開源證券：OCS 或加速發展 光通信、液冷迎新機遇

智通財經 APP 獲悉，開源證券發佈研報稱，根據博通 (AVGO.US) 最新財報，現有三大客户對 AI 定製加速卡需求延續高景氣，新增的第四個大客户將帶來更加旺盛的 XPU 需求。相較於電交換機，OCS 的優勢在於無需光電信號轉換和相應的數據包處理過程，可顯著降低時延和功耗，系統故障概率也有所降低。隨着數據中心向着高帶寬、低時延、低能耗發展，OCS 有望解決 OEO 交換機所面臨的諸多侷限性，需重視相關技術演化及產業發展。推薦標的：中際旭創 (300308.SZ)、新易盛 (300502.SZ)、英維克 (002837.SZ)、天孚通信 (300394.SZ) 等。

開源證券主要觀點如下：

博通 (AVGO.US) 新增大客户 XPU 旺盛需求，新一代交換芯片 TH6 助力網絡集羣發展

根據博通最新財報，博通現有三大客户對 AI 定製加速卡需求延續高景氣，新增的第四個大客户將帶來更加旺盛的 XPU 需求，預計 2026 年起放量出貨，第四個大客户預計帶來的 10 億美元 AI 機架訂單將在 2026 年第三季度完成。

博通現已推出新一代高速率交換芯片 Tomahawk6(102TB)，在相同的計算集羣規模下可將網絡架構從三層降至兩層，顯著降低延遲和功耗，路由器 Jericho4(51.2T) 可處理 20 萬節點集羣。

OCS 或為大規模數據中心的架構提供新的解決方案

光電路交換機 (OCS，OpticalCircuit Switch) 指的是基於全光信號的交換機設備，其工作原理是通過配置光交換矩陣，從而在任意輸入和輸出端口間建立光學路徑以實現信號的交換，現有的技術路徑包括 MEMS 方案、數字液晶技術、光波導方案等。

相較於電交換機，OCS 的優勢在於無需光電信號轉換和相應的數據包處理過程，可顯著降低時延和功耗，系統故障概率也有所降低。此外，OCS 無需進行端口速率的頻繁迭代，通過單純的光路重定向即可實現跨代設備的無縫互聯，可大幅提高硬件使用壽命。

OCS 技術解決方案用於數據中心，與高速光模塊、光環形器或雙向 WDM 器件構成一個高效率、低成本、高效益的大規模光交換系統，可為大規模數據中心的架構提供新的解決方案。

OCS 技術也帶來了一些新的挑戰，包括較高的前期部署成本、插入損耗、重配置時延等。隨着超大規模數據中心和高密度 AI 集羣的發展，未來 OCS 技術或將將發揮重要作用，同時液冷滲透率或逐步提升。

OCS 或給光通信、液冷、OCS 交換機整機代工等帶來新成長機遇

傳統 OEO(光 - 電 - 光) 交換機存在一些關鍵性挑戰，如帶寬限制、功耗問題、時延問題、擴展性不足等，具備速率無關性、高帶寬能力、功耗效率、降低時延、高擴展性等核心優勢。隨着數據中心向着高帶寬、低時延、低能耗發展，OCS 能夠在無需光電轉換的情況下，直接在光域完成信號的路由，這種直接的光交換方式有望解決 OEO 交換機所面臨的諸多侷限性，在性能、能效與可擴展性方面具備較強競爭優勢，需重視相關技術演化及產業發展。

推薦標的：中際旭創、新易盛、英維克、天孚通信、中天科技、亨通光電;

受益標的：光庫科技、騰景科技、長飛光纖、炬光科技、光迅科技、太辰光、德科立、賽微電子、申菱環境、銀輪股份、同飛股份、高瀾股份、科華數據等。

風險提示：AI 發展不及預期、行業競爭加劇、中美貿易摩擦等。