--- title: "廣發證券：焦炭第二和第三輪提漲連續落地 後續供應收縮預期加強支撐煤價上行" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/251593640.md" description: "廣發證券發佈研報指出，近期焦炭價格經歷第二和第三輪提漲，煤炭市場企穩回升。預計下半年受季節性需求提升、產量增長放緩及進口煤預期下降影響，煤價將持續向好。政策方面，國家能源侷限制原煤產量，進一步支撐煤價。儘管 25 年煤價中樞回落，但預計二季度盈利已處底部，下半年及中長期有望穩步回升。" datetime: "2025-08-05T08:44:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/251593640.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/251593640.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/251593640.md) --- # 廣發證券：焦炭第二和第三輪提漲連續落地 後續供應收縮預期加強支撐煤價上行 智通財經 APP 獲悉，廣發證券發佈研報稱，近期，各煤種價格普漲，焦炭第二和第三輪提漲連續落地。當前煤炭市場企穩回升，下半年受益於季節性需求提升，產量增長放緩及進口煤預期下降，預計煤價有望延續向好。政策方面，國家能源局發佈核查通知，年度原煤產量不得超過公告產能，月度原煤產量不得超過公告產能的 10%。後續供應收縮預期加強，進一步支撐煤價。公司方面，25 年煤價中樞回落，但 2 季度盈利或已處於底部，下半年及中長期有望穩步回升，板塊估值和股息率具備優勢。 ## 廣發證券主要觀點如下： **近期市場動態：各煤種價格普漲，焦炭第二和第三輪提漲連續落地** 根據汾渭能源，動力煤方面，CCI5500 大卡動力煤價報 650 元/噸，周環比上漲 11 元/噸。本週港口和產地動力煤價延續温和上漲，陝煤地區部分煤種價格漲幅較大，6 月下旬以來受高温天氣影響，電廠日耗增長、補庫積極性也有所提升，本週主產地降雨天氣對供應也有一定影響，港口煤價底部累計上漲 7%。後期，高温天氣或繼續提升需求，各環節庫存進一步回落後補庫需求將提升，同時供應端難有增長，預計煤價有望延續回升。 焦煤方面，本週國內港口主焦煤價上漲 240 元/噸至 1680 元/噸，7 月初以來煤價從底部累計上漲 450 元/噸或 37%，目前回升至年初以來高點。需求端，產業鏈進入需求淡季以來，鋼廠高爐開工率、鐵水產量維持高位，本週下游焦炭第二和第三輪提漲連續落地，鐵水產量環比略有下降，目前高於去年同期水平，支撐產業鏈煤焦剛需。同時由於反內卷預期影響，市場投機情緒也顯著向好。 供給端，根據煤炭資源網，近期多數產區生產穩定，不過山西呂梁、臨汾地區部分煤礦因事故、矸石處理、檢修以及工作面等原因，區域內供應繼續收窄，影響整體產量稍有下滑，加上反內卷有一定供應收縮預期。總體來看，近期產業鏈需求維持中高位水平，下游採購積極性較高，同時考慮到山西等主產區供應增速可能回落，預計短期焦煤現貨價格或延續穩中有升，後期關注下游補庫持續性。 **近期重點關注** (1) 行業政策：國家能源局要求開展煤礦生產情況核查，年度原煤產量不得超過公告產能，月度原煤產量不得超過公告產能的 10%；(2) 國內供需面：6 月下游電力需求穩健增長，國內原煤產量同比增速繼續放緩，煤炭進口量降幅進一步擴大；(3) 國際供需面：根據 AXSMarine，25 年前 6 月煤炭貿易量同比下降 7.9%，印尼、澳洲等國出口量下降，而印度、中國進口也有回落。 **建議關注方面** 盈利分紅穩健的動力煤公司：中國神華 (601088.SH,01088)、陝西煤業 (601225.SH)、中煤能源 (601898.SH,01898)、新集能源 (601918.SH)、兗礦能源 (600188.SH,01171) 等；受益於需求預期向好、供應收縮的高彈性公司：潞安環能 (601699.SH)、山西焦煤 (600985.SH)、淮北礦業 (600985.SH)、首鋼資源 (00639)、平煤股份 (601666.SH)、山煤國際 (600546.SH)、晉控煤業 (601001.SH)、華陽股份 (600348.SH) 等。 **風險提示** 下游需求增速低預期，進口煤量過快增長，加速供需關係惡化，導致煤價超預期下跌等。 ### 相關股票 - [601225.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601225.CN.md) - [600188.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600188.CN.md) - [01171.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01171.HK.md) - [601898.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601898.CN.md) - [01898.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01898.HK.md) - [600985.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600985.CN.md) - [601699.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601699.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [中國神華:4 月煤炭銷售量按年升 0.2%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286889308.md) - [陸公佈礦產資源法實施條例 涉「戰略性礦產資源」違法從重處罰](https://longbridge.com/zh-HK/news/287151207.md) - [中興通訊亮相 GSMA LATAM M360 峯會：AI 與網絡雙向賦能，重構拉美數字商業模式](https://longbridge.com/zh-HK/news/286706082.md) - [美商 Bourns 完成收購紐國 Rakon 希華售股 8.01 億元入帳 雙方將更深化合作](https://longbridge.com/zh-HK/news/286711839.md) - [大同開拓北美電力基建 斬獲北美光儲能案場新客配電變壓器訂單](https://longbridge.com/zh-HK/news/286886870.md)