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title: "財報亮眼也救不了！輝達盤後大跌 5%，庫存暴增、中國禁令成隱憂"
description: "輝達公佈第二季財報，營收 467 億美元，淨利 264 億美元，均超出預期，但盤後股價下跌 5%。儘管 AI 和遊戲部門表現強勁，核心 GPU 收入首次下滑，且因中國禁令損失 80 億美元。公司預計第三季銷售 540 億美元，低於部分分析師預期，庫存大幅增加至 149.6 億美元，引發市場對未來增長的擔憂。"
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published_at: "2025-08-28T01:41:01.000Z"
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# 財報亮眼也救不了！輝達盤後大跌 5%，庫存暴增、中國禁令成隱憂

> 輝達公佈第二季財報，營收 467 億美元，淨利 264 億美元，均超出預期，但盤後股價下跌 5%。儘管 AI 和遊戲部門表現強勁，核心 GPU 收入首次下滑，且因中國禁令損失 80 億美元。公司預計第三季銷售 540 億美元，低於部分分析師預期，庫存大幅增加至 149.6 億美元，引發市場對未來增長的擔憂。

投資慧眼 Insights-

美國晶片巨頭輝達公布第二季財報，營收與獲利表現強勁，卻未能獲得市場青睞，盤後股價一度下跌超過 5%。財報顯示，**公司營收達到 467 億美元，較去年同期成長 56%，淨利更是大幅增長至 264 億美元，超出分析師預期。**財務長柯萊特·克雷斯表示，人工智慧基礎建設的投資規模未來可能達到 3 至 4 兆美元，公司正積極參與這一波技術革新。

然而，細看財報內容可發現一些隱憂。資料中心業務雖是主要成長動力，但其中**核心的 GPU「運算」收入較上一季度減少 1%，這是自 AI 熱潮興起以來的首次下滑，顯示公司維持高成長面臨挑戰。**尤其 H20 晶片因無法出貨至中國，導致潛在 80 億美元收入落空，公司為此提列 45 億美元減記。輝達強調，儘管中國市場受限，但其他客戶對新一代「Blackwell」晶片需求強勁，5 月單月銷售額達到 270 億美元。

除了 AI 業務，輝達遊戲部門營收年增 49%，達到 43 億美元；機器人部門規模雖小，但年增率高達 69%。此外，董事會批准了 600 億美元的庫藏股計畫，展現對未來發展的信心。

然而，市場更關注的是公司對下一季的營收展望。輝達預估第三財季銷售額約為 540 億美元，雖然符合華爾街平均預期，但部分分析師原本期待會超過 600 億美元。**這一保守預測加深了市場對 AI 投資放緩的擔憂，尤其在中国市場受限的情況下，成長動能是否可持續成為焦點。**

分析師陸行之指出，輝達的財測雖然略高於市場預期，但僅僅高出 1%，難以刺激投資人加碼。更令人擔憂的是，**公司庫存大幅增加至 149.6 億美元，庫存月數較上一季增長 32%，較去年同期增長 30%。**儘管公司解釋這是為 Blackwell 晶片大量出貨做準備，但市場擔心這可能與舊款晶片需求下滑有關，加上 Google、亞馬遜、Meta 等科技巨頭加速自研 AI 晶片，輝達的競爭壓力正在增加。

整體而言，儘管輝達財報數字亮眼，但市場對其未來成長動能存有疑慮，加上庫存攀升與中國市場的不確定性，導致投資人選擇獲利了結，使得盤後股價下跌。接下來，輝達能否透過 Blackwell 晶片的全面出貨與 H20 晶片重新銷售中國市場，將成為其能否維持高成長的關鍵。

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