--- title: "從 “產品落地” 到 “價值認可”，玄武雲 AI+SaaS 將迎戰略兑現期" description: "玄武雲發佈 2025 年中期業績，展示 AI+SaaS 在垂直行業的深度賦能。公司總營收 4.1 億元，其中 SaaS 板塊營收 2.4 億元，佔比 59.6%。毛利率提升至 18.2%，經營性現金流回正，顯示出穩健的經營質量。公司服務 2351 家客户，核心客户收入佔比達 95%。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/255746709.md" published_at: "2025-09-03T09:01:02.000Z" --- # 從 “產品落地” 到 “價值認可”，玄武雲 AI+SaaS 將迎戰略兑現期 > 玄武雲發佈 2025 年中期業績，展示 AI+SaaS 在垂直行業的深度賦能。公司總營收 4.1 億元，其中 SaaS 板塊營收 2.4 億元，佔比 59.6%。毛利率提升至 18.2%，經營性現金流回正，顯示出穩健的經營質量。公司服務 2351 家客户，核心客户收入佔比達 95%。 2025 年，AI 產業迎來從 “技術展示” 到 “價值創造” 的關鍵轉折點，資本市場對 AI 的認知也從 “模型狂歡” 轉向 “應用為王”，一批深耕垂直領域的 AI+SaaS 企業正悄然站上風口。 近日，智慧 CRM 服務商玄武雲（02392）發佈的 25 年中期業績，也向我們展示了 AI+SaaS 如何深度賦能垂直行業。中報顯示，玄武雲在報告期內不僅達成了毛利率的提升，還實現了經營性現金流的再度回正，經營愈加穩健。與此同時，公司在 AI+ 快消垂直領域持續創新，推出了飲料白酒行業的 SKU 超級模型、奶粉行業防作弊檢測模型以及諸多 AI 標品，這也使得公司上半年 AI 相關合同實現了大幅增長，同時也意味着，玄武雲的 AI“引擎” 動力正逐步增強。 ## 業務結構持續優化，戰略聚焦成效凸顯 玄武雲 2025 年中期業績顯示，公司實現總營收 4.1 億元（人民幣，下同）。其中，公司持續聚焦發展的 SaaS 板塊表現突出，實現營收 2.4 億元，收入佔比達 59.6%，業務收入結構持續優化，顯示出公司戰略聚焦的成效。 盈利能力方面，通過深化 AI 與 SaaS 業務的融合，該板塊毛利率穩步提升至 26.5%，並有效帶動公司整體毛利率水平提高。期內整體毛利率達到 18.2%，同比提升 2.6 個百分點，反映出公司經營質量的全面提升。此外，在審慎的財務策略和嚴格的現金流管理下，玄武雲經營性現金流再度回正，進一步體現了公司優異的營運資金管理能力和穩健的業務健康狀況。 公司於期內累計服務 2351 家客户，覆蓋金融、快消、政企及 TMT 四大行業，核心客户收入佔比達 95.0%，同時，公司總核心客户 ARPU 達 130 萬元，其中 SaaS 板塊核心客户 ARPU 達 110 萬元，證明玄武雲強大的客户粘性和價值提升能力。 ## AI 技術深度融合，驅動 SaaS 業務高質量增長 智通財經 APP 注意到，今年年初以來，以 DeepSeek 等為代表的大模型技術突破，顯著推動了 AI 規模化落地的預期。更低的算力需求與持續增強的推理能力，正加速 AI 大模型深入賦能企業運營全鏈路，成為驅動實體經濟提質增效的新引擎。 在這一進程中，SaaS 行業被廣泛視為 AI 應用落地的重要陣地。民生證券分析指出，公開數據主要用於訓練基礎模型，決定了 AI 應用的 “下限”，而非公開、高質量的私有數據才是構築差異化競爭優勢、提升 AI 應用 “上限” 的關鍵。SaaS 平台天然具備匯聚、治理和沉澱客户多維度數據的能力，其積累的海量、真實、高價值行業數據，將成為未來 AI 應用競爭中的核心壁壘與勝負手。 玄武雲較早洞察到這一趨勢，自 2016 年起便佈局自研 AI 技術，並持續融合大模型與 AI 智能體等前沿技術。公司聚焦垂直業務場景落地，在消費品領域先後推出了 “市場摸排助手”、“智慧小玄” 等 AI 智能體產品。憑藉行業數據與客户洞察方面的優勢，上半年 AI 相關合同實現大幅增長，終端數據類產品更獲客户多次復購，充分驗證了產品競爭力和市場付費意願。 目前，玄武雲在 AI 領域的投入已步入收穫期。基於自研的玄韜大模型（專注於消費品行業）及 DeepSeek 等開源大模型，公司不斷挖掘終端業務場景需求，推出多項行業創新應用。