國信證券：7 月 LCD TV 面板價格環比下滑 關注 TV 品牌下半年促銷備貨情況

智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，2025 年 7 月，32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板價格分別為 36、63、95、121、170 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板價格分別環比下滑 5.3%/1.6%/7.8%/5.5%/3.4%；Omdia 預計 8 月 32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板價格為 34、62、92、118、167 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板價格環比下滑 5.6%/1.6%/3.2%/2.5%/1.8%。據 TrendForce，部分品牌客户修正三季度採購訂單，7 月電視面板需求疲弱，隨着年末銷售旺季到來，後續品牌客户採購量有望增加。

國信證券主要觀點如下：

行情&業績回顧：2025 年 7 月至今面板 (申萬) 指數上漲 1.30%，1Q25 中國主要 LCD 廠商平均毛利率同環比提升

行情回顧：2025 年 7 月至今面板 (申萬) 指數上漲 1.30%，跑輸上證指數、深證成指、滬深 300 指數 5.14pct、8.12pct、4.72pct；其中深天馬 A、龍騰光電分別上漲 11.62%、7.57%，京東方 A、彩虹股份分別下跌 2.26%、4.80%。估值方面，截至 8 月 14 日 A 股面板行業總市值 5365.20 億元，整體 PB(LF) 為 1.62x，處於近五年的 68.9% 分位。

業績回顧：根據 Omdia 數據，6 月全球大尺寸 LCD 面板月度營收 61.63 億美元，環比增長 3.34%，同比下滑 11.97%，其中京東方、惠科大尺寸 LCD 面板月度營收分別同比下滑 14.13%、16.98%、TCL 華星同比增長 5.99%。

價格：7 月 LCD TV 面板價格環比下滑，預計 8 月各尺寸 LCD TV 面板價格環比下滑

電視：2025 年 7 月 32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板價格為 36、63、95、121、170 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板價格分別環比下滑 5.3%/1.6%/7.8%/5.5%/3.4%；Omdia 預計 8 月 32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板價格為 34、62、92、118、167 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板價格環比下滑 5.6%/1.6%/3.2%/2.5%/1.8%。據 TrendForce，部分品牌客户修正三季度採購訂單，7 月電視面板需求疲弱，隨着年末銷售旺季到來，後續品牌客户採購量有望增加。

筆記本：2025 年 7 月 10.1 英寸 (平板電腦)、14 英寸 (筆記本電腦)、23.8 英寸 (顯示器) LCD IT 面板價格 16.3、26.2、44.8 美元/片，各尺寸 IT 面板價格環比持平；Omdia 預計 8 月 10.1 英寸、14 英寸、23.8 英寸 LCD IT 面板價格分別為 16.3、26.2、44.8 美元/片，各尺寸 IT 面板價格環比持平。

供給&需求：6 月全球大尺寸 LCD 面板出貨面積同比下滑 3.46%，其中 Monitor、NoteBook、Tablet 出貨面積同比增長，TV 出貨面積同比下滑

供給方面，預計 2024 年全球大尺寸 LCD 產能面積較 2023 年增長 2.31%，其中 1Q24、2Q24、3Q24、4Q24 產能分別環比變動 +0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；預計 2025 年全球大尺寸 LCD 產能面積較 2024 年增長 0.21%，其中 1Q25、2Q25、3Q25、4Q25 產能分別環比變動-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。

需求方面，2025 年 6 月全球大尺寸 LCD 面板出貨面積同比下滑 3.46%，其中全球 LCD 電視面板出貨面積同比下滑 6.23%，全球 LCD 顯示器面板出貨面積同比增長 1.77%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比增長 14.60%，全球平板電腦面板出貨面積同比增長 6.36%。

國信證券認為，LCD 行業產能逐步穩定，伴隨海外廠商產線關停以及海外廠商產線出售，行業份額有望進一步集中，供給端在份額集中的優勢下可以較好的調控 LCD TV 面板價格，行業週期屬性逐步淡化，成長屬性顯現，LCD 面板企業的盈利穩定性有望逐步強化。

投資建議：LCD 面板產業鏈重點推薦京東方 A(000725.SZ等

國信證券看好京東方 A(000725.SZ) 等國內面板龍頭把握我國消費升級國產化的時代紅利，憑藉高世代線所帶來的規模效應、成本優勢以及市場份額領先所帶來的行業話語權、定價權逐步實現盈利能力的穩步提升。與此同時，LCD 產業的崛起增強了國產電視品牌及 ODM 的出海競爭力，推薦兆馳股份 (002429.SZ)、康冠科技 (001308.SZ)、視源股份 (002841.SZ) 等。

風險提示

顯示器件需求不及預期的風險；顯示器件價格波動的風險；生產設備及原材料供應風險。