--- title: "中國銀河證券：如何把握西藏雅下水電工程投資機會？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/249346977.md" description: "中國銀河證券發佈研報指出，雅魯藏布江下游水電工程於 7 月 19 日開工，總投資約 1.2 萬億元。該行認為，西藏地區水泥和民爆需求將長期提升，建議關注水電工程勘察設計和施工的央國企，以及藏區水泥和民爆行業的投資機會。" datetime: "2025-07-21T07:01:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/249346977.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/249346977.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/249346977.md) generator: "portal-rs" --- # 中國銀河證券：如何把握西藏雅下水電工程投資機會？ 智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，7 月 19 日，雅魯藏布江下游水電工程舉行開工儀式;中國雅江集團成立大會在京舉行。工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設 5 座梯級電站，總投資約 1.2 萬億元。該行認為，西藏地區水泥需求有望長期得以提升，地區民爆需求也有望提升。關注兩大投資主線：主線一，推薦負責水電工程勘察設計和施工主體建築央國企；主線二，推薦藏區水泥、民爆等。 ## 中國銀河證券主要觀點如下： **雅魯藏布江下游水電工程正式開工，總投資約 1.2 萬億元** 根據新華網，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式於 7 月 19 日上午在西藏自治區林芝市舉行。國務院總理李強宜布工程正式開工。雅魯藏布江下游水電工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設 5 座梯級電站，總投資約 1.2 萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。同日，中國雅江集團成立大會在京舉行，組建雅江集團有限公司，在於保障雅下水電工程順利建設運營。 **建築央國企作為水電工程勘察設計和施工主體率先受益** 中國電建承擔了我國 80% 以上的河流規劃及大中型水電站勘測設計任務、65% 以上大中型水電站的建設施工任務、90% 的抽水蓄能電站的勘察設計和 78% 的建設任務、60% 以上的風力及太陽能發電工程的規劃設計與建設任務，佔有全球 50% 以上的大中型水利水電建設市場。中國能建完成了國內 90% 以上的火電設計業務，承擔了國內 70% 以上的火電工程建設，在水電工程領域施工市場份額超過 30%(大型水電超過 50%)。此外，中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國建築等央企全球化佈局，未來在水電站基建施工領域有望受益。 **西藏地區水泥需求有望長期得以提升** 根據中國水泥網，2024 年西藏自治區水泥產量是 1309.82 萬噸 (預測值)。西藏地區水泥由 6 家公司主導，主要包括西藏天路、華新水泥、祁連山、海螺水泥等。2024 年，西藏天路水泥產量 393.69 萬噸，銷量 392.97 萬噸，庫存 11.95 萬噸。西藏天路的水泥產量約佔西藏地區總產量的 30.06%。華新水泥在西藏有山南、日喀則兩家工廠。2025 年 1 月，西藏天路控股子公司西藏高爭建材 (持股 51%) 與西藏藏建水泥有限公司 (持股 25%)、林芝市城投 (持股 13%)、朗縣城投 (持股 11%) 共同成立了 “西藏朗縣高爭建材有限公司”，積極佈局林芝地區市場。參考三峽水電站工期，西藏地區的水泥企業需求有望長期受益。 **西藏地區民爆需求有望提升** 根據該行測算，三峽工程炸藥用量超過 5.2 萬噸。西藏重大水利工程裝機量達 6000 萬千瓦，約為三峽水電工程裝機量的 2.68 倍。假設單位裝機使用炸藥相同，則西藏雅魯藏布江下游水電工程使用炸藥量約為 13.93 萬噸。高爭民爆、易普力、廣東宏大等在西藏地區民爆市場份額較大。2024 年，高爭民爆在西藏地區的收入為 12.9 億元，佔比為 76.28%。2024 年，易普力在西南地區的收入為 13.44 億元，佔比為 15.73%。易普力承擔了三峽工程近 70% 的爆破工程量。廣東宏大 2024 年民爆器材銷售收入 23.09 億元，佔比 16.91%;西南地區收入 11.4 億元，佔比 8.35%。 **風險提示：**雅魯藏布江下游水電工程施工進度不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險等。 ### 相關股票 - [601668.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601668.CN.md) - [002827.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002827.CN.md) - [600326.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600326.CN.md) - [600585.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600585.CN.md) - [00914.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00914.HK.md) - [601800.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601800.CN.md) - [01800.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01800.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [一週回顧 | 優然牧業本週表現，一致目標價高於現價](https://longbridge.com/zh-HK/news/298094740.md) - [一週回顧 | IAUM.US 累跌 0.52%，高位震盪衝高回落](https://longbridge.com/zh-HK/news/298106337.md) - [一週回顧 | 中國飛鶴本週表現，一致目標價高於現價](https://longbridge.com/zh-HK/news/298094258.md) - [一週回顧 | 迅策累漲 0.39%，一致目標價高於現價](https://longbridge.com/zh-HK/news/298092819.md) - [一週回顧 | 蘋果兩倍做多 ETF 累跌 0.12%，正股衝高回落](https://longbridge.com/zh-HK/news/298104972.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**