--- title: "三股淨利分化，拆解卓爾系中報" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/255900068.md" description: "在閻志的領導下，卓爾控股旗下的三家上市公司在 2025 年中報中表現分化。港股公司卓爾智聯上半年淨利同比增長超九成，營業收入約 909.21 億元；而 A 股公司漢商集團淨利下降超八成，營收約 5.13 億元，同比下降 18.06%；華中數控則仍處於虧損狀態，淨利約-8144.91 萬元，營收約 5.54 億元，同比下降 11.91%。" datetime: "2025-09-04T07:10:13.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/255900068.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/255900068.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/255900068.md) --- # 三股淨利分化，拆解卓爾系中報 在知名企業家閻志的帶領下，卓爾控股有限公司（以下簡稱 “卓爾控股”）已經成為一家知名綜合型企業集團，主營業務涉及商貿物流、智能製造等領域。業務不斷拓展的同時，閻志在資本市場上一路馳騁，也手握漢商集團（600774）、華中數控（300161）、卓爾智聯（2098.HK）三家上市公司。伴隨着 2025 年中報收官，閻志旗下的兩家 A 股上市公司以及港股上市公司均交出了上半年 “成績單”，三股淨利表現出現分化，其中表現最好的是港股公司卓爾智聯，上半年淨利同比增長超九成，兩家 A 股公司表現稍顯遜色，其中漢商集團上半年淨利下降超八成，華中數控上半年淨利則仍處於虧損狀態，不過同比減虧。 上半年業績表現分化 從三家上市公司業績表現來看，卓爾智聯營收、淨利雙增，漢商集團營收、淨利雙降，華中數控淨利同比減虧。 具體來看，卓爾智聯交出了一份亮眼的成績單。今年上半年，公司實現營業收入約 909.21 億元，同比增長 33.17%；對應實現歸屬淨利潤約 9705.1 萬元，同比增長 94.82%。 A 股公司方面，中報顯示，報告期內，漢商集團實現營業收入約 5.13 億元，同比下降 18.06%；對應實現歸屬淨利潤約 162.15 萬元，同比下降 80.95%。 相比之下，三家上市公司中表現最差的是華中數控。財報顯示，2025 年上半年，華中數控實現營業收入約 5.54 億元，同比下降 11.91%；對應實現歸屬淨利潤約-8144.91 萬元，仍未盈利，不過同比減虧。公司表示，受子公司剝離合並範圍變動及制裁因素對海外產線業務的影響，導致報告期收入下降。 據悉，華中數控 2011 年登陸深交所創業板，公司以數控系統技術為核心，以機牀數控系統、工業機器人及智能製造、新能源汽車配套為三個主要業務板塊。其中數控系統與機牀領域（包含數控系統、電機、數控機牀業務）實現收入 3.63 億元，較去年同期下降 5.24%；工業機器人與智能產線領域實現收入 1.57 億元，較去年同期下降 23.31%；其他業務合計實現收入 3436.11 萬元，較去年同期下降 17.33%。 此外，中報顯示，截至上半年末，華中數控研發投入 1.75 億元，同比下降 20.42%，佔營業收入的比例為 32%。截至報告期末，公司累計獲得 2000 餘項專利及軟件著作權。2022 年至 2024 年，公司研發投入佔營業收入的平均比重為 20.9%。 股權關係方面，漢商集團的控股股東為卓爾控股及閻志，而華中數控的控股股東為卓爾智造集團有限公司，卓爾智聯的第一大股東為卓爾發展投資有限公司，三家上市公司的實控人均為閻志。 資產負債率 “惹眼” 中報顯示，截至上半年末，卓爾智聯總資產為 697.82 億元，總負債為 554.02 億元，經計算，公司資產負債率達到 79.39%。 中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元告訴北京商報記者，資產負債率的高低要關注行業特性差異。