--- title: "國泰海通：奶酪行業有望長期擴容 建議增持妙可藍多" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/249901691.md" description: "國泰海通發佈研報，指出中國奶酪行業仍處成長期，消費佔比和人均消費量低於日韓英美，建議增持妙可藍多。C 端需求從兒童向全年齡段擴展，B 端戰略佈局加速，國產化替代趨勢推動龍頭企業業績增長。預計 2024 年人均奶酪消費量有顯著提升空間，行業有望長期擴容。" datetime: "2025-07-24T07:52:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/249901691.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/249901691.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/249901691.md) --- # 國泰海通：奶酪行業有望長期擴容 建議增持妙可藍多 智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，我國在奶酪消費佔比和人均消費量上比日韓英美明顯偏低，行業仍處成長期。國內以兒童奶酪棒為基本盤，多元化品類向全年齡段消費人羣拓展。C 端深度滲透，B 端戰略佈局，疊加國產化替代趨勢，驅動龍頭業績增長進入快車道，建議增持：妙可藍多 (600882.SH)。 ## 國泰海通主要觀點如下： **奶酪滲透率低，行業空間大** 我國在奶酪消費佔比和人均消費量上比日韓英美明顯偏低，行業仍處成長期。供給端看，新增企業較少，競爭格局趨於穩定，政策規範有望進一步提升行業集中度。但奶酪自給率仍處於較低水平，本土化產能亟待釋放。需求端看，C 端從兒童需求逐步向全年齡段消費人羣延伸，餐飲和零食消費場景拓展。 **以日鑑中，奶酪行業有望長期擴容，把握市場機遇、持續消費者教育是龍頭重心** 2024 年中國人均奶酪消費量僅為 0.2kg，相較日本人均 1.8kg 有顯著提升空間。參考日本奶酪行業發展史，以世博會、奧運為引，奶酪作為西方飲食文化的一部分在日本普及，又隨着平價西餐連鎖在日拓展，本土奶酪需求快速提升。在關鍵擴容拐點，配合積極的市場教育、國際合作、本土化研發，驅動日本奶酪行業持續擴容，奶酪從稀有舶來品演變為國民美食。至 2000 年，日本商超渠道銷售的奶酪產品一度佔據奶製品總銷量的 70%，約 74% 的日本消費者表示幾乎每個月都要吃一次奶酪。 **妙可藍多龍頭優勢突出，預計短期通過整合矩陣渠道、釋放成本紅利，長期通過持續發力深加工，打開增長空間** 目前妙可藍多市場份額維持領先，通過與蒙牛強強聯手、疊加自身創新成長，不斷鞏固龍頭優勢。產品上，公司聚焦奶酪主業，產品矩陣不斷豐富和優化，C 端奶酪棒穩低温拓常温、不斷推出新形態產品，B 端雙品牌運作、產品互補，蒙牛奶酪 B 端品牌愛氏晨曦優勢產品為稀奶油和黃油，妙可藍多主品牌 B 端優勢產品為馬蘇裏拉、奶酪片、原制奶酪，強化組合協同;渠道上，公司 C 端從以 KA 為主逐步走向多元化，積極佈局零食量販、會員店、便利店等成長性渠道，B 端擴大與餐飲企業和工業企業合作;運營上，經整合蒙牛奶酪後，公司從上游採購到下游銷售，從經營管理到品牌效應，全方位加強協同和相互賦能。該行認為通過加強產品和渠道創新，以及與蒙牛奶酪強化協同，公司淨利率未來有望實現較明顯提升。長期來看，奶酪加工副產品價值高、應用廣，有望通過完善深加工體系，驅動產品創新和業績增長，同時提升生產效率和盈利水平。 **風險提示：**行業競爭加劇、原材料成本大幅上行、食品安全事件。 ### 相關股票 - [600882.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600882.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [渣打集團公佈可持續增長計劃](https://longbridge.com/zh-HK/news/286838415.md) - [敢喝嗎？詹記麻辣鍋推「檸檬片香菜風味蘇打」喝得到檸檬片＋香菜味](https://longbridge.com/zh-HK/news/287217170.md) - [星舟快充推出「充電站加盟投資方案」打造營運代管新模式](https://longbridge.com/zh-HK/news/287163631.md) - [長榮鋼估短期鋼構市場量穩 接單量可滿足今年訂單需求](https://longbridge.com/zh-HK/news/287192587.md) - [科明同步佈局白內障手術設備及高階水晶體 規劃 11 月掛牌上櫃](https://longbridge.com/zh-HK/news/286870964.md)