長江證券：首予燦勤科技 “買入” 評級，5G-A 週期向上，HTCC 新增成長

長江證券日前研報指出，燦勤科技為高端電子陶瓷領軍企業。覆盤公司歷史財務數據，濾波器產品常年收入佔比超過 80%，週期性較強，與運營商無線通信資本開支高度相關，稼動率對其毛利率影響顯著，具備較強利潤彈性。2025 年，受運營商 5G-A 資本開支影響，公司主業濾波器週期向上，有望實現大幅增長；HTCC 產能預計於 2025 年陸續釋放，新增消費電子業務提升公司成長性，改善公司未來業績穩健度，未來亦有望應用於機器人等諸多領域。覆盤公司財務數據，認為稼動率對公司盈利能力影響較大，在收入高速增長、稼動率提升時，或迎毛利率改善、費用率下降，淨利率提升。首次覆蓋，給予 “買入” 評級，重點推薦。