申萬宏源：我國鋼鐵消費結構向製造業轉移 三重因素推動行業格局預期改善
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。申萬宏源發佈研報指出，我國鋼鐵消費結構將向製造業轉移，建議關注低估值高分紅的板材及高端不鏽鋼管材標的久立特材。報告分析三重因素推動行業格局改善：1) 政策限產與企業現金流壓力加速供給出清；2) 製造業需求韌性支撐板材與特鋼景氣；3) 原料價格下行，產業鏈利潤分配趨於合理。
智通財經 APP 獲悉，申萬宏源發佈研報稱，我國未來鋼鐵消費結構將從建築業向製造業轉移，行業轉型過程中建議關注下游以製造業為主、需求較為穩定的低估值高分紅板材標的。同時中長期來看，能源、新基建、航空航天、國防等領域消費的特種鋼材也成為鋼鐵消費的重要力量，故建議關注受益下游油氣領域高景氣的高端不鏽鋼管材標的久立特材。
報告中稱，自 2024 年下半年鋼鐵行業觸底以來，三重因素推動下，行業格局預期改善。
1) 供給端，政策限產 + 部分企業現金流壓力推動行業供給加快出清。碳中和背景下，政策端明確鋼鐵去產量為中長期基調，節能降碳要求有望加快落後產能出清，供給端行業的兼併重組有望推動未來集中度的提升。
2) 需求端，製造業需求有韌性，支撐板材和特鋼景氣度。宏觀政策利好助力建築需求企穩，同時製造業需求有較強韌性，未來仍然看好板材與特鋼板塊的盈利能力。
3) 成本端，原料價格中樞下行，產業鏈利潤分配趨於合理。西芒杜鐵礦預期將於 2025 年投產，鐵礦供給有較大增長，同時鋼鐵供給端承壓制約鐵礦需求，預計後續鐵礦石價格中樞回落，推動鋼企利潤修復。