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title: "新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4%，但 “商譽減值” 致淨利跌逾七成 | 財報見聞"
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description: "新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4% 至 12.43 億美元，但股東淨利潤暴跌 73.7% 至 710 萬美元，主要受 6030 萬美元商譽減值拖累。若剔除東方甄選業務，核心教育業務營收為 10.9 億美元，同比增速達 18.7%。公司股價下跌 8.3%。"
datetime: "2025-07-30T13:41:37.000Z"
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# 新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4%，但 “商譽減值” 致淨利跌逾七成 | 財報見聞

新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4% 至 12.43 億美元，但股東淨利潤暴跌 73.7% 至 710 萬美元，主要受 6030 萬美元商譽減值拖累。若剔除東方甄選業務，核心教育業務營收為 10.9 億美元，同比增速達 18.7%。

公司給出的 2026 財年一季度及全年指引相對保守。Q1 營收指引為同比增長 2%-5%，全年指引為 5%-10%，低於當前核心業務的增長勢頭。公司美股股價下跌 8.3%。

30 日，新東方公佈截至 2025 年 5 月 31 日止第四季度及年度的未經審核財務業績：

> -   2025 財年第四季度，新東方淨營收 12.43 億美元，同比增長 9.4%，超過了 11.9 億美元的一致預期。
> -   歸屬公司淨利潤 710 萬美元，同比減少 73.7%，主要受 6030 萬美元商譽減值拖累。
> -   公司錄得 870 萬美元的運營虧損，而去年同期則為 1050 萬美元的運營收益。
> -   調整後每 ADS 收益為 0.61 美元，顯著超過分析師預估的 0.29 美元。
> 
> 
全年業績方面，2025 財年營收增長 13.6% 至 49 億美元，股東淨利潤增長 20.1% 至 3.72 億美元，Non-GAAP 經營利潤率達 11.3%

對於 2026 財年，**新東方預計收入在 51.5 億美元至 53.9 億美元之間，同比增長 5% 至 10%。第一季度收入預計在 14.6 億美元至 15.1 億美元之間，增長 2% 至 5%。**

儘管收入超預期，但投資者似乎對運營虧損和未來幾個季度增長放緩的前景表示擔憂，導致股價下跌 8.3%。

## 核心教育業務增長強勁，但整體利潤大幅下滑

新東方剛剛發佈的 2025 財年 Q4 及全年業績報告，股東應占淨利潤同比暴跌 73.7%，僅為 710 萬美元，同時 GAAP 口徑下錄得 870 萬美元的經營虧損。**公司表示，導致 GAAP 利潤下跌的是一筆高達 6030 萬美元的商譽減值。**

若剔除此非經營性、非現金的項目，公司 Non-GAAP 經營利潤為 8170 萬美元，同比飆升 116.3%。Non-GAAP 新東方股東應占淨利潤為 9810 萬美元，同比增 59.4%。

數據顯示，**不含東方甄選的淨營收同比增長了 18.7% 至 10.89 億美元，**這個增速遠高於合併後 9.4% 的整體增速。增長主要由以下幾部分驅動：

> 1.  教育新業務：該業務 Q4 營收同比增長 32.5%，勢頭迅猛。其中，在近 60 個城市開展的非學科類輔導業務，單季報名人次就達到了 91.8 萬。
> 2.  傳統優勢業務：出國考試準備業務和國內大學生考試準備業務分別實現了 14.6% 和 17.0% 的同比增長。
> 3.  效率提升：CFO 楊志輝強調，剔除東方甄選後，核心業務的 Non-GAAP 經營利潤率同比提升了 410 個基點至 6.5%。

"我們很高興以本季度 9.4% 的健康營收增長結束 2025 財年，"CEO 俞敏洪表示：

> "海外考試培訓和海外留學諮詢業務的收入分別同比增長約 14.6% 和 8.2%。"

在完成上一期 7 億美元的回購計劃後，新東方董事會拋出了一個為期三年的股東回報計劃。計劃將不低於其前一財年股東應占淨利潤的 50%，以股息和/或股份回購的形式回饋股東。

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