--- title: "山西證券：進口煤量收縮趨勢放緩 未來進口增量有待觀察" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/254723954.md" description: "山西證券發佈研報指出，進口煤量收縮趨勢放緩，7 月進口煤同比降 22.94%、環比增 7.78%。國內煤價因反內卷企穩反彈，原煤產量收縮，提升了進口需求。儘管進口量有所增加，但價格未隨之上漲，顯示海外供需結構未顯著改善。關注華陽股份、晉控煤業等煤炭股的業績修復潛力。" datetime: "2025-08-27T03:13:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/254723954.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/254723954.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/254723954.md) --- # 山西證券：進口煤量收縮趨勢放緩 未來進口增量有待觀察 智通財經 APP 獲悉，山西證券發佈研報稱，進口煤量收縮趨勢放緩，7 月當月同比負增速出現邊際放緩走勢、環比呈現正增長。7 月反內卷帶動內貿煤價企穩反彈，國內原煤產量同比和環比均出現收縮走勢，國內缺口在一定程度上提振了進口煤需求。隨着煤價不斷超預期上漲，煤炭股業績修復可期。重點關注華陽股份 (600348.SH)、晉控煤業 (601001.SH)、山煤國際 (600546.SH)、潞安環能 (601699.SH) 等彈性標的。 ## 山西證券主要觀點如下： **進口煤量收縮趨勢放緩，進口價下降** 進口量方面，1-7 月累計增速實現-13%，累計進口煤量仍然呈現收縮趨勢;儘管 7 月當月同比連續 5 個月保持負增速，但同比負增速出現邊際放緩走勢、環比呈現正增長，其中 7 月進口煤同比降 22.94%、環比增 7.78%。分煤種來看，所有煤種同比仍然呈現負增長，但環比方面僅無煙煤呈現負增長。煉焦煤增量主要來自外蒙古和俄國;動力煤增量主要來澳大利亞;褐煤增量主要來自印度尼西亞。價格方面，全煤種進口價格實現 67 美元/噸，維持同比回落趨勢，7 月當月環比降低-6.23 美元/噸。分煤種看，全煤種進口價格較去年同期均有較大幅度下降，7 月當月全煤種價格環比均呈現下降走勢。 **國內缺口帶動進口需求** 7 月反內卷帶動內貿煤價企穩反彈，國內原煤產量同比和環比均出現收縮走勢，國內缺口在一定程度上提振了進口煤需求。結構上看，煉焦煤已經在 6 月出現變化，7 月隨着旺季到來動力煤和褐煤跟隨煉焦煤走勢，但無煙煤仍然呈加速收縮趨勢。 **未來進口增量有待觀察** 儘管進口量有所增加，但進口價格並沒有隨着增量所帶動。“量增價減” 特徵或在一定程度上釋放了海外供需結構並沒有顯著改善的信號。考慮近期國內 “反內卷” 號召和煤炭下游諸多行業的穩增長預期，後續煤炭需求端預期仍有不確定性。內貿煤和進口煤價差的背離是否將繼續帶動進口量回暖有待觀察。 **建議關注**：隨着煤價不斷超預期上漲，煤炭股業績修復可期。重點關注華陽股份、晉控煤業、山煤國際、潞安環能、山西焦煤、平煤股份、淮北礦業等彈性標的;陝西煤業、中煤能源、中國神華等龍頭煤企配置價值仍高。 **風險提示**：國內需求不及預期，國內供給顯著增加，國際煤價大幅下跌。 ### 相關股票 - [601225.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601225.CN.md) - [601001.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601001.CN.md) - [600348.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600348.CN.md) - [601699.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601699.CN.md) - [601898.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601898.CN.md) - [01898.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01898.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [滙控呼籲員工擁抱 AI 提升生產力](https://longbridge.com/zh-HK/news/286991770.md) - [大同開拓北美電力基建 斬獲北美光儲能案場新客配電變壓器訂單](https://longbridge.com/zh-HK/news/286886870.md) - [愛用 AI 反成資安漏洞 合勤控旗下兆勤以 AI 防堵「影子 AI」資安危機](https://longbridge.com/zh-HK/news/286862922.md) - [綠算應用新樣本：捷氫科技氫能發電產品將應用於埃及首個數據中心氫能應急電源項目](https://longbridge.com/zh-HK/news/286715269.md) - [全家健康食飲飆破 65 億元 分眾便利飲控成零售新剛需](https://longbridge.com/zh-HK/news/286703567.md)