中泰證券：無人物流行業興起 無人叉車企業或充分受益

智通財經 APP 獲悉，中泰證券發佈研報稱，2024 年以來，無人駕駛物流車正在向全面商業化邁進。無人叉車作為連接生產端與物流端的橋樑，是無人物流倉儲領域的新基石。叉車企業自動化改造能夠顯著降低人力成本，提升倉庫運營效率。叉車自動化，具備連續作業，精度高，作業效率不易衰減，轉彎半徑較低的特點，因此該方案已經成為企業降本增效的重要策略。建議關注相關標的：蘭劍智能 (688557.SH)、中力股份 (603194.SH)、杭叉集團 (603298.SH)、安徽合力 (600761.SH)、諾力股份 (603611.SH)。

中泰證券主要觀點如下：

無人物流行業邁向全面商業化階段

歷經 2010-2016 的探索時期、2016-2023 的商業化突破階段、2024 年以來，無人駕駛物流車正在向全面商業化邁進。無人配送車的應用場景從特定區域擴展到完全開放道路，頭部科技公司/物流公司開始大規模量產，頭部企業車隊/產能規模直指萬台級別。

關鍵部件成本降至商用閾值，驅動大規模訂單落地

激光雷達、域控制器作為單一價值量較大的兩大智駕硬件部件。或受益於技術迭代、規模放量等因素驅動，成本快速下行。無人物流車通過硬件成本下降與運營模式創新，持續重構末端物流成本結構。過往快遞行業長期深陷價格戰泥潭，末端配送環節因人工依賴度高、自動化程度低、成本佔比相對較高，成為降本攻堅的核心戰場。隨着供應鏈成熟度提升和規模化生產推進，無人物流車整車價格正顯著下降，物流行業採用無人車後，平均運營成本下降 40%，效率提升 60%。

無人車市場已進入高速增長通道，整體規模呈現爆發性增長

根據國家智能網聯汽車中心 CICV 預測圍繞，車路雲一體化，自動駕駛出租車、末端配送、物流配送、港口運輸、幹線運輸等 8 個創新應用服務，或將在 2025/2030 年分別創造 525/7459 億元的產值增量。主要增長驅動或基於無人物流。

無人叉車產品革新進行時，產品形態日益豐富，窄巷道、輕量化新品不斷湧現，以滿足多樣化的倉儲物流需求

無人叉車作為連接生產端與物流端的橋樑，是無人物流倉儲領域的新基石。叉車企業自動化改造能夠顯著降低人力成本，提升倉庫運營效率。叉車自動化，具備連續作業，精度高，作業效率不易衰減，轉彎半徑較低的特點，因此該方案已經成為企業降本增效的重要策略。以蘭劍智能為例，對一個倉儲面積為 3000 平方米的倉庫進行自動化改造，引入一台激光導引無人叉車的成本大致相當於倉庫改造加上兩名操作工 2~3 年的工資，企業仍可在中長期享受到較好的投資回報收益，從多角度而言，無人叉車方案均相較傳統方式有較大優勢。

風險提示

行業技術進展不及預期；行業規模降本，整體利潤下降；相關標的業務進展不及預期；相關標的業績不及預期；研報使用的信息存在更新不及時風險；市場規模測算偏差。