--- title: "《大行》高盛降比亞迪目標價至 130 元 下調銷量及利潤預測" description: "高盛將比亞迪目標價下調至 130 元，原因是第二季收入和毛利率均低於預期，分別低 6% 和 1.8 個百分點。主要因手機零部件及組裝業務收入未達預期，毛利率下跌受 618 促銷活動及經銷商紅包影響。銷量預測由 550 萬至 680 萬輛下調至 500 萬至 600 萬輛，淨利潤預測下調 12% 至 21%。評級維持「買入」。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/255533411.md" published_at: "2025-09-02T02:12:51.000Z" --- # 《大行》高盛降比亞迪目標價至 130 元 下調銷量及利潤預測 > 高盛將比亞迪目標價下調至 130 元，原因是第二季收入和毛利率均低於預期，分別低 6% 和 1.8 個百分點。主要因手機零部件及組裝業務收入未達預期，毛利率下跌受 618 促銷活動及經銷商紅包影響。銷量預測由 550 萬至 680 萬輛下調至 500 萬至 600 萬輛，淨利潤預測下調 12% 至 21%。評級維持「買入」。 高盛發表報告指，比亞迪 (01211.HK) 次季收入及毛利率分別較該行預期低 6% 及 1.8 個百分點。收入未達預期因手機零部件及組裝業務收入低於預期，這是由於比亞迪與比亞迪電子 (00285.HK) 之間的內部交易抵銷金額增加。而毛利率下跌主要受 618 促銷活動成本高於預期，以及向經銷商發放紅包影響。 該行料比亞迪第二季每車單位利潤 (撇除比亞迪電子) 523 元人民幣，對比今年首季為 5,800 萬人民幣，單位利潤按季下降主要原因是：1) 自動駕駛版型號的成本增加了 4,400 元人民幣；2) 6 月為期一個月的「618」促銷導致利潤減少 2,900 元人民幣；3) 向經銷商發放的紅包支出 666 元人民幣。在這些因素中，(1) 是經常性成本，而 2) 和 3) 則是一次性支出。隨着內地政府「反內卷」政策使價格趨於穩定，並考慮到較高的成本，該行預計國內市場的單位利潤將在 2025 年第三季度恢復至 4,400 元人民幣，第四季度將達到 5,000 元人民幣。 該行將比亞迪 2025 至 2027 年銷量預測由 550 萬至 680 萬輛，下調至 500 萬至 600 萬輛，並下調毛利率預測 0.4 至 0.9 個百分點，因此將淨利潤預測下調 12% 至 21%。最新 H 股目標價由 139 港元降至 130 港元，A 股 (002594.SZ) 目標價由 141.33 元降至 133 元人民幣，此按現金流折現率作估值，評級「買入」。 ### Related Stocks - [BYDDF.US - 比亞迪](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BYDDF.US.md) - [BYDDY.US - 比亞迪(ADR)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BYDDY.US.md) - [002594.CN - 比亞迪](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002594.CN.md) - [01211.HK - 比亞迪股份](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01211.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | BYD Europe to boost commercial vehicle business via financier DLL | BYD Europe is partnering with DLL to enhance financing options for its electric trucks and buses across nine European co | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276120111.md) | | Brazil ends preferential tariffs for EV assembly kits | Brazil has ended preferential tariffs for electric vehicle (EV) assembly kits, primarily affecting Chinese manufacturers | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275435398.md) | | REG - NatWest Group plc - Transaction in Own Shares | NatWest Group plc announced the purchase of 533,910 ordinary shares as part of its share buyback program on February 20, | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276469458.md) | | BYD & Geely race to bid for car plant in Mexico | BYD and Geely, two leading Chinese car manufacturers, are competing to acquire the Mercedes-Benz plant in Aguascalientes | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275926099.md) | | Philippines' Central Bank Trims Interest Rate to 4.25% as Expected | Philippines' Central Bank Trims Interest Rate to 4.25% as Expected | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276309642.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。