對比公司所處行業的均值，若公司資產負債率偏高，容易引發市場對其運營模式的質疑。此外，高資產負債率也可能會抵消業績增長帶來的積極影響。 新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥也表示，上市公司應重視資產負債率的管理，通過優化資本結構、合理安排債務融資、提高經營效率等措施，降低資產負債率，以保障公司的穩定發展和股東的利益。 華中數控中報顯示，截至上半年末，公司總資產為 44.5 億元，總負債為 27.65 億元，經計算，公司資產負債率達到 62.12%。 漢商集團方面，截至上半年末，公司總資產為 34.23 億元，總負債為 16.23 億元，經計算，公司資產負債率達到 47.4%。 報告期內，漢商集團推進 “大健康 + 大商業” 雙主業發展戰略，主要業務為醫藥、醫療器械、商業及會展運營。截至上半年末，公司銷售費用約 7031 萬元，同比下降 53.06%。對於銷售費用變動原因，漢商集團表示，主要系本期開發推廣費減少。截至上半年末，公司研發費用約 1741.01 萬元，同比微降 1.67%。 此外，卓爾智聯業務涉足消費品批發貿易、供應鏈管理及貿易。財務數據顯示，公司銷售成本由上年同期約 679.13 億元增加至報告期內約 906.44 億元，同比增長超三成。 三股總市值超百億元 創建於 1996 年，卓爾控股是一家先進製造業、現代服務業融合發展的綜合型企業集團，多年蟬聯中國 500 強。 從卓爾控股產業佈局來看，集團主要包括卓爾智聯、卓爾智城和卓爾智造三大業務板塊。卓爾智聯板塊立足線下批發市場，與線上 B2B 交易平台聯動，提供交易、物流、金融、跨境貿易等商貿流通及供應鏈服務，建設全球數字貿易平台；卓爾智城板塊建設城市客廳、特色小鎮、酒店景區、產業園區、青年社區，創新提供美好新生活方式；卓爾智造板塊聚焦數控系統、工業機器人、輕型飛機、醫紡科技等高端製造業發展。 據悉，港股公司卓爾智聯屬於集團中的卓爾智聯板塊，在近期發佈的 2025 中國民營企業 500 強榜單中卓爾智聯位列第 46 位，在湖北民營企業中排名第一，同時位列 “中國服務業民營企業 100 強” 榜單第 11 位。自 2021 年起，公司營收連續 4 年突破千億規模，2024 年增長至 1623.59 億元，位居當年湖北上市公司業績榜首。此外，2025 年《財富》中國 500 強排行榜顯示，卓爾智聯位列榜單第 160 位，較去年上升 22 位。 卓爾控股創始人閻志，1972 年出生，任卓爾控股董事長。 從二級市場表現來看，9 月 3 日，華中數控最新總市值 58.83 億元；漢商集團最新總市值 29 億元；卓爾智聯最新總市值 16.12 億港元。經北京商報記者計算，三股最新總市值合計約為 102.6 億元。 針對相關問題，北京商報記者向漢商集團、華中數控、卓爾智聯方面發去採訪函，但截至記者發稿對方並未回覆。 北京商報記者 馬換換 實習記者 李佳雪 ### 相關股票 - [02098.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02098.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [成熟製程迎轉機！匯豐、瑞銀同步喊買聯電，最新上看 235 元新天價](https://longbridge.com/zh-HK/news/290632367.md) - [陳卓林續減持雅居樂集團共 296 萬股，持股降至 50.3%](https://longbridge.com/zh-HK/news/290688213.md) - [舜宇光學擬斥 5 億人幣認購旗下歌爾光學股權](https://longbridge.com/zh-HK/news/290806749.md) - [下一個中國版 AI 獨角獸還是人工智慧泡沫？智譜兆元市值的三個關鍵考驗](https://longbridge.com/zh-HK/news/290451461.md) - [國富氫能：依託香港佈局全球](https://longbridge.com/zh-HK/news/290608279.md)