我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。華創證券發佈研報指出，全球智算算力需求強勁，國產智算市場前景廣闊。預計到 2025 年，中國智算芯片市場年均增長率將達到 53.7%，GPU 市場份額將升至 77.3%。政策推動下，國產 GPU 出貨量將超過 30%。全國算力正向 “可交易、可調度、可度量” 升級，商業化拐點已現。建議關注算力產業方向。
智通財經 APP 獲悉，華創證券發佈研報稱，全球智算算力需求持續高景氣，國產智算市場空間廣闊。2025 年中國智算芯片市場 CAGR 達 53.7%，GPU 份額升至 77.3%。東數西算二期等政策推動國產 GPU 出貨量佔比超 30%，商業化拐點已現。硬件性能呈多維技術路線，國產算力方案競爭力得驗證。伴隨《算力互聯互通能力要求》、“一度算力” 計量標準及 400GROADM 網絡落地，全國算力正由 “可用” 向 “可交易、可調度、可度量” 升級，商業化拐點已現。該行建議關注算力產業方向。
華創證券主要觀點如下：
全球智算算力需求持續高景氣，國產智算市場空間廣闊
1) 需求端：美國方面，OpenAI“星際之門” 正在着力構建 5000 億美元集羣、xAIColossus 20 萬卡、Meta 1.5 GWPrometheus 等海外大集羣，疊加阿聯酋 5GW 主權 AI 園區、歐盟 13 座 AI 工廠，不斷驗證超大規模訓練與主權智算投資同步放量。國內方面，大模型 Token 日消耗量從 2024 年初千億級躍升至 2025 年 3 月十萬億級，垂類應用快速落地，推理需求呈指數級擴張。
2) 資本端：弗若斯特沙利文數據顯示，2025-2029 年中國智算芯片市場 CAGR 為 53.7%，GPU 份額由 69.9% 升至 77.3%;根據科智諮詢，2023 年以來除基礎電信運營商外，新增 AIDC 投資主要由字節跳動驅動;截至 2024 年底，國內 AIDC 累計投入超過 1875 億元。展望 2025 年，阿里巴巴、騰訊、華為等頭部互聯網企業計劃同步擴大資本開支，疊加字節跳動新增採購，為行業持續擴張奠定基礎。
3) 政策端：美國實體清單持續擴容，國產替代有望加速;此外，國家正按照 “點、鏈、網、面” 體系化推進全國一體化算力網絡工作，強調 “適度超前建設網絡設施、豐富算力應用場景”;東數西算二期、算力券與地方智算中心形成需求側剛性配額，國產 GPU 市場空間廣闊，根據 IDC 數據，2024 年我國智算芯片出貨量佔比超 30%。
硬件性能呈多維技術路線，國產算力方案競爭力得驗證
1) 先進製程領域，全球芯片先進製程競爭日趨激烈，國際巨頭持續突破物理極限，而國內在 7nm 及以下先進製造環節雖仍存在瓶頸，但技術追趕步伐正在加快。中芯國際 14nm 良率>95%，7 nm 量產穩步推進;華為昇騰 910C 以 7 nm+EUV 工藝將 FP16 算力推至 448 TFLOPS，並較 910B 功耗再降 15%。
2) 單卡對標層面，華為昇騰 910C 採用 Chiplet 雙芯封裝，1024 芯片集羣 FP16 算力達 819.2PFLOPS，可對標 NVIDIAH100 集羣，支撐千億參數模型訓練;寒武紀思元 590 支持 8 芯片級聯，FP16 集羣算力 2.048 PFLOPS。
3) 架構創新側，華為 CloudMatrix384 單機櫃集成 384 顆昇騰 910 與 192 顆鯤鵬 CPU，FP16 峯值 300 PFLOPS，跨節點延遲<1 μs，線性擴展度 95%，在 DeepSeek-R1 預填充效率 4.45tokens/s/TFLOPS，優於 SGLang 在 NVIDIAH100 默認配置下的 3.18tokens/s/TFLOPS;驗證國產超節點已具備規模化商用能力。
軟件兼容性適配自主標準，國產生態逐步突破 CUDA 壟斷
NVIDIA 憑 15 年 CUDA 沉澱形成 “芯片 - 集羣 - 雲” 閉環，全球數百萬開發者依賴其 CUDA-XAI 底座、PyTorch/TensorFlow 框架及 DGXCloud 服務，2024 年 3 月 EULA 再禁轉譯層運行，進一步阻斷第三方兼容路徑。國內企業通過自主研發與協同創新突破封鎖：華為 CANN、海光 DTK、寒武紀 BANG+MagicMind 等自研軟件棧同步落地;商湯 DeepLink 跨 10 餘款國產芯片完成千億參數模型 20 天不間斷訓練，效率保持 95%，《新一代人工智能基礎設施白皮書》評分四項滿分;信通院 AISHPerf、無問芯穹 Infini-AI、階躍星辰 “模芯聯盟”，推動國產模型與芯片從適配走向全鏈路協同。伴隨《算力互聯互通能力要求》、“一度算力” 計量標準及 400GROADM 網絡落地，全國算力正由 “可用” 向 “可交易、可調度、可度量” 升級，商業化拐點已現。
投資建議：建議關注算力產業方向
1) 芯片：寒武紀、海光信息、景嘉微、芯原股份、瑞芯微、龍芯中科;2) 服務器：中科曙光、浪潮信息、華勤技術、沃爾核材、歐陸通;3) 數據中心：萬國數據、科華數據、潤澤科技、優刻得、寶信軟件、金山雲、網宿科技、光環新網、世紀互聯;4) 交換機：鋭捷網絡、紫光股份、光迅科技、華工科技;5) 硬件/端側：恆玄科技、瑞芯微、移遠通信、樂鑫科技、中科創達、雲天勵飛、智微智能等。
風險提示：大模型應用落地不及預期;技術發展不及預期;市場競爭加劇。