開源證券：火電商業模式迎來拐點 盈利穩定性有望提高

開源證券發佈研報指出，預計 “十五五” 期間煤電發電量持平微降，煤電利用小時數可能在 2030 年前降至 3500 小時。電力供需將呈現 “寬電量”、“緊電力” 的格局，新能源裝機快速增長，電力系統備用率下降。火電行業正向容量電源轉型，預計 2024-2025 年回收 30%-50% 固定成本，2026 年起全國回收比例不低於 50%。短期內，火電企業盈利彈性有望提高。