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title: "申萬宏源：焦鋼產業鏈景氣度改善 蒙煤進口築底修復"
type: "News"
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description: "申萬宏源發佈研報指出，隨着煤炭行業 “反內卷” 和 “查超產” 的推進，焦煤產業鏈供需格局有望持續修復，蒙煤進口利潤也將改善。預計 Q3 將進入觸底反彈週期，推薦嘉友國際和關注易大宗。數據表明，焦鋼產業鏈景氣度持續改善，焦煤價格環比增長 13.79%。風險提示包括焦鋼產業鏈波動、焦煤價格波動及地緣政治風險。"
datetime: "2025-08-26T06:44:05.000Z"
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# 申萬宏源：焦鋼產業鏈景氣度改善 蒙煤進口築底修復

智通財經 APP 獲悉，申萬宏源發佈研報稱，伴隨煤炭行業 “反內卷” 和 “查超產” 持續推進，焦煤產業鏈供需格局有望持續修復，蒙煤進口產業鏈利潤有望得到修復，區域內相關蒙煤進口物流供應鏈企業在 Q2 基本完成業務量和業績的雙重壓力測試，Q3 有望進入觸底反彈週期。標的方面，推薦嘉友國際 (603781.SH)，關注易大宗 (01733)。

## 申萬宏源主要觀點如下：

**焦鋼產業鏈景氣度持續改善**

根據 Mystell 數據，2025 年 7 月至 8 月 22 日，全國 247 家樣本鋼廠日均鐵水產量為 240.97 萬噸，2024 年同期約為 234.8 萬噸，同比增長 2.63%。價格方面，根據 iFind 數據，2025 年 7 月至 8 月 22 日，京唐港山西產主焦煤含税庫提價均值約為 1521 元/噸，2025 年 Q2 均價為 1336.91 元/噸，環比增長 13.79%。受益於 “反內卷” 和煤炭行業 “查超產 “的持續推進，焦煤產業鏈供需格局有望持續優化，焦煤產業鏈相關玩家利潤有望進入修復週期。

**蒙煤進口築底修復**

根據 Mysteel 數據，2025 年 7 月至 8 月 23 日，甘其毛都口岸蒙煤日均通關量為 13.33 萬噸/日，2024 年同期為 12.96 萬噸/日，同比增長 2.84%。2025 年 Q2，甘其毛都口岸蒙煤日均通關量為 11.37 萬噸/日。受益於近期焦煤價格修復行情，查干哈達堆場至甘其毛都口岸短盤運輸價格上漲至 63 元/噸。

**風險提示**

焦鋼產業鏈景氣度波動，焦煤價格大幅波動，地緣政治風險。

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