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title: "會議紀要顯示美聯儲內部分歧加劇 9 月降息預期升温"
description: "美聯儲 7 月 29 日至 30 日的會議紀要顯示，內部對貨幣政策的分歧加劇，部分官員支持降息 25 個基點。會議以 9 票對 2 票決定維持利率不變，反映出對關税、通脹和就業市場的不同看法。部分官員認為關税對通脹的影響有限，而另一些則擔心經濟活動增長低迷可能抑制家庭消費支出。分析人士認為，數據下修可能加劇美聯儲對經濟放緩的擔憂。"
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published_at: "2025-08-21T00:07:45.000Z"
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# 會議紀要顯示美聯儲內部分歧加劇 9 月降息預期升温

> 美聯儲 7 月 29 日至 30 日的會議紀要顯示，內部對貨幣政策的分歧加劇，部分官員支持降息 25 個基點。會議以 9 票對 2 票決定維持利率不變，反映出對關税、通脹和就業市場的不同看法。部分官員認為關税對通脹的影響有限，而另一些則擔心經濟活動增長低迷可能抑制家庭消費支出。分析人士認為，數據下修可能加劇美聯儲對經濟放緩的擔憂。

智通財經 APP 獲悉，美聯儲週三公佈的 7 月 29 日至 30 日會議紀要顯示，聯邦公開市場委員會在貨幣政策路徑上分歧加劇，內部對關税衝擊、通脹風險及就業市場狀況意見不一，凸顯決策層面臨的複雜局面。

會議最終以 9 票對 2 票決定維持利率在 4.25% 至 4.5% 區間不變，但理事鮑曼和沃勒投票支持降息 25 個基點，這是自 1993 年以來首次出現兩位美聯儲理事與多數意見相左。

紀要顯示，官員們在關税對通脹的影響問題上意見分裂。部分委員認為，需要更多時間評估貿易政策對物價的衝擊；另一些則強調，等待清晰信號既 “不可行，也不合適”。部分官員指出，關税推高價格的傳導速度可能比預期慢，從而減輕了對通脹的擔憂。不過，“鷹派” 則警告，近期服務價格等領域的壓力有所增加。

堪薩斯城聯儲主席施密德上週在演講中表示，關税對通脹的影響有限，部分原因正是美聯儲維持了利率穩定。他還明確反對計算所謂 “剔除關税後的通脹”，稱這是 “既無意義也無法衡量的概念”。與此不同，鮑曼則認為關税推高價格只是一次性衝擊，不應成為阻礙降息的理由。

在就業市場方面，部分官員指出失業率仍處低位，就業接近 “最大就業” 水平；另一些則關注到工資增速放緩和新增崗位減少，可能暗示勞動力需求正在降温。紀要中提到：“幾位與會者表示，他們預計今年下半年經濟活動增長仍將保持低迷。” 同時，一些官員觀察到，實際收入增長放緩可能正抑制家庭消費支出。

值得注意的是，這些擔憂出現在 7 月就業報告發布前，而該報告隨後將 5 月和 6 月的非農新增就業人數下修了 25.8 萬人。分析人士認為，這一數據下修或進一步加劇美聯儲內部對經濟放緩的擔憂。

有 “美聯儲傳聲筒” 之稱的記者 Nick Timiraos 撰文指出，此次會議紀要並未透露過多新內容，但強化了幾方面信息，其一，正如鮑威爾會後新聞發佈會所示，7 月會議整體基調偏鷹派 (至少相較市場預期)；其二，決策高度依賴即將公佈的數據。尤其在 8 月 1 日就業報告發布後，更多官員對 9 月降息持開放態度。

Timiraos 還表示，雖然 7 月維持利率不變的決定獲得廣泛支持，但已有少數官員與沃勒和鮑曼立場接近，暗示他們可能在 9 月 16 日至 17 日的會議上轉而支持降息。

外部政治壓力也為這場分歧增添複雜性。總統特朗普多次呼籲大幅降息，並批評美聯儲主席鮑威爾的領導力。鮑威爾則表示計劃履行任期至 2026 年 5 月。值得注意的是，沃勒和鮑曼均由特朗普任命，被市場視為其潛在的接班人選。

在會後聲明中，沃勒重申主張逐步降息最多 150 個基點，認為 “觀望策略過於謹慎”，可能令政策 “落後於形勢”。鮑威爾在記者會上則評價稱，鮑曼與沃勒的觀點 “強有力且合乎邏輯”，並強調會議討論 “非常充分”。

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