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title: "德邦證券：中國宏橋主營產品量價齊升推動上半年業績持續上行 維持 “買入” 評級"
description: "德邦證券維持中國宏橋 “買入” 評級，預計 2025-2027 年淨利潤分別為 235、255、261 億元。2025 年上半年，公司實現營業收入 810.39 億元，同比增長 8.48%；税前利潤 177.64 億元，同比增長 28.07%；淨利潤 123.61 億元，同比增長 35.02%。主營產品量價齊升，氧化鋁銷量 636.8 萬噸，電解鋁銷量 290.6 萬噸，鋁加工產品銷量 39.2 "
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/254913549.md"
published_at: "2025-08-28T03:01:02.000Z"
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# 德邦證券：中國宏橋主營產品量價齊升推動上半年業績持續上行 維持 “買入” 評級

> 德邦證券維持中國宏橋 “買入” 評級，預計 2025-2027 年淨利潤分別為 235、255、261 億元。2025 年上半年，公司實現營業收入 810.39 億元，同比增長 8.48%；税前利潤 177.64 億元，同比增長 28.07%；淨利潤 123.61 億元，同比增長 35.02%。主營產品量價齊升，氧化鋁銷量 636.8 萬噸，電解鋁銷量 290.6 萬噸，鋁加工產品銷量 39.2 萬噸。公司推出股份回購計劃，增強市場信心。

智通財經 APP 獲悉，德邦證券發佈研報稱，維持中國宏橋 (01378)“買入” 評級，預計公司 2025-2027 年淨利潤分別為 235、255、261 億元。8 月 15 日，中國宏橋發佈公告，2025 年上半年公司實現總營業收入 810.39 億元，同比增長 8.48%；税前利潤為 177.64 億元，同比增長 28.07%；實現淨利潤 123.61 億元，同比增長 35.02%。公司主營產品的量價齊升推動公司業績持續上行。  

## **德邦證券主要觀點如下：**

**主營業務量價齊升，推動公司業績上行**

氧化鋁方面，公司上半年實現氧化鋁產品銷量 636.8 萬噸，同比提升 15.6%；平均價格同比提升約 10.3% 至人民幣 3242 元/噸 (不含增值税)。電解鋁方面，公司上半年實現鋁合金產品銷量 290.6 萬噸，同比提升約 2.4%；平均價格同比提升約 2.7% 至 17853 元/噸 (不含增值税)。鋁加工產品方面，公司上半年實現鋁合金加工產品銷量 39.2 萬噸，同比提升約 3.5%，平均價格同比提升約 2.9% 至 20615 元/噸 (不含增值税)。公司主營產品的量價齊升推動了公司業績持續上行。

**雲南電解鋁開工率持續高位，綠色鋁佈局提升公司競爭力**

從雲南的電解鋁行業開工情況來看，自 2024 年 6 月以來，雲南電解鋁行業開工率持續拉滿，相關企業未再受電力供給影響。公司方面，報告期內公司進一步深入推進綠色能源戰略轉型，豐富多元共存和多能互補的新型電力供應模式，確保清潔能源比例不斷上升。公司在雲南的綠色鋁佈局有望在未來持續提升公司在行業中的競爭力水平。

**推出股份回購，增強市場信心**

公司近日披露新一輪股份回購計劃，預計回購總額為 2.34 億港元，回購股份相當於回購公告披露日已發行股份的 0.11%。伴隨當下公司主營業務的量價齊升，公司適時推出股份回購，有望進一步強化公司形象，提升投資者信心。

**投資建議**

公司產業鏈配套完善，在電解鋁行業中可通過上下游同時取得收益，伴隨公司後續綠電鋁佔比持續提升，其盈利能力及社會貢獻均有望持續擴大。預計公司 2025-2027 年淨利潤分別為 235、255、261 億元。

**風險提示**

雲南電解鋁限電限產情況加劇、國內經濟復甦低於預期、電解鋁產業政策變動。

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