--- title: "中郵證券：零售藥店行業持續出清 統籌持續落地有望帶來業績增量" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/246778778.md" description: "中郵證券發佈研報指出，零售藥店行業正在加速出清，2024 年關閉藥店數量達到 39228 家，預計行業整合後龍頭藥店客流將恢復。龍頭藥店憑藉門診統籌的先發優勢，吸引更多客流，提升醫保消費和關聯產品消費，進而提高客單價和業績。政策推動處方外流，零售藥店納入醫保管理的趨勢將進一步促進行業發展。" datetime: "2025-07-01T06:57:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/246778778.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/246778778.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/246778778.md) --- # 中郵證券：零售藥店行業持續出清 統籌持續落地有望帶來業績增量 智通財經 APP 獲悉，中郵證券發佈研報稱，中康數據顯示，全國關閉的藥店數量 2024Q16778 家，Q28791 家，Q39545 家，Q414114 家，閉店加速，並且 Q4 出現行業淨減少 (-3395 家)，全年閉店數共計 39228 家。預計行業出清後龍頭藥店客流將進一步恢復。零售藥店龍頭具備當地市場門診統籌先發優勢，對於客流具備虹吸效應，能夠吸引更多客流，同時統籌帶來的醫保消費金額提升、關聯產品消費增加等有望帶來客單價提升，門診統籌有望帶來業績增量。 ## 中郵證券主要觀點如下： **行業出清提速，25 年龍頭藥店客流量、利潤率有望提升** 24 年以來在消費力疲軟、醫保控費及監管措施加強、門診統籌落地滯後等外部因素影響下，行業開始分化，中小藥店生存環境愈發惡劣，行業面臨整合。中康數據顯示，全國關閉的藥店數量 2024Q16778 家，Q28791 家，Q39545 家，Q414114 家，閉店加速，並且 Q4 出現行業淨減少 (-3395 家)，全年閉店數共計 39228 家。預計行業出清後龍頭藥店客流將進一步恢復。此外，龍頭藥店積極應對行業週期優化門店，24 年處置經營虧損店面，且 25 年開店計劃以保守策略為主，減小對利潤端的壓力，利潤率有望提升。 **統籌持續落地，有望帶來業績增量** 零售藥店龍頭具備當地市場門診統籌先發優勢，對於客流具備虹吸效應，能夠吸引更多客流，同時統籌帶來的醫保消費金額提升、關聯產品消費增加等有望帶來客單價提升，門診統籌有望帶來業績增量。 政策積極推動處方外流，多地已出台推進零售藥店納入統籌醫保管理文件，例如 6 月 5 日雲南省醫療保障局發佈關於公開徵求《雲南省推進基本醫療保險省級統籌的實施意見 (徵求意見稿)》意見建議的公告，明確 “2025 年底前，出台城鄉居民基本醫療保險 (以下簡稱居民醫保) 省級統籌調劑金管理辦法。2026 年起，實施居民醫保省級統籌調劑金籌集、分配。2027 年底前，統一全省居民醫保待遇政策標準。” 中郵證券預計，後續零售藥店納入門診統籌將持續落地，此前國家醫保局發文規範醫保藥品外配處方管理，旨在進一步推動處方外流，有望加強處方外流合規性。 **積極探索多元化經營，持續提升市場競爭力** 零售藥店龍頭在探索門店經營上求新求變，不斷提升市場競爭力，有望在行業加速集中度提升的進程中脱穎而出。例如，益豐藥房積極探索向服務綜合體轉型，一心堂打造新型門店探索新消費場域，漱玉平民與大樹藥局合作新店 “大樹漱玉”，門店經營新模式的探索有望吸引更多客流，帶來相關產品的消費。 **推薦及受益標的** 看好積極應對行業週期，精細化管理能力領先行業的零售藥店龍頭。推薦標的：益豐藥房 (603939.SH)、大參林 (603233.SH)。受益標的：老百姓 (603883.SH)、一心堂 (002727.SZ)，健之佳 (605266.SH) 等。 **風險提示** 門店盈利不及預期風險，市場競爭加劇風險，統籌政策落地不及預期風險。 ### 相關股票 - [603233.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603233.CN.md) - [605266.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/605266.CN.md) - [002727.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002727.CN.md) - [603939.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603939.CN.md) - [301017.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/301017.CN.md) - [603883.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603883.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [元大證券投資先生 APP 獲「無障礙認證」理財更有温度](https://longbridge.com/zh-HK/news/286992059.md) - [外溢效應 外資調升聯電至買進、目標價 138 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286838492.md) - [大立光 4 月 EPS 衝 13.95 元 創辦人林家六年首度加碼](https://longbridge.com/zh-HK/news/287035144.md) - [大聯大法説會／副總林春傑：今年供應鏈不愁訂單](https://longbridge.com/zh-HK/news/286889230.md) - [順豐控股 4 月快遞物流業務收入升 6%，供應鏈及國際業務收入增 18%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286979952.md)