們無法得知徐貞武是否依然管理上述產品。從最新備案信息來看，相關產品仍處於運作狀態。

## “縮水” 的幻方量化

自年初 DeepSeek 爆火之後，市場對幻方量化的 “定位” 始終處於 “捉摸不透” 的狀態。

DeepSeek 的實際控制人是梁文鋒，他早年創立了以幻方為名義的量化投資團隊，並在 2016 年正式登記備案 “寧波幻方量化投資管理合夥企業（有限合夥）” 的實體。

特別是 2018 年初開始，高頻交易開始在 A 股市場大放異彩，並出現了 “北九坤、南幻方” 之説法。

疊加幻方量化的主創團隊皆為浙江大學畢業生，與其他頭部量化機構 “海歸派” 基因截然不同。

幻方與一眾量化大廠，在 2019 年-2021 年經歷了快速擴容的階段，幻方更一度成為首個衝擊千億規模的量化大廠。

這種背景下，幻方更在業內成為首個產品突破的私募，不僅佈局傳統的指數增強、商品期貨 CTA 策略，而且佈局諸多熱門行業的賽道型產品。

然而，2021 年末幻方量化的超額收益水平，開始在百億私募中居於下游，自此這傢俬募開始了規模收縮。雖然近一年幻方部分策略的收益水平再次回到頭部位置，但其資管規模一再縮減。

業內有説法稱：幻方量化的資管規模（不含自營盤）已經掉落至 200 億元附近。

截至最新，幻方量化在基金業協會的備案頁中，仍然屬於百億量級私募機構。

結合前文所述，有一個疑問待解：當幻方不斷收縮外部客户的資管產品線時，“主觀元素” 的團隊和產品還存有多大規模？

這對於幻方的投資版圖，又扮演着何種角色？

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