中郵證券：全球叉車市場景氣度向好 無人叉車快速放量

智通財經 APP 獲悉，中郵證券發佈研報稱，全球叉車市場呈現穩健增長態勢，2023 年出貨量超 213 萬台，同比增長 6.54%；2024Q1-3 出貨量超 165 萬台，同比增長 3.75%。無人叉車作為智能工業車輛機器人，有望帶來新增長點。建議重點關注深耕叉車領域多年、已經搭建出較為完善的品牌矩陣、積極佈局海外渠道與智能物流的兩大叉車龍頭企業杭叉集團、安徽合力;關注大車佈局日益完善的諾力股份、電動叉車新上市公司中力股份。

中郵證券主要觀點如下：

叉車是物料搬運作業的重要設備，具有通用性強、機動靈活、活動範圍大等特點，應用領域廣泛

叉車具有裝卸和搬運功能，是物料搬運作業的重要設備，是實現物流機械化，提高作業效率的主要工具。叉車可用於倉儲物流、製造業、交通、港口、機場、郵政、煙草、食品等各行各業的提升、堆垛、短途搬運和裝卸，還可用於軍事部門和特殊防爆部門，甚至可以到人員不能接近的惡劣地方工作或用於柔性加工系統。

全球叉車 2023 年出貨量超 213 萬台，同增 6.54%;2024Q1-3 出貨量超 165 萬台，同增 3.75%，均呈穩健增長態勢

分車型來看，三類車 2013-2023 年的十年複合增速最快，其次為一類車。2024Q1-3，一類車、二類車、三類車、四 + 五類車出貨量分別為 299464、113892、836119、407769 台，同比增速分別為 4.16%、6.27%、13.34%、-12.29%，除燃油叉車銷量有所承壓外，其餘車型均有所增長。分區域來看，亞洲 2013-2023 年的十年複合增速最快，歐洲其次。2024Q1-3，歐洲、美洲、亞洲、非洲、大洋洲的叉車出貨量分別為 497174、319257、800647、15491、24675 台，同比增速分別為 4.87%、-0.44%、5.64%、-9.45%、-10.44%。

訂單方面

歐洲同比增速突出，美洲地區承壓。從訂單口徑來看，全球叉車單季度訂單同比增速自 2023Q4 至 2024Q4，分別為 14%、0%、4%、5%、5%，連續五個季度均處於持平/增長區間，其中歐洲地區增速分別為 22%、6%、13%、13%、9%，美洲地區增速分別為-5%、-25%、-21%、7%、-6%，亞洲地區增速分別為 17%、6%、9%、-1%、6%。該行認為 2024 年美洲地區特別是美國的訂單基數並不高，且國內主機廠出口美國收入敞口相對較低 + 存在海外建廠的規劃，因而關税戰影響可控。

年度數據方面

2024 年我國叉車銷量超 128 萬台，同比增長 9.52%，車型結構方面小車貢獻比重較大，區域結構方面出口貢獻比重較大。其中，2024 年共銷售內燃平衡重乘駕式叉車 339,251 台，同比下降 10.06%;全國共銷售電動平衡重乘駕式叉車 185,942 台，同比增長 8.90%;全國共銷售電動倉儲叉車 760,342 台，同比增長了 21.49%。出口方面，2024 年我國叉車出口銷量超 48 萬台，同比增長 18.53%。

月度數據方面

5 月叉車整體銷量增長 11.8%，其中內銷量增長 9.25%，外銷量增長 16.6%;扣除三類車後增長 10.41%，其中內銷量增長 9.93%，外銷量增長 11.46%，總量與結構俱佳。據中國工程機械工業協會對叉車主要製造企業統計，2025 年 5 月當月銷售各類叉車 123472 台，同比增長 11.8%。其中國內銷量 79129 台，同比增長 9.25%;出口量 44343 台，同比增長 16.6%。2025 年 5 月當月銷售不含電動步行式倉儲車輛的叉車合計 52228 台，同比增長 10.41%。其中國內銷量 35662 台，同比增長 9.93%;出口量 16566 台，同比增長 11.46%。

"無人叉車"又稱"叉車 AGV"，是一種智能工業車輛機器人，各主機廠正內生外延積極佈局，有望帶來新增長點

無人叉車融合了叉車技術和 AGV 技術，通過加載各種先進導引技術、構圖算法、嵌入式車體軟件、安全避讓技術等，能夠實現車輛的自動導引、搬運與堆垛功能，進而實現了叉車的無人化作業。通過無人叉車的應用可以解決工業生產過程中物流量大，人工搬運勞動強度高等問題。基於多無人叉車協作的物流優化系統，可以解決搬運過程中被動等待時間過長，搬運效率低下的問題。

風險提示：

鋰電化不及預期;國際化不及預期;競爭加劇風險。