東吳證券：維持洽洽食品 “買入” 評級，成本壓力拖累利潤，關注邊際改善
東吳證券研報指出，洽洽食品 2025H1 歸母淨利潤 8864 萬元，同比下降 73.68%；2025Q2 歸母淨利潤 1139 萬元，同比下降 88.17%。成本壓力拖累利潤，關注邊際改善。2025H1 葵花籽/堅果/其他品類分別實現營收 17.7/6.1/3.0 億元，同比-4.4%/-7.0%/-13.8%；Q1 因春節錯期下滑，Q2 收入端有邊際改善。後續關注成本走勢和新品推廣進展。目前葵花籽、堅果成本壓力較大，Q3 進入新採購季可觀察葵花籽原材料價格走勢。同時關注新品進展，新推出蜂蜜黃油味鮮切薯條、魔芋等休閒食品。公司盈利預測下修市場已經有所反應，維持 “買入” 評級。 
