智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，鉀肥供需緊平衡，國際鉀肥價格持續上行。磷化工行業的景氣度取決於磷礦石價格的景氣度，國內磷礦石供需格局偏緊，磷礦的資源稀缺屬性日益凸顯，看好磷礦石長期價格中樞維持較高水平。該行認為農藥行業下行週期已經見底，看好需求拉動及行業反內卷行動背景下農藥價格整體上漲。<h2>國信證券主要觀點如下：</h2>鉀肥供需緊平衡，國際鉀肥價格持續上行我國是全球最大的鉀肥需求國，而鉀肥資源供給相對不足，進口依存度超過 60%，2024 年我國氯化鉀產量 550 萬噸，同比降低 2.7%，進口量 1263.3 萬噸，同比增長 9.1%，創歷史新高。截至 2025 年 7 月底，國內氯化鉀港口庫存為 182 萬噸，較去年同期減少 95 萬噸，降幅為 34.39%。未來由於糧食生產安全愈發被重視，預計國內鉀肥安全庫存量將提升到 400 萬噸以上。7 月國產鉀受減產檢修影響，庫存維持低位，發運總量緊張;進口鉀港存同比下滑 20.11%，新船到港緩慢疊加邊貿現貨緊缺，現貨流通持續受限。7 月百川氯化鉀均價從 3239 元/噸拉漲至 3399 元/噸，月底回落至 3230 元/噸企穩。國際市場方面，7 月北美廠商上調顆粒鉀離岸價至 410 美元/短噸 (FOB)，巴西因南美季節性需求轉弱，8 月船期成交價回落至 360 美元/噸 (CFR);亞洲因印尼、孟加拉相繼啓動標購，採購韌性凸顯。磷化工行業的景氣度取決於磷礦石價格的景氣度，看好磷礦石長期價格中樞維持較高水平近兩年來，我國可開採磷礦品位下降，開採難度和成本提升，而新增產能投放時間週期較長，同時需求端以磷酸鐵鋰為代表的下游新領域需求不斷增長，國內磷礦石供需格局偏緊，磷礦的資源稀缺屬性日益凸顯，30% 品位磷礦石市場價格在 900 元/噸的高價區間運行時間已超 2 年。據百川盈孚，截至 2025 年 7 月 31 日，湖北市場 30% 品位磷礦石船板含税價 1040 元/噸，雲南市場 30% 品位磷礦石貨場交貨價 970 元/噸，均環比上月底持平。海內外磷肥價差擴大2025 年磷肥出口政策延續總量控制原則，強調 “國內優先、適當出口、自律出口、以外補內”，出口配額較去年有所縮減，但窗口期集中於 5-9 月，法檢時間優化至半個月。出口配額分兩批發放，首批集中在 5-9 月高峰期。7 月 30 日磷酸一銨波羅的海 FOB 現貨價與湖北地區市場價價差約 1707 元/噸;中國磷酸二銨 FOB 價格與山東地區市場價價差約 1451 元/噸。當前海外磷肥價格顯著高於國內，擁有磷肥出口配額的企業有望受益於海內外磷肥高價差帶來的利潤增厚。農藥 “正風治卷” 三年行動開啓，農藥板塊下行週期見底中農立華原藥價格指數下跌時間超 3 年，較高點跌幅近 2/3，當前農藥價格和農藥板塊股票處於相對低位。需求端南美糧食種植面積持續增加使得農藥需求增加，前期下游採取按需採購及低庫存策略，使得今年旺季時補庫需求強勁。供給端印度、美國農藥出口增量有限，中國農藥出口大幅增長，農藥行業資本開支同比增速已連續 4 季度轉負，次輪行業擴張期漸入尾聲。該行認為農藥行業下行週期已經見底，看好需求拉動及行業反內卷行動背景下農藥價格整體上漲。

中農立華

亞鉀國際

國信證券發佈研報指出，鉀肥供需緊平衡，國際鉀肥價格持續上行，預計 2024 年我國氯化鉀產量將減少，進口量創歷史新高。農藥行業下行週期已見底，需求拉動及行業反內卷行動將推動農藥價格整體上漲。磷礦石供需格局偏緊，長期價格中樞維持高位。

國信證券：鉀肥、草甘膦價格上行 農藥行業下行週期已經見底

國信證券：鉀肥、草甘膦價格上行農藥行業下行週期已經見底