---
title: "《大行》招銀國際升蔚來目標價至 55 元  預料 2026 年持續錄淨虧損"
description: "招銀國際將蔚來目標價上調至 55 元，預計 2026 年仍將錄得淨虧損。儘管認可蔚來的成本削減努力，但即使銷量達到 50 萬輛，仍預期 GAAP 淨虧損 78 億元人民幣。招銀國際對蔚來的激進定價策略持懷疑態度，並維持「持有」評級。2025 年銷量預測上調至 34.5 萬輛，第四季度預計 GAAP 淨虧損 16 億人民幣。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/255712951.md"
published_at: "2025-09-03T04:09:35.000Z"
---

# 《大行》招銀國際升蔚來目標價至 55 元  預料 2026 年持續錄淨虧損

> 招銀國際將蔚來目標價上調至 55 元，預計 2026 年仍將錄得淨虧損。儘管認可蔚來的成本削減努力，但即使銷量達到 50 萬輛，仍預期 GAAP 淨虧損 78 億元人民幣。招銀國際對蔚來的激進定價策略持懷疑態度，並維持「持有」評級。2025 年銷量預測上調至 34.5 萬輛，第四季度預計 GAAP 淨虧損 16 億人民幣。

招銀國際研究報告指出，認可蔚來 (09866.HK)(NIO.US) 的成本削減努力，這在今年第二季度財報中已部分反映。但該行指出，即便假設 2026 財年銷售量達 50 萬輛，仍預計將持續錄得虧損。

考慮到其激進的定價策略，招銀國際對 Onvo L90 實現 20% 毛利率的目標持懷疑態度；並將蔚來 2025 財年銷量預測上調至 34.5 萬輛，其中 2025 年第四季度預計為 15.8 萬輛，並預測第四季度車輛毛利率為 15.7%。因此，招銀國際預計 2025 年第四季度 GAAP 淨虧損為 16 億人民幣，非 GAAP 淨虧損為 10 億人民幣。

招銀國際認為，不能基於 2025 年第四季度數據對 2026 財年蔚來的銷量進行線性推算，因其他汽車製造商可能推出更有競爭性定價的新車型；即使預測蔚來 2026 財年銷量達 50 萬輛，仍預計公司將錄得 GAAP 淨虧損 78 億元人民幣。招銀國際認為，NIO 的三品牌策略、在 NIO House、電池交換、晶片甚至手機上的加碼投資，將需要更高的銷量門檻才能實現盈虧平衡。

該行維持蔚來「持有」評級，但將美股目標價從 4 美元上調至 7 美元，港股目標價由 31 港元上調至 55 港元，基於 2026 年預估市銷率 0.9 倍 (此前為 2025 年預估 0.8 倍)。

### Related Stocks

- [NIO.SG - 蔚來汽車](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NIO.SG.md)
- [NIO.US - 蔚來汽車](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NIO.US.md)
- [09866.HK - 蔚來-SW](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09866.HK.md)

## Related News & Research

| Title | Description | URL |
|-------|-------------|-----|
| Nio to enhance power business operations for profitability, says William Li | Nio Inc. aims to enhance profitability in its power business after achieving a milestone of 100 million battery swap ser | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275255251.md) |
| Nio makes official entry into Uzbekistan with opening of 1st local store | Nio has officially entered the Uzbekistan market by opening its first store, Nio Space Tashkent, in partnership with loc | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274409982.md) |
| CICC Reaffirms Their Buy Rating on NIO Inc. Class A (9866) | CICC analyst maintained a Buy rating on NIO Inc. Class A yesterday and set a price target of HK$50.00.Valentine's Day Sa | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275967598.md) |
| Chinese EV maker Nio recalls 246,229 cars over software problem | BEIJING, Feb 9 (Reuters) - Chinese electric vehicle maker Niois recalling 246,229 vehicles due to software issues that c | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275304834.md) |
| Nio Firefly begins deliveries of right-hand drive cars in Singapore | Nio's sub-brand Firefly has begun deliveries of right-hand drive cars in Singapore, marking its entry into the market. T | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274424144.md) |

---

> **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。
