國金證券：平價智駕時代崛起國產企業有望獲得更多市場份額和投資機會

智通財經 APP 獲悉，國金證券發佈研報稱，車載視覺高速 NOA 和城市 NOA 推動車載攝像頭量配齊開。建議關注在車載視覺領域具有優勢的國產替代廠商，尤其是龍頭企業作為車載 CIS 領域的重要國產廠商，其車規級圖像傳感器已全面嵌入頭部車企的智能駕駛系統，覆蓋艙內 DMS 駕駛員監控、ADAS 輔助駕駛及電子後視鏡等核心場景，技術實力強勁，且業績增長迅速，具有較大的發展潛力。國產企業在車載圖像傳感器等方面技術不斷成熟，產品覆蓋多種應用場景，展現出強大的市場競爭力和發展潛力，有望在智能駕駛車載視覺市場快速發展的背景下，獲得更多的市場份額和投資機會。國金證券主要觀點如下：政策、成本、技術三者齊發力，城市 NOA 滲透率有望提升到 15%，高速 NOA 有望滲透率超過 60%政策端，國家級立法與地方性法規密集落地，為城市 NOA 構建制度框架，推動高階智駕商業化進程。國務院將《道路交通安全法》修訂納入立法計劃，北京、武漢等地出台地方性法規，為 L3 級及以上高階自動駕駛技術的商業化應用構築法律基礎。成本端，激光雷達、算力芯片等核心硬件成本快速下降，疊加車企自研能力提升，推動智駕功能從高端車型向大眾市場下沉。激光雷達單價從 2017 年的 20 萬元以上降至 2025 年的 2000 元以下，算力芯片成本也顯著降低。技術端，BEV+Transformer 算法優化與多傳感器融合方案成熟，城市 NOA 與高速 NOA 功能逐步完善。車載攝像頭量價齊升，國產替代加速車載攝像頭作為感知層核心部件，量 (數量) 與配 (性能) 同步升級。數量從不足 5 個躍升至 11 個以上，前視、環視等攝像頭性能持續迭代，推動視覺感知精度與可靠性提升。800 萬像素高分辨率攝像頭配合 HDR 高動態範圍技術漸成主流配置，顯著提升了複雜光照條件下的視覺感知精度。與此同時，國內產業鏈正加速突破關鍵技術壁壘，思特威通過車規級 CIS 圖像傳感器 (SC530AT/SC360AT) 實現核心器件國產替代，其 M1 系列 ISP 芯片更集成暗光降噪、4 幀 HDR 合成及 LFS 線閃光抑制技術。技術的突破與商業模式的創新，正在深度推動智能駕駛技術向大眾市場滲透的"平權化"進程。產業鏈競爭加劇，本土廠商崛起重構市場格局全球車載攝像頭模組從 2023 年近 60 億美元增至 2030 年 136.8 億美元，年複合增長率為 8.69%。中國車載攝像頭出貨量由 2020 年的 4263 萬顆增至 2023 年的 7200 萬顆，複合年均增長率為 19.1%，2025 年中國車載攝像頭出貨量預計將突破 1 億顆，市場規模可達 237 億元。車載攝像頭模組海外市場由豪威科技 (OmniVision)、安森美 (Onsemi) 等 Tier1 主導，但國內廠商如舜宇光學、思特威通過性價比和本土化服務快速滲透。智慧安防由思特威主導，2023 年市佔率為 48.2%，逐步穩佔全球市場。思特威智能手機 CIS 業務同比激增 269%，實現高端替代。車載 CIS 傳感器方面，安森美、索尼、豪威科技佔據全球 90% 以上份額，思特威以 8% 的份額位列全球第四、國內第二。車載鏡頭領域呈現 “一超多強” 格局，舜宇光學市佔率超 38%，聯創電子、歐菲光聚焦 ADAS 高附加值市場，國產化率持續提升。風險提示汽車行業競爭加劇、法規進展不及預期、自動駕駛技術進展不及預期、產品價格超預期下行等。

國金證券：平價智駕時代崛起 國產企業有望獲得更多市場份額和投資機會

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