--- title: "國聯民生證券：液冷基礎設施市場空間有望高速增長 關注技術及客户積澱深厚的液冷供應商" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/250372437.md" description: "國聯民生證券發佈研報指出，隨着新一代高性能算力芯片的出貨加速，數據中心液冷滲透率有望快速提升，推動液冷基礎設施供應商訂單增長。建議關注英維克、申菱環境和同飛股份等公司，因其在技術、客户資源及市場拓展方面具備優勢。液冷技術因其高效散熱特性，正成為數據中心散熱的重要趨勢。" datetime: "2025-07-28T09:06:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/250372437.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/250372437.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/250372437.md) --- # 國聯民生證券：液冷基礎設施市場空間有望高速增長 關注技術及客户積澱深厚的液冷供應商 智通財經 APP 獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，隨着海內外新一代高性能算力芯片的出貨加速，數據中心液冷滲透率有望快速提升，帶動各液冷基礎設施供應商的訂單進一步增長，逐漸進入業績高速增長的階段。建議關注產品線全面、客户資源豐富、有望在海外供應鏈進一步拓展的國內龍頭英維克 (002837.SZ);技術儲備深厚、綁定華為等大客户，充分受益於國內算力基建的申菱環境 (301018.SZ);儲能、數控裝備、半導體等領域液冷技術領先，積極拓展數據中心液冷客户的同飛股份 (300990.SZ)。 ## 國聯民生證券主要觀點如下： **數據中心散熱液冷化是重要產業趨勢** 傳統風冷廣泛應用於低功率密度的數據中心散熱任務中，而在目前數據中心的高功率密度的趨勢下，風冷已難以契合當下高效散熱的需求;與此同時，液冷技術憑藉其高比熱容和高導熱性的優勢，以及低噪音、高穩定性、佔地小等特點，隨着數據中心功率密度的提高，液冷滲透率的提升成為重要的產業趨勢。 **技術和客户認證構成行業競爭壁壘** 液冷基礎設施行業主要上市公司近年來普遍維持較高的研發投入強度，龍頭公司英維克 2021-2024 年研發費用 CAGR 為 32.6%，2019 年以來的研發費用率始終在 6.5% 以上，並且近兩年有進一步上升的趨勢。產品在更高功率、更高效率等方向的持續迭代，帶來了行業較高的動態技術壁壘。另外受客户認證、採購慣性等因素的影響，客户對於新供應商的引入普遍較為謹慎。 **數據中心領域的液冷滲透率尚處於較低水平** 據 IDC，2024 年中國服務器出貨量預計約 455 萬台，液冷服務器出貨量約 23 萬台;從服務器出貨數量來看，當前液冷滲透率僅為 5% 左右。據曙光數創副總裁兼 CTO 張鵬在 2024 數據中心標準大會上接受採訪時的介紹，目前液冷整體滲透率不超過 10%，但在未來 3-5 年有望提升至 30-40%。 **液冷基礎設施市場空間有望高速增長** 該行預計 2024 年-2027 年國內數據中心總功率分別為 35.5GW、43.5GW、54.5GW 和 68.8GW;國內數據中心新增功率分別為 5.6GW、7.9GW、11.0GW 和 14.3GW;新增數據中心功率的 3 年 CAGR 為 37.0%。全球範圍來看，數據中心領域的液冷滲透率仍處於較低水平，但由於海外高性能 GPU 的供給或更充足，預計滲透率的提升會快於國內。該行測算 2024 年全球數據中心液冷基礎設施市場空間約為 110.8 億元，預計 2027 年增長至 263.4 億元。 **風險提示：**高性能算力芯片出貨進展不及預期;行業競爭加劇;大客户資本開支不及預期;行業市場空間測算或存在偏差。 ### 相關股票 - [300990.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300990.CN.md) - [301018.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/301018.CN.md) - [002837.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002837.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [英媒：「大摩」向香港員工發放專用 iPhone 用於赴中國內地出差](https://longbridge.com/zh-HK/news/287072041.md) - [國宴列席馬斯克及庫克中間「玻璃女王」周羣飛作風低調 工廠妹創出 2000 億王國](https://longbridge.com/zh-HK/news/286642093.md) - [有片 | 科大訊飛王瑋：以香港為「橋頭堡」努力推動中國智造走出去](https://longbridge.com/zh-HK/news/287000823.md) - [摘取 OLED 下一代顯示技術「明珠」 維信諾二十年堅守造國屏](https://longbridge.com/zh-HK/news/286995813.md) - [合庫與證基會合作淨灘 共同守護蔚藍海岸](https://longbridge.com/zh-HK/news/286861746.md)