---
title: "Snap 股票在財報發佈後暴跌。是否應該趁低買入？"
description: "Snap 的股票在發佈第二季度財報後暴跌，儘管收入增長了 9% 至 13.45 億美元，但仍報告淨虧損 2.63 億美元。積極的趨勢包括訂閲收入增長 64% 以及成功的贊助 Snap。然而，由於高額的股票薪酬和股權稀釋，市場對估值的擔憂依然存在。儘管拋售似乎過於激烈，但 Snap 的未來取決於其穩定定價和拓展新收入來源的能力，這使其成為投資者潛在的關注對象"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/253356073.md"
published_at: "2025-08-17T15:39:47.000Z"
---

# Snap 股票在財報發佈後暴跌。是否應該趁低買入？

> Snap 的股票在發佈第二季度財報後暴跌，儘管收入增長了 9% 至 13.45 億美元，但仍報告淨虧損 2.63 億美元。積極的趨勢包括訂閲收入增長 64% 以及成功的贊助 Snap。然而，由於高額的股票薪酬和股權稀釋，市場對估值的擔憂依然存在。儘管拋售似乎過於激烈，但 Snap 的未來取決於其穩定定價和拓展新收入來源的能力，這使其成為投資者潛在的關注對象

**Snap**（SNAP 0.99%），社交媒體平台 Snapchat 的母公司，在本月早些時候發佈的第二季度財報後遭受了重創。由於對增長放緩、執行失誤和淨虧損加劇的擔憂，股價大幅下跌。但深入分析後，潛在的敍述更加複雜；報告中也有許多積極的因素。

收入和用户繼續以強勁的速度增長，自由現金流同比轉正，新廣告格式（如贊助 Snap）顯示出真正的用户參與度。考慮到其基礎業務中的好壞混合以及股票近期的拋售，檢查股票是否被壓入超賣區域是有意義的。

讓我們看看業務中發生了什麼變化，以及這對今天的投資者可能意味着什麼。

圖片來源：Getty Images。

## 關鍵領域的勢頭

Snap 報告第二季度收入為 13.45 億美元，同比增長 9%。此外，公司的命脈——用户活動——表現非常出色。

每日活躍用户（DAU）增長 9% 至 4.69 億，而每月活躍用户（MAU）增長 7% 至 9.32 億。經營現金流達到 8800 萬美元，自由現金流為 2400 萬美元，較去年顯著反轉，當時公司在燒錢。儘管如此，Snap 仍然錄得 2.63 億美元的淨虧損（比去年同期的 2.49 億美元淨虧損更大），調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）同比下降至 4100 萬美元，凸顯出盈利能力仍然遙不可及。

廣告平台的故障——拍賣設置導致一些廣告活動以異常低的價格成交——在季度初對業績造成了影響。Snap 在中期逆轉了這一變化，管理層表示廣告主的活動正在恢復。

我支持看漲觀點的一個最喜歡的數據點是：在多元化方面，“其他收入”——主要來自 Snapchat+ 等訂閲——同比增長 64%，Snapchat+ 的訂閲用户增長約 42%，接近 1600 萬。

本季度最有前景的發展之一是贊助 Snap——直接發送到用户收件箱的視頻廣告。Snap 聯合創始人 Evan Spiegel 在公司第二季度財報電話會議上表示，在用户從聊天界面打開贊助 Snap 後，他們 “每次全屏廣告觀看的參與度顯著提高，轉化率提高了 2 倍，點擊轉化比率提高了 5 倍，網站停留時間提高了 2 倍，這表明這是一個強大的新槓桿，可以實現深度參與用户的貨幣化。

鑑於公司快速增長的訂閲業務、在解決故障後廣告收入增長趨勢以及贊助 Snap 的勢頭，管理層預計第三季度將繼續實現收入增長。

## 估值仍然令人擔憂

儘管 Snap 有一些令人鼓舞的趨勢，但估值仍然令人擔憂。公司長期以來依賴股權稀釋和基於股票的補償來資助增長。儘管第二季度包括了 2.43 億美元的股票回購（3000 萬股），但其基於股票的補償負擔仍然很高。全年基於股票的補償仍然預計超過 11 億美元，即使在最近的下調後。請記住，我們談論的是一家市值僅為 120 億美元的公司。稀釋繼續侵蝕每股價值，即使 Snap 顯示出現金生成能力。

因此，儘管拋售可能感覺過度，但股票尚未跌至足夠低的水平以使其成為便宜貨。當然，我可能錯了。潛在的看漲案例不在於短期利潤，而在於選擇性——Snap 是否能夠擴大新的收入來源，穩定定價，並達到不需要定期大幅稀釋股東的程度。

總體而言，考慮到其稀釋歷史和對非現金補償的高度依賴，Snap 的估值仍然值得懷疑。但快速增長的訂閲收入、贊助 Snap、更好的現金流和活躍的用户基礎使其極具吸引力——值得在任何投資者的觀察名單上佔據重要位置。

### Related Stocks

- [SNAP.US - Snap](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNAP.US.md)

## Related News & Research

| Title | Description | URL |
|-------|-------------|-----|
| 澳洲未滿 16 歲兒少禁用社羣媒體 Snapchat 封鎖 41.5 萬帳號 | Snapchat 宣佈已根據澳洲政府的禁令，封鎖或停用 41.5 萬個未滿 16 歲用户的帳號。該禁令要求社交平台禁止 16 歲以下用户持有帳號，違者將面臨高達 4950 萬澳幣的罰款。Snapchat 警告，部分用户可能繞過年齡驗證，且現 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274567352.md) |
| Novra Technologies 獲得來自 Snap 的 530 萬美元可轉換貸款 | Novra Technologies Inc. 已通過可轉換貸款協議從 SNAPS Holding Company 獲得額外的 320 萬美元，總金額達到 370 萬美元。SNAPS 計劃將這些資金轉換為約 1490 萬股普通股，每股價格為 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275665474.md) |
| 恆地慶祝 50 週年 再辦兩大活動 與 3500 名長幼基層迎新歲 | 恆基地產慶祝成立 50 週年，舉辦了「馬年耆樂團年宴」和「社區同樂日」兩大活動，吸引 3500 名長者、年輕人及基層家庭參與。活動包括團年飯、非物質文化遺產展示、幸運抽獎及兒童表演，旨在營造節慶氛圍並傳遞愛心與正能量。集團與 20 多個非牟 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276030098.md) |
| 期權交易中最容易被忽視的風險：資本漂移 | 期權交易中最被忽視的風險：資本漂移 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275985877.md) |
| 沃倫·巴菲特的收益曾是市場的兩倍——直到監管改變了遊戲規則 | Chamath Palihapitiya 討論了監管變化，特別是 2000 年的公平披露條例（Reg FD），如何影響沃倫·巴菲特的投資表現。在 Reg FD 之前，由於信息不對稱，巴菲特的回報是市場的兩倍。該法規禁止選擇性披露後，巴菲特的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276003396.md) |

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。