--- title: "招商證券：美聯儲降息概率加大 利好家電出口鏈" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/251591613.md" description: "招商證券發佈研報指出，美聯儲降息概率上升至 80% 以上，預計將刺激美國房地產及家電、工具行業復甦。降息將減輕購房負擔，促進房地產交易及相關消費增長。預計 2025 年 Q1/Q2 美國家電和工具消費支出將同比增長 1.3%/1.7% 及 1.1%/2.1%。持續推薦出口鏈方向，相關企業包括泉峯控股、巨星科技等。" datetime: "2025-08-05T08:36:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/251591613.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/251591613.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/251591613.md) --- # 招商證券：美聯儲降息概率加大 利好家電出口鏈 智通財經 APP 獲悉，招商證券發佈研報稱，根據 CME 數據，市場對美聯儲 9 月會議降息 25bp 的概率在 8 月 1 日非農數據發佈後，從前一日的 37% 躍升至 80% 以上。美聯儲降息需求端減輕購房負擔，供給端緩解 “利率鎖定效應”，進而刺激房地產交易及地產後週期的家電行業和工具類需求回暖，25Q1/25Q2 美國家電消費者支出同比增長 1.3%/1.7%，工具同比 +1.1%/+2.1%，持續推薦出口鏈方向。 ## 招商證券主要觀點如下： **市場高度預期美聯儲 9 月降息** **1) 7 月非農就業數據大幅下修：**25 年 7 月非農新增就業僅 7.3 萬人，遠低於預期的 10.9 萬人;且 5 月和 6 月數據被大幅下修，合計減少 25.8 萬人，直接觸發 “薩姆規則” 的衰退預警信號。**2) 美聯儲鷹派委員辭職：**美聯儲理事阿德里亞娜·庫格勒 (偏鷹派，支持年內不降息) 於 8 月 1 日宣佈辭職增加了降息的政治可行性。**3) 特朗普政策副作用顯現：**地緣政治與關税政策的雙向衝擊抑制了消費和投資需求，放大了經濟 “硬着陸” 風險，使得美聯儲更傾向於通過降息緩衝外部衝擊。 **美聯儲降息有望拉動美國房地產及家電和工具類行業復甦** 美聯儲降息需求端減輕購房負擔，供給端緩解 “利率鎖定效應”，進而刺激房地產交易及地產後週期的家電行業和工具類需求回暖，25Q1/25Q2 美國家電消費者支出同比增長 1.3%/1.7%，工具同比 +1.1%/+2.1%，持續推薦出口鏈方向。 **工具：**泉峯控股/巨星科技/創科實業等園林工具/電動工具/手工具下游跟美國後地產週期強相關，降息推升成屋/新屋銷售數據，帶動終端需求釋放；其次生產轉移至越南後，終端漲價傳導關税能力超預期。 **黑白電：**黑電演繹東昇西落，TCL/海信衝擊高端市場，韓系品牌業績折戟，背後是中國內地面板廠商上游格局出清、MiniLED 電視結構升級、全球高端話語權旁落的產業趨勢。白電重視以海爾為代表的品牌，發揮美國本土製造優勢，獲取增量份額、海外利潤率修復機會。 **清潔：**以石頭科技/科沃斯為代表的品牌出海，掃地機器人普遍越南外協生產，行業競爭趨緩業績反轉、疊加具身智能機器人佈局打開估值空間。 **兩輪車：**九號、濤濤、春風為代表的優質公司，主打的割草機器人/高爾夫球車/全地形車等，通過佈局海外基地，其中九號滑板車在越南外協，濤濤佈局越南/泰國及美國本土，春風則在泰國/墨西哥佈局，基本實現關税有效規避。 **風險提示** 美國大選週期政治擾動、關税談判反覆、匯率波動風險等。 ### 相關股票 - [002444.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002444.CN.md) - [02285.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02285.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [《外資精點》花旗：藍思科技收購巨騰國際有助擴展 PC 客户，目標價 25 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287177921.md) - [金石控股 1150 萬元認購合夥企業，投資新能源](https://longbridge.com/zh-HK/news/286833760.md) - [第十屆華為 ICT 大賽亞太決賽收官 港三所大學獲獎 HKIIT 獲華為 IASC 新星獎](https://longbridge.com/zh-HK/news/286742345.md) - [萬天控股攜手知名 IP 小黃鴨 共赴萬億文旅市場](https://longbridge.com/zh-HK/news/286839238.md) - [騰訊控股今斥資 5 億元回購 108.8 萬股](https://longbridge.com/zh-HK/news/286890280.md)