智通財經 APP 獲悉，中郵證券發佈研報稱，中國零食從一個陳舊的傳統行業轉變為現代化的大產業，零食市場已經突破一萬億元，並且以較快的速度增長着。該行認為，未來三年零食市場將會保持在 6% 至 8% 的增長區間，2026 年有望突破 14000 億元規模。在量販崛起的過程中，廠商享有銷售高增長的紅利;而渠道的高估值在於未來門店擴張的可預見空間。該行推薦個股洽洽食品 (002557.SZ)、勁仔食品 (003000.SZ) 和鹽津鋪子 (002847.SZ)。<h2>中郵證券主要觀點如下：</h2>與其它品類相比，零食市場的增長相對較快2024 年，預製菜、保健品、白酒、啤酒和零食市場的銷售規模分別增長了 15.6%、11.5%、-5.2%、3% 和 8.7%，零食市場的增長低於預製菜和保健品，但高於白酒和啤酒。就二級市場而言，2016 至 2019 年零食板塊營收年均增長 25.59%，2020 至 2024 年年均增長 14.62%，前後兩個階段均快於其它子板塊。電商和線下超市仍是核心的銷售渠道，在零食銷售中合計規模佔比達到 68%。此外，零食量販和品牌門店各佔分銷比例 14%、10%。上述各渠道均經歷了從高速到低速的變化。就當前來看，零食在商超渠道的銷售增速保持在 5% 至 6%，電商渠道約在 7% 至 8%，量販渠道增長迅猛。零食可細分為堅果炒貨、膨化食品、糖果、烘焙、肉製品、熟食、果乾蜜餞、餅乾威化以及其它，其中，堅果炒貨、烘焙糕點、膨化食品、肉制食品及糖果都是消費額超過 1500 億元的大品類。迎合健康綠色消費趨勢的品類增長較快，傳統零食增長緩慢。零食量販是專門銷售零食的連鎖門店門店的佈局廣泛而密集、人口覆蓋率高;門店上架零食有折扣特徵，呈現高性價比、琳琅豐富及高頻迭代的優勢。零食量販通過快速地、大面積地展店，將渠道滲透到各層級市場，以此形成規模效應並實現盈利。高效的供應鏈是零食量販的核心價值，零食量販的供應鏈管理以 “扁平化結構、高效週轉、數字化協同” 為核心，通過精簡流通環節、強化品控與倉儲物流效率，支撐其高週轉、低毛利的商業模式。截至 2025 年 7 月中國零食量販門店總數已超 4 萬家，預計到 2025 年底門店數將達 4.5 萬家。零食量販中的雙寡頭格局已然形成，鳴鳴很忙和萬辰集團的市場份額合計 75%，目前零食量販是一個絕對集中的市場。零食量販的門店佈局以低線市場為主導，門店多數集中在三四線城市，其中縣域市場是激烈的競爭區域。此外，南方區域的門店佈局進程領先，北方區域的佈局速度目前正在加快。零食量販單店盈利在一、二線城市與三、四線城市之間差異較大：低線城市的單店毛利率較高，但是營業額較低;一、二線城市的毛利率較低，但客流量、客單價等銷量指標較高。風險提示：更多資本湧入零食量販這一賽道，導致該市場的競爭加劇;零食廠商的利潤空間被壓縮;零食渠道類個股的估值較高，或帶來回調風險。

鹽津鋪子

洽洽食品

勁仔食品

中郵證券發佈研報指出，未來三年中國零食市場將保持 6% 至 8% 的增長，預計到 2026 年規模將突破 14000 億元。零食行業正從傳統轉型為現代化產業，銷售渠道包括電商和線下超市佔 68%。推薦洽洽食品、勁仔食品和鹽津鋪子等個股。

中郵證券：零食業渠道與產品創新帶來新一輪增長 推薦洽洽食品等

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