--- title: "中國銀河證券：寵物食品出口量恢復增長 重點關注豬企產能變化節奏" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/254531682.md" description: "中國銀河證券發佈研報指出，預計 2025 年豬價同比將呈下行趨勢，年內保持相對平穩。寵物食品行業正處於成長階段，優質企業市佔率提升，國產品牌接受度提高，龍頭企業有望快速增長。7 月 CPI 同比持平，農產品貿易逆差降 16%。8 月豬價震盪下行，自繁自養降至盈虧平衡。推薦温氏股份、牧原股份、中寵股份、瑞普生物等。" datetime: "2025-08-26T01:55:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/254531682.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/254531682.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/254531682.md) --- # 中國銀河證券：寵物食品出口量恢復增長 重點關注豬企產能變化節奏 智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，基於能繁母豬作用值及養殖效率的考慮，25 年豬價同比或呈下行走勢，年內相對平穩運行。寵物食品行業處成長過程中，優質企業市佔率呈提升趨勢，隨着國內寵物主對國產品牌的接受度不斷提高，國產龍頭企業有望保持較快增長，從而推動行業集中度提升。推薦温氏股份 (300498.SZ)、牧原股份 (002714.SZ)、中寵股份 (002891.SZ)、瑞普生物 (300119.SZ) 等。 ## 中國銀河證券主要觀點如下： **7 月 CPI 同比持平，農產品貿易累計逆差降 16%。** 7 月我國 CPI 同比 +0.0%，其中食品項同比-1.6%，食品中豬肉同比-9.5%。7 月 CPI 環比 +0.4%，其中食品項環比-0.2%，食品中豬肉環比 +0.9%。7 月我國農產品進口金額 186.78 億美元，同比 +5.14%，出口金額 83.85 億美元，同比 +1.59%，貿易逆差 102.93 億美元，同比 +8.21%。 **8 月農業指數表現弱於滬深 300。** 8 月初至 22 日農林牧漁指數 +6.02%，同期滬深 300 上漲 7.42%，農林牧漁表現弱於滬深 300。對比各子行業指數，農產品加工 (+13.17%)、動物保健 (+8.72%) 漲幅相對居前，而漁業 (+4.53%)、種植業 (+4.45%) 表現相對靠後。 **8 月豬價震盪下行，自繁自養降至盈虧平衡。** 豬價自 24.1.17 低點震盪回升，8 月中旬達年內高點 21.06 元/kg，此後震盪回落，25 年 8 月 13 日豬價 14.25 元/kg，較 24 年年末下跌 12%。8 月 13 日自繁自養、外購仔豬養殖利潤為 33.95 元/頭、-151.8 元/頭。Q2 末我國能繁母豬存欄量 4043 萬頭，環比 +0.1%。關於 25 年豬價走勢，全年均價相對平穩運行，差異在於優秀豬企完全成本持續優化，帶來養殖利潤超預期。此外 25 年以來豬企產能變化節奏、行業二育情況、出欄體重等方面或受相關影響而帶來超預期變化，值得重點關注。 **7 月寵食出口量恢復增長，累計出口額微跌。** 我國寵物食品出口端自 23 年 9 月起顯著回暖，此後至 25Q1 始終保持較高增速，並主要由出口量的增長貢獻。7 月我國寵物食品出口額 9.31 億元，同比-3.08%。其中出口量為 3.31 萬噸，同比 +11.67%;出口均價 28.15 元/kg，同比-13.21%。25 年 1-7 月累計出口額 59.30 億元，同比-0.16%。量價拆分看，出口量 20.1 萬噸，同比 +6.64%;出口均價 29.51 元/kg，同比-6.38%。我國寵物食品市場集中度較低，隨着國內寵物主對國產品牌的接受度不斷提高，國產龍頭企業有望保持較快增長，從而推動行業集中度提升。 **投資建議** 1) 持續重點強調關注生豬養殖行業的攻守兼備佈局機會，基於能繁母豬作用值及養殖效率的考慮，25 年豬價同比或呈下行走勢，年內相對平穩運行，疊加成本下行帶來的利潤超預期，重點關注成本邊際變化顯著、資金面良好的優質豬企，推薦温氏股份、牧原股份、神農集團、天康生物，關注德康農牧。 2) 寵物食品行業處成長過程中，優質企業市佔率呈提升趨勢，推薦中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份，關注源飛寵物。 3) 可關注養殖鏈後周期，推薦飼料龍頭海大集團，及動物疫苗相關企業，推薦瑞普生物、科前生物等。 4) 黃雞價格與豬價有一定相關性，且考慮自身供給端低位，後續價格存上行可能，可關注立華股份。 **風險提示：**畜禽價格不達預期的風險，動物疫病的風險，原材料價格波動的風險，政策的風險，自然災害的風險等。 ### 相關股票 - [002891.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002891.CN.md) - [300498.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300498.CN.md) - [301498.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/301498.CN.md) - [002714.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002714.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [《駐京專電》農業部：嚴格落實生豬產能去化措施，推動價格合理回升](https://longbridge.com/zh-HK/news/286880257.md) - [《駐京專電》農業部修訂生豬產能綜合調控實施方案，下調能繁母豬保有量目標](https://longbridge.com/zh-HK/news/286489782.md) - [牧原股份將於 6 月 22 日派發末期股息每 10 股 4.269999 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287072531.md) - [牧原股份股價 “跳水” 創上市新低，豬週期 “至暗時刻”？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287013473.md) - [程序員入職牧原股份被要求先去養豬，證券部工作人員：不是所有崗位都有此要求](https://longbridge.com/zh-HK/news/286639505.md)