--- title: "華福證券：PFA 高景氣賽道大單品 國產加速佈局上市" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/246204327.md" description: "華福證券發佈研報指出，國產電生理器械企業正在加速佈局 PFA（脈衝場消融）技術，預計 2025 年將迎來商業化元年。該技術相較傳統方法具有更高的組織選擇性和更短的手術時間，市場規模預計將從 2025 年的 13 億元增長至 2032 年的 163 億元，年均增長率達 43.73%。建議關注具備三維標測系統的國產廠商，其產品在成本控制和臨牀數據方面已具備國際競爭力。" datetime: "2025-06-26T07:44:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/246204327.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/246204327.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/246204327.md) --- # 華福證券：PFA 高景氣賽道大單品 國產加速佈局上市 智通財經 APP 獲悉，華福證券發佈研報稱，國產電生理器械企業正加速佈局 PFA(脈衝場消融) 技術，2025 年有望迎來商業化元年。建議關注具備三維標測系統協同能力的國產廠商，其產品在院端成本控制 (局麻/深度鎮靜方案) 和臨牀數據 (12 個月消融成功率超 80%) 方面已具備國際競爭力。 ## 華福證券主要觀點如下： **PFA：電生理高景氣賽道，新技術迭代引領第二輪增長序幕** 患者人羣大，電生理術式滲透率持續提升：根據微電生理招股書轉引弗若斯特沙利文預測的數據，2024 年我國房顫患病人數將達到 1260.2 萬人，患者規模龐大。相較藥物治療，電生理術式優勢明顯，滲透率持續提升，根據惠泰醫療招股書轉引弗若斯特沙利文預測的數據，24 年電生理手術量將達 37.3 萬例量級，2019-2024 年複合增長率 15.7%。 PFA 技術優勢明顯，預計成為器械下一個高景氣大單品賽道：PFA 相比傳統射頻/冷凍消融具備組織選擇性高、手術時間短 (縮短 50% 以上)、安全性更優 (避免食管損傷等嚴重併發症) 等優勢，有望成為電生理主流術式。根據錦江電子招股書轉引弗若斯特沙利文的數據，中國 PFA 市場規模預計從 2025 年的 13 億元，快速增長至 2032 年的 163 億元，CAGR 達 43.73%;PFA 佔電生理市場規模比重預計由 2025 年的佔比 8.18% 提升至 2032 年的 38.87%。 **格局：國產密集上市中，三大維度差異拆解核心差異點** 產品設計：導管形態各有千秋，但當前不同導管形態之間並無明顯優勢，更多體現在不同場景上的適用; 臨牀數據：以惠泰、德諾、商陽等廠商為代表的產品術後 12 個月消融成功率均在 80% 以上，與波科 Farapulse 處於同一水平; 商業化落地：核心競爭點落腳點，院端成本或為核心因素，採用局麻/深度鎮靜、匹配三維標測功能的產品有望憑藉成本優勢在商業化階段更勝一籌。 海外對標來看，波科僅憑 PFA 大單品實現對龍頭收入體量的追趕：波科 PFA 產品 Farapulse 於 24 年 1 月美國獲批上市，到 2024 年底銷售額已突破 10 億美元，帶動整體電生理業務體量來到 20 億美元量級，實現對龍頭公司加速追趕。 ### 相關股票 - [688617.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/688617.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [不再依賴野生鰻苗，日本成功培育人工鰻魚](https://longbridge.com/zh-HK/news/287165245.md) - [惠譽：萬科未來數周恐違債](https://longbridge.com/zh-HK/news/286806978.md) - [沒住院就不理賠、傳統醫療險跟不上醫療變革 金管會 3 個月盤點現有保單](https://longbridge.com/zh-HK/news/287006784.md) - [佰澤醫療附屬夥美年大健康附屬構建健康管理服務體系](https://longbridge.com/zh-HK/news/286740565.md) - [快閃英法參訪...歐洲在宅醫療模式大開眼界 石崇良：進速升級長照 3.0](https://longbridge.com/zh-HK/news/286931217.md)