我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。國泰海通發佈研報指出，儘管短期內健身場館數量減少，但長期看人均收入增長將支撐健身器材需求。中國製造的比較優勢將推動出口增長，AI 技術將強化龍頭品牌的競爭力。推薦英派斯、舒華體育、三柏碩、康力源等頭部品牌，預計在智能化浪潮中受益於產業集中度提升。
智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，儘管短期健身場館數量萎縮，但長期看人均收入增長將支撐需求；同時中國製造的比較優勢將持續推動出口增長，AI 技術賦能將進一步強化龍頭競爭優勢。推薦具備較強品牌、渠道及生產製造基礎，有望受益智能化浪潮下產業集中度提升的頭部品牌，英派斯 (002899.SZ)、舒華體育 (605299.SH)、三柏碩 (001300.SZ)、康力源 (301287.SZ)，這些企業有望在智能化浪潮中受益於產業集中度提升。
國泰海通主要觀點如下：
下游業態變化，商業類健身場館需求所有收縮，長期趨勢向好
各類健身場館、工作室等是器材最主要的需求市場。自 2023 年以來儘管疫情已然得到有效控制，但國內各種線下健身場館仍然呈現數量萎縮的態勢。根據 2023 中國健身行業數據報告，2023 年我國廣義健身場館數量為 11.7 萬家，相比 2022 年下跌了 13%，各類健身場館中健身工作室下跌的幅度最小為下跌 7.36%，泛健身類場館下跌幅度最大，為 22%。同時，與健身場館息息相關的健身會員人數及健身人羣滲透率，也在 2021 年到達高點後持續下跌，根據中國健美協會的數據，至 2023 年跌至不足 7000 萬人，覆蓋率下降至不足 5%。另一方面，從長週期角度看，考慮我國人均可支配收入穩定增長，人民羣眾對高質量生活水平的追求不斷提升，預計下游需求保持長期穩健增長。
中國製造比較優勢突出，健身訓練器材出口市場規模充足
根據海關總署的數據，受益於疫情初期我國生產恢復較快，2020 及 2021 年我國跑步機及其他健身訓練器材出口額增長較快，2021 年跑步機出口額達 111.2 億元，一般的體育活動、體操或競技用品出口額達 207.9 億元，其他健身及康復器械出口總額為 458.5 億元。2022 年上述項目對應出口額有所回落，至 2023 年恢復增長趨勢。綜合而言，國內健身器材產業鏈通過產業集羣效應實現綜合生產能力及成本端的比較優勢，充分打開出口市場。
AI 賦能產品，龍頭品牌競爭優勢有望擴張
頭部公司如舒華體育在 AI 產品佈局方面已經取得了顯著進展，AI 技術應用主要集中在智能健身器材、軟件應用和全場景智慧健身系統等方面。2022 年，舒華户外智能有氧健身站入選中國輕工業第九批創新消費品;2024 年 5 月，公司亮相第 41 屆中國國際體育用品博覽會，斬獲多項殊榮，其中公司自主研發的 “i5 智能跑步機” 和 “速度與力量反饋系統 2.0” 榮獲 2024 體博會 “創新推優大獎。
風險提示：下游消費需求不及預期、原材料價格持續上漲、行業價格競爭加劇等。