--- title: "國信證券：主流製冷劑價格持續上漲 8 月空調排產預期上調" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/251096787.md" description: "國信證券發佈研報指出，隨着 “金九銀十” 臨近及新冷年開啓，製冷劑需求有望增長，R32 價格將維持高位。7 月氟化工板塊表現穩健，製冷劑價格持續上漲，R32 零售價攀升至 5.6 萬元，R227ea 因消防需求上漲至 7.3 萬元/噸。儘管 8 月為空調生產淡季，但預計冷媒需求將增加。" datetime: "2025-08-01T02:01:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/251096787.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/251096787.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/251096787.md) --- # 國信證券：主流製冷劑價格持續上漲 8 月空調排產預期上調 智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，7 月氟化工板塊表現穩健，製冷劑價格延續上漲趨勢。數據顯示，7 月氟化工指數上漲 6.29%，跑贏滬深 300 指數 1.32pct。R32 零售價持續攀升，R227ea 因消防領域補庫需求報價快速上漲至 7.3 萬元/噸。隨着 “金九銀十” 臨近及新冷年開啓，製冷劑需求有望進一步增長，R32 價格或維持高位偏強運行。此外，空調排產受高温天氣影響上調，第三批 690 億以舊換新資金下達為行業提供支撐。 ## 國信證券主要觀點如下： **7 月氟化工行情回顧** 截至 7 月末，上證綜指報 3615.72 點，較 6 月末上漲 4.97%;滬深 300 指數報 4151.24 點，較 6 月末上漲 5.47%;申萬化工指數報 3806.19，較 6 月末上漲 8.05%;氟化工指數報 1471.59 點，較 6 月末上漲 6.29%。7 月氟化工行業指數跑輸申萬化工指數 1.76pct，跑贏滬深 300 指數 1.32pct，跑贏上證綜指 0.82pct。據該行編制的國信化工價格指數，截至 2025 年 7 月 30 日，國信化工氟化工價格指數、國信化工製冷劑價格指數分別報 1129.02、1883.85 點，分別較 6 月底-2.76%、+2.24%。 **主流製冷劑 R32 零售報價持續上漲，R227ea 受消防領域打假補庫需求增加報價快速上漲** 卓創資訊預計主流製冷劑產品價格穩定增長：8-10 月 R32 均價分別在 5.6/5.7/5.8 萬元;R134a 分別在 5.0/5.1/5.2 萬元。R227ea 在消防打假補庫，開工不足的影響下，報價上漲至 7.3 萬元/噸。8 月份為空調廠生產淡季，對應制冷劑需求有減少，但隨着金九銀十的到來，同時伴隨着新冷年的開啓，對應冷媒需求多有增量預期，且年度有限供應情況下，挺價心態明顯，未來三個月製冷劑 R32 價格或延續高位偏強運行。隨着 R134a 年度配額的持續消化，挺價心態持續增強，高價報盤陸續落實，同時隨着 9-10 月份出口需求的逐步增量，市場或有進一步衝高預期。 **出口價格方面** 截至 2025 年 6 月出口均價，R22、R32、R134a 等產品外貿價格受海關出關、船運週期等因素影響，與內貿月度價格仍然倒掛，但企業端內外貿報價已協同一致。具體來看，2025 年 6 月 R32 出口均價為 4.4 萬元/噸，R22 出口均價為 2.6 萬元/噸，R134a 出口均價為 4.4 萬元/噸，R125/R143 系列出口均價為 2.9 萬元/噸。 **2025 年 8 月空調總排產受夏季高温影響，較上一輪預期滾動上調** 2025 年上半年空調內銷排產數據持續上漲，其中 1-2 月讓步出口被動減量，3 月逐步起量，除季節性備貨因素影響，兩新政策推動也有較大促進，5-6 月隨着 618 大促節點臨近疊加需求旺季，排產表現強勢增長。進入夏季東北、山東、河南等多地高温天氣帶動空調終端市場銷量提升，行業庫存進一步消化，伴隨新冷年逐漸臨近，第三批 690 億以舊換新資金下達，給予廠商穩定劑。 **出口方面** 海關數據顯示，1-6 月我國空調累計出口 4108 萬台，同比 +6.9%，出口市場自 5 月起開始出現下滑，6 月除大洋洲因小基數保持增長外，其他區域均不同程度下滑。此外隨着對等關税落地，海外補貨告一段落，海外部分地區庫存壓力較大。東南亞市場受地緣政治風險和物流瓶頸限制，供應鏈穩定性受到衝擊，市場有所回落。排產方面，據產業在線家用空調排產報告，2025 年 8 月內銷排產 673.5 萬台，同比-11.9%;9 月、10 月內銷排產同比降幅遞減。出口排產方面，2025 年 8 月排產 470.8 萬台，同比-14.7%;9 月、10 月出口排產延續下滑，出口排產承壓。 **本月氟化工要聞** 東陽光含氟高分子及配套項目竣工驗收公示;甕福集團氟化氫產能持續擴張;巨化股份、三美股份、東嶽集團、永和股份、昊華科技等發佈中報預增公告，企業均實現不同程度利潤增長。 **風險提示：**氟化工產品需求不及預期;政策風險 (氟製冷劑環保政策趨嚴、升級換代進程加快、配額髮放政策變更等);全球貿易摩擦及出口受阻;地產週期景氣度低迷;各公司項目投產進度不及預期;原材料價格上漲;化工安全生產風險等。 ### 相關股票 - [600378.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600378.CN.md) - [603379.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603379.CN.md) - [00189.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00189.HK.md) - [600160.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600160.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [【新股上市】A 股宏和科技申在港上市，去年多賺逾 7 倍](https://longbridge.com/zh-HK/news/286705429.md) - [外溢效應 外資調升聯電至買進、目標價 138 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286838492.md) - [聯發科啟動高階主管到職發展計畫 獲國際人才協會獎](https://longbridge.com/zh-HK/news/286869974.md) - [金融業唯一獲獎！遠東商銀法金 AI 轉型藍圖獲經濟部智慧創新獎](https://longbridge.com/zh-HK/news/286838482.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：國巨 (2327-TW) EPS 預估上修至 16.82 元，預估目標價為 384.5 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286928637.md)