為什麼華爾街最大的看空者預計股市將在 2025 年底前回調 14%

作者：Joseph Adinolfi

根據 Stifel 的股票策略團隊負責人 Barry Bannister 的説法，投資者正在 “無視潛在風險”。

美國經濟放緩正變得越來越難以被投資者忽視。

根據 Stifel 的 Barry Bannister 和 Thomas Carroll 的説法，華爾街創紀錄的反彈正面臨現實的考驗。

自四月份股市因關税而出現的劇烈波動以來，創紀錄的反彈使大型股的估值達到了極高的水平。根據多個指標，自 2021 年市場高峰以來，股票的估值從未如此高。

到目前為止，投資者樂於支付溢價，因為特朗普總統的關税並沒有像許多經濟學家預期的那樣大幅推高消費者價格。

但隨着更多數據開始反映關税對美國經濟的廣泛影響，投資者將越來越難以忽視現實情況。

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這就是為什麼 Bannister、Carroll 及其股票策略團隊在最近與 MarketWatch 分享的報告中警告客户，投資者正在 “無視潛在風險”。Bannister 是 Stifel 的首席股票策略師，Carroll 是股票投資組合策略的副總裁。

Bannister 和 Carroll 在報告中表示，季度 GDP 數據和最近的消費者支出更新表明，經濟在 2025 年上半年已經開始降温。

但 Stifel 團隊預計未來幾個月將出現更為劇烈的放緩。隨着公司提高價格以抵消特朗普關税的影響，商品的實際銷售量應該開始放緩，因為實際工資增長可能無法跟上更高的價格。這可能會危及消費者持續增加支出的能力，從而給更廣泛的經濟帶來問題。官方數據顯示，消費驅動了美國約 70% 的經濟活動。

結果應該是 Bannister 和他的團隊所描述的 “温和滯漲”，這可能會引發四月份股市關税波動的 “回聲”。上一次事件曾短暫將標準普爾 500 指數推至熊市邊緣。熊市的定義是從最近高點下跌 20% 或更多。

Bannister 和他的團隊並不認為即將到來的拋售會像投資者在四月份經歷的那樣劇烈。Stifel 團隊預計標準普爾 500 指數將下跌最多 14%，這將使該指數與他們年末預測的 5500 點相符。根據 FactSet 的數據，標準普爾 500 指數週一的交易價格約為 6389 點。

許多人預計美聯儲將很快開始再次降低利率，但 Stifel 團隊認為，考慮到已經高企的估值，降息最終不會對投資者的股票需求產生太大推動。

在列舉證據時，Bannister 和他的團隊指出了一個備受關注的領先指標，即製造業和服務業 PMI 的綜合讀數，他們表示這指向未來幾個月將出現更為劇烈的放緩。

美國家庭在繼續推高股票方面也面臨一些限制。儘管與可支配收入相比，手頭現金的數量仍然很高，但與家庭總淨資產相比，這一數字已經大幅縮減。如果市場開始放軟，這也可能有助於削弱消費。

Bannister 和他的 Stifel 團隊是華爾街為數不多的仍持看空態度的團隊之一。他們在其他人轉向看漲時仍然堅定不移。

在年初，Stifel 團隊在彭博社追蹤的策略師中對標準普爾 500 指數的價格目標是最低的之一。儘管其他華爾街策略師不斷修訂自己的價格目標，Stifel 仍然堅持這一預測。

Stifel 並不是唯一一個預計未來會有一些波動的機構。德意志銀行、Evercore ISI 等策略師警告市場可能會出現適度回調，甚至是通常定義為從最近高點下跌 10% 或更多的修正。

Stifel 團隊表示，投資者仍然可以通過轉向更具防禦性和價值導向的股票找到機會。他們在一份投資者可能考慮的最大買入評級防禦性價值股票名單中包括了菲利普莫里斯國際（PM）和雅培（ABT）的股票。

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自四月以來，股票持續上漲。標準普爾 500 指數在經歷 15% 或更多的下跌後，已經記錄下最快的恢復進入創紀錄區域。

週一市場交易情況混合，標準普爾 500 指數略微下跌，而道瓊斯工業平均指數在最近的交易中下跌了 160 點，或 0.4%，報 44016 點。納斯達克綜合指數上漲 27 點，或 0.1%，報 21475 點。

-Joseph Adinolfi

此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。