例如，面向飲料和白酒行業的 SKU 超級模型，以及奶粉行業首創的 “AI 翻拍偵探”。這些產品直擊行業痛點，體現了 AI 技術與業務場景深度融合的能力。 AI 標品建設也取得顯著進展，新增終端陳列空位檢測、分層檢測等功能，標品總數增至 12 個，標誌着 AI 能力正從定製化項目向可複用標準產品演進，為未來規模化擴展奠定基礎。在 AI 智能體方面，公司基於 aPaaS 平台開發了多款實用型智能體。其中，智慧 U 客推出的業務助手 “智慧小玄” 已成功落地客户現場，展現出 AI 智能體在實際業務中的廣泛應用潛力。 智通財經 APP 注意到，期內玄武雲以營銷雲、銷售雲、客服雲構成的 “三朵雲” SaaS 產品矩陣也通過深度融合 AI 技術，實現對客户營銷全流程的智能化賦能。 營銷雲作為服務金融、政企等行業客户的主力板塊，其明星產品 ICC（融合通信中台）保持了超 90% 的項目中標率，信創適配增至 14 項，並完成了即驗、iPush 等組件的鴻蒙系統適配，為打開國產化替代市場奠定基礎。 而銷售雲作為公司第二增長曲線，在報告期內，持續推進 “諮詢驅動 + 標準產品 + 先進 aPaaS 平台” 的解決方案模型。其核心產品 “智慧 100” 強化了原有產品功能，新增了 “超級表單”、“調查問卷” 等即插即用的配置組件。該板塊聚焦耐消行業的智慧 U 客基於華為升騰 AI 生態及 DeepSeek 大模型進行了全面版本升級，實現了客户畫像分析、商機預測等關鍵場景的 “秒級響應”，併發布了多語言版本，支持企業全球化營銷。 客服雲於報告期內在貸後管理 SaaS 業務的市場份額進一步提升，坐席規模同比提升 19.9%。智通財經 APP 還注意到，客服雲接入了 DeepSeek 等開源大模型，成功推出話術語音配置機器人並實現客户落地應用。該產品能夠幫助客户對話術配置流程進行智能化改造，大幅減少 90% 的相關工作量，顯著提升了整體運營效率。由此可見，隨着 AI 與業務場景的結合不斷深化，公司 “三朵雲” 產品的競爭力持續提升。 ## 海內外雙輪驅動，戰略合作拓展邊界 受電信行業監管政策調整影響，今年以來玄武雲所處的 CRM PaaS 及部分 CRM SaaS 服務市場環境發生了一定變化。在這一背景下，玄武雲積極應對，通過構建輻射海內外的生態合作體系，持續開拓新的增長空間。 報告期內，公司海外通信業務表現尤為突出，上半年海外短信業務量已超去年全年規模，同比增長超過 150%。這一成績得益於公司在國際通信資源方面的前瞻佈局——目前已與國內三大運營商國際公司，以及東南亞、東亞等多地本土頭部運營商建立深度合作，為海外通信業務的本地化運營奠定了紮實基礎。 在國內生態建設方面，玄武雲與騰訊雲達成了戰略合作，雙方將圍繞 AI 產品與服務、雲通信以及智慧零售等領域開展合作。同時，公司與華為昇騰聯手共同升級迭代產品版本，提升技術競爭力。此外，玄武雲還積極拓展數據價值變現業務，公司數據類產品上線廣州、深圳數交所，拓展全新銷售渠道，探索數據資產化機遇。 這些生態佈局不僅有助於公司市場知名度的提升，更為公司提供了接入更多技術平台和市場渠道的機會，支持長期可持續發展。 ## 小結 通覽玄武雲的這份中期成績單，讓我們看到公司已成功轉型為一家以 AI 等技術為核心驅動、深度聚焦垂直領域的 SaaS 廠商。在當前的港股科技板塊中，像玄武雲這樣同時具備 AI 技術底藴與產業落地寬度的標的，稀缺性顯著。 在智通財經 APP 看來，公司正站在新一輪增長的關鍵拐點。隨着國家 “人工智能 +” 行動持續推進，大模型、AI 智能體等技術與實體經濟的融合不斷深化，玄武雲憑藉前瞻性的戰略佈局，有望進入實質性收穫階段。 展望未來，玄武雲管理層在業績發佈會上表示，公司將通過推進產品標準化降低交付成本，以持續提升盈利能力。全年整體毛利率預計提升至 20% 左右，公司也有信心維持正向經營性現金流，支撐盈利目標的實現。與此同時，海外通信業務預計延續強勁勢頭，年增長率有望超過 100%，並逐步擴展至更多新區域。 隨着 AI 產品矩陣持續完善、海外本地化運營能力增強，以及與騰訊雲等生態夥伴合作的進一步深化，玄武雲正在週期波動中夯實高質量成長的基礎。對投資者而言，短期的業績波動或市場情緒帶來的估值回調，反而可能成為長期佈局的良機。 ### Related Stocks - 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