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title: "方正證券：算力成為新基建核心驅動力 建議重點關注英維克等"
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description: "方正證券發佈研報指出，全球算力規模已突破 910 EFLPOS，智能算力佔比達 37%，成為新基建核心驅動力。液冷設備市場規模超百億，未來趨勢受高功耗、能效提升和經濟性推動。建議關注英維克等提供液冷全鏈條解決方案的公司。預計 2023 年國內算力基建市場規模約為 3247-3950 億元。"
datetime: "2025-08-05T08:55:04.000Z"
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# 方正證券：算力成為新基建核心驅動力 建議重點關注英維克等

智通財經 APP 獲悉，方正證券發佈研報稱，全球算力規模突破 910 EFLPOS，智能算力佔比達 37% 且增速達 136%，成為新基建核心驅動力。液冷設備市場規模超百億，機架高功耗、能效提升、經濟性三方面助力液冷未來大趨勢。建議重點關注具有提供液冷全鏈條解決方案能力的英維克 (002837.SZ)，以及基礎設施提供商。

## 方正證券主要觀點如下：

**智能算力成為新引擎，算力基建市場規模達千億**

算力產業鏈主要包括上游 IT 軟硬件設備、中游的算力網絡及平台、下游各類應用場景。根據使用設備、提供算力強度的不同，算力中心可分為通用算力中心 (即傳統數據中心)、智算中心、超算中心三類。據中國信息通信研究院數據，截至 2023 年底，全球算力總規模達到 910 EFLPOS(FP32)，同比增長 40%，其中，智能算力規模增速達 136%，遠超算力總規模增速，智能算力逐漸佔據重要地位，且智能算力佔比達到 37%，在新增算力市場規模中，智能算力佔比更是達到 74%，是主要驅動力。同年我國算力總規模達 237EFLPOS，佔全球比重 26%。該行從單位算力投資規模、功率密度角度兩個角度初步測算，23 年國內算力基建市場規模約為 3247-3950 億元。

**液冷設備：液冷設備市場規模超百億，機架高功耗、能效提升、經濟性三方面助力液冷未來大趨勢**

**需求端**

1) 液冷方式分類：根據冷卻液與發熱源的基礎方式，液冷技術可以分為接觸式、非接觸式液冷。其中，非接觸式液冷又包括單相式冷板液冷、相變冷板液冷;接觸式液冷，又可以分為單相/兩相浸沒式液冷、噴淋式液冷。綜合對比，單相冷板式液冷在液冷數據中心的應用佔比達 90% 以上，是現階段及未來一段時間業內主流的液冷技術方案。單相浸沒式液冷節能優勢更突出，且近年來該技術逐步趨於成熟，相關產業鏈快速發展，小規模商用不斷推進。此外，噴淋式、兩相冷板式、兩相浸沒式這 3 種液冷方案的技術研究和產業生態尚需完善。

2) 液冷的必要性和優勢體現在三個方面：一方面，機架高功耗趨勢下 (從通算中心的 4-6KW 的逐漸增加至智算中心的 20～40kW，未來逐步發展至 40～120kW 甚至更高)，AI 集羣算力密度突破 50KW/機架，傳統風冷已接近極限;另一方面，在能效提升趨勢下，液冷總利用效率高出空冷 15%，能耗大幅降低，目前部分液冷機組工程案例 PUE 值可達 1.1，且更加節省空間。此外，經濟性角度來看，液冷雖然在初始投資上貴於傳統風冷，但從全生命週期的成本，即 TCO 角度來看在機櫃功率密度 15KW 以上時，液冷 TCO 成本已經低於風冷，成本優勢明顯。

3) 液冷市場規模測算：根據該行的初步測算，預計到 2028 年國內數據中心冷卻市場規模有望達到 238 億元，其中液冷市場規模 136 億元。

**供給端**

液冷生態產業鏈主要包括上游零部件提供商、中游液冷服務器提供商、下游算力使用者。部分廠商代表包括英維克、飛榮達、科創新源、申菱環境、高瀾股份、冰輪環境、同飛股份、川潤股份等，其中英維克具有提供液冷全鏈條解決方案的能力。

**風險提示：**算力資本開支不及預期風險、技術研發及降本不及預期風險、技術迭代風險、算力基建進度不及預期風險

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