天風證券：銀行股短期調整不改長期向好邏輯

天風證券研報表示，7 月 11 日以來銀行股價明顯回調，截止 7 月 18 日銀行指數累計下跌 3.41%，股價回調或主要受以下三項因素影響：前期漲勢較強後的階段性調整、套利資金 “分紅即走” 策略加大短期拋壓以及近期部分銀行股東高位減持可能對市場情緒有一定影響。本輪迴調後，天風證券認為銀行股估值長期修復向好趨勢依然不變，具體原因如下：1、2025 年上半年業績可能兑現部分基本面邊際改善預期，具體而言：其一，淨息差邊際企穩。其二，非息收入有望持續改善。其三，置換債 “早發快用”、一攬子金融政策落地等持續緩解銀行資產質量壓力，行業整體撥備充足仍能反哺利潤。2、資金面驅動下的估值修復行情仍有望延續，具體而言：低利率和 “資產荒” 背景下，銀行高股息、類固收的優勢凸顯；高股息板塊中，銀行低估值優勢顯著；增量資金持續湧入，帶動銀行板塊估值明顯修復。基於以上，優質地區中小銀行中重點推薦成都銀行、常熟銀行；國股行中重點推薦工商銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行。