--- title: "中信建投：可控電源建設還存在較大預期差 有望為相關設備公司帶來業績彈性" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/249520347.md" description: "中信建投發佈研報指出，當前安全冗餘容量降低，推進可控電源建設迫在眉睫。預計 “十五五” 期間年均煤電裝機容量需求為 60-80GW，遠高於市場預期的 30-40GW。到 2030 年，電源缺口將逐年擴大，相關設備公司將受益於業績彈性。主要觀點包括：新能源建設需配置容量電源以應對極端情況，煤電仍是有效容量的重要提供者。" datetime: "2025-07-22T07:08:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/249520347.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/249520347.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/249520347.md) --- # 中信建投：可控電源建設還存在較大預期差 有望為相關設備公司帶來業績彈性 智通財經 APP 獲悉，中信建投發佈研報稱，當前形勢下安全冗餘容量一再降低，推進可控電源建設已經迫在眉睫。假設最高用電負荷每年增長 6%，而系統的有效容量維持在最高用電負荷 1.45 倍的規模，則從 2024 年開始已有約 30GW 左右有效容量電源缺口，到 2030 缺口將逐年擴大，每年約增加 130-170GW。測算 “十五五” 期間年均煤電裝機容量需求 60-80GW，與當前市場預期 30-40GW 裝機預期有較大差異。可控有效容量的建設相關設備公司帶來業績彈性。 ## 中信建投主要觀點如下： **新能源建設需要配置容量電源對其進行調節以應對極端情況波動** 中信建投指出，假設最高用電負荷每年增長 6%，而系統的有效容量維持在最高用電負荷 1.45 倍的規模，則從 2024 年開始已有約 30GW 左右有效容量電源缺口，到 2030 缺口將逐年擴大，每年約增加 130-170GW。假設水電 (含抽蓄)、核電分別每年新增 30GW、10GW，儲能 2025-2030 年每年新增 50、70、80、90、100、100GW，預計煤電每年需新增 60-80GW 之間，煤電仍然是不可缺少的有效容量提供者。 **煤電高位穩定&水電增量將為相關設備公司帶來業績彈性業務敞口分析** (1) 從東方電氣、哈爾濱電氣、上海電氣業務結構來看，三家公司煤電、水電相關業務佔比均較高：2024 年東方電氣、哈爾濱電氣煤電和水電業務收入合計佔比分別為 28%、54%，上海電氣 2024 年煤電訂單佔比 21%；(2) 除電源裝備外，煤電、水電的增量將拉動配套自動化設備需求的增長，國電南瑞、國電南自、四方股份 2024 年煤電水電業務收入佔比分別約為 8%、17%、9%。 **基於裝機規模測算，對電源設備公司未來訂單進行測算，可控電源增速有明顯預期差** “十五五” 期間，若年均招標/裝機 75GW，三大電氣煤電訂單相比 2024 年行業高峰期維持穩定，相比當前市場預期，有 139 億元增量。同時三大電氣新增水電訂單可達到 166 億元，相比 2024 年東方電氣、哈爾濱電氣各自訂單還有約翻倍空間，相比 2024 年水電收入，還有數倍增長空間。 **相關標的** (1) 展望 “十五五” 期間，可控電源建設還存在較大預期差，相關電源設備製造商：東方電氣 (600875.SH)、哈爾濱電氣 (600028.SH)、上海電氣 (601727.SH)。 (2) 煤電上游部件製造商等產業鏈相關公司：武進不鏽 (603878.SH)、盛德鑫泰 (300881.SZ)、西子潔能 (002534.SZ)、常寶股份 (002478.SZ)、龍源技術 (300105.SZ)、青達環保 (688501.SH)、華光環能 (600475.SH)、久立特材 (002318.SZ) 等。 (3) 發電自動化設備相關公司：國電南瑞 (600406.SH)、國電南自 (600268.SH)、四方股份 (601126.SH)。 ### 相關股票 - [601126.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601126.CN.md) - [600406.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600406.CN.md) - [600268.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600268.CN.md) - [600875.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600875.CN.md) - [01072.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01072.HK.md) - [601727.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601727.CN.md) - [02727.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02727.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [受惠成熟製程復甦、愛普 IPD 打入 EMIB 供應鏈，大摩升力積電目標價](https://longbridge.com/zh-HK/news/286988375.md) - [台達電子公司德國研發中心啟用，加強 800V 電源研發](https://longbridge.com/zh-HK/news/286844570.md) - [上海商銀 Q1 獲利年增 1 成、EPS 達 1.05 元 續衝刺低耗資本業務](https://longbridge.com/zh-HK/news/286764052.md) - [官方力推算電協同 陸「虛擬電廠」迎多地開花](https://longbridge.com/zh-HK/news/286905934.md) - [國票金風波延燒 藍委要公股不能對耐斯選副董投贊成票 財長三點回應](https://longbridge.com/zh-HK/news/286993732.md)