--- title: "興證國際：予中煙香港 “買入” 評級 派息穩健增長" description: "興證國際給予中煙香港 “買入” 評級，預計 2025/2026 年營業收入分別為 153.90 億/164.70 億港元，歸母淨利潤分別為 9.46 億/10.63 億港元。公司中期每股派息 0.19 港元，同比增長 26.7%。三大核心業務貢獻主要收入和利潤，煙葉類產品進口業務收入 83.99 億港元，同比增長 23.5%。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/256862335.md" published_at: "2025-09-11T07:22:11.000Z" --- # 興證國際：予中煙香港 “買入” 評級 派息穩健增長 > 興證國際給予中煙香港 “買入” 評級，預計 2025/2026 年營業收入分別為 153.90 億/164.70 億港元，歸母淨利潤分別為 9.46 億/10.63 億港元。公司中期每股派息 0.19 港元，同比增長 26.7%。三大核心業務貢獻主要收入和利潤，煙葉類產品進口業務收入 83.99 億港元，同比增長 23.5%。 智通財經 APP 獲悉，興證國際發佈研報稱，中煙香港 (06055) 業績穩健，通過產品結構和營業模式優化提升盈利能力，同時保持穩健增長的派息回饋股東，公司將繼續發揮中煙海外業務整合平台的作用。該行預計公司 2025/2026 年公司營業收入分別為 153.90/164.70 億港元，歸母淨利潤分別為 9.46/10.63 億港元，給予 “買入” 評級。 ## **興證國際主要觀點如下：** **2025 中期業績符合預期，每股派息持續增長** 公司 2025 年中期營收 103.16 億港元，同比增長 18.5%;毛利 9.46 億港元，同比減少 1.8%;歸母淨利潤 7.06 億港元，同比增長 9.8%。公司保持穩健增長派息政策，中期每股派息 0.19 港元，同比增長 26.7%。公司中期業績符合預期。 **三大核心業務貢獻主要收入和利潤** 公司的三大核心業務煙葉類產品進口業務、煙葉類產品出口業務、捲煙出口業務收入貢獻分別為 81.4%、11.2% 和 5.3%，合計達到 98.0%;毛利貢獻分別為 72.6%、6.7% 和 15.0%，合計達到 94.3%。 **煙葉類產品進口業務：**公司的煙葉類產品進口業務 2025 年中期收入 83.99 億港元，同比增長 23.5%，毛利 6.87 億港元，同比減少 7.7%，毛利下降主要由於來自 CBT 採購的煙葉成本提升快於銷售單價。 **煙葉類產品出口業務：**該業務 2025 年中期收入 11.56 億港元，同比增長 25.9%，毛利 63.1 百萬港元，同比增長 124.1%，主要由於公司積極拓展新市場新客户，出口數量和單價都有所提升。 **捲煙出口業務盈利能力持續提升：**截至 2025 年中期公司捲煙出口業務收入 5.52 億港元，同比增長 0.8%，毛利 1.42 億港元，同比增長 16.8%，毛利率持續改善，主要由於公司加大了自營渠道的拓展力度，自營業務規模擴大，以及不斷引入新產品。 **盈利能力仍有提升空間** 2025 中期公司的毛利率和歸母淨利率分別為 9.2% 和 6.8%，公司繼續優化產品結構和經營模式，除了煙葉類產品進口業務毛利率下降以外，其他業務的毛利率均實現提升。 **風險提示：**地緣政治風險、行業政策變動、匯率波動風險、煙葉種植季節性影響。 ### Related Stocks - [06055.HK - 中煙香港](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06055.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 香港政府稱第四季度 GDP 同比增長 3.8% | 香港政府表示第四季度 GDP 同比增長 3.8% | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276826499.md) | | 香港交易所在 AI 泡沫風險中迎來多元化的 IPO | 香港交易所首席執行官陳慧敏表示，香港交易所吸引了來自不同領域和地區的多樣化 IPO 申請者。她在接受彭博社的 Stephen Engle 採訪時表示，這將幫助交易所應對圍繞人工智能行業的不確定性。彭博社視頻，由 MT Newswires 提 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277069209.md) | | 香港 2026-27 年度預算：在旅遊業改革的背景下，“幻彩詠香江” 將停止運行 | 香港將停止持續了二十年的 “光之交響曲” 表演，取而代之的是在各個地區進行沉浸式投影，這一舉措是財政司司長陳茂波在最新預算中宣佈的旅遊改革的一部分。該預算為香港旅遊發展局撥款 16.6 億港元，比去年增加 35%，以推廣活動和吸引遊客。其他 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276972290.md) | | 香港的港鐵公司計劃在三月份推出新的荃灣線信號系統 | 香港的港鐵公司將於 3 月 15 日在荃灣線推出新的信號系統，以提高鐵路網絡的可靠性。該系統已通過安全測試並獲得政府批准。這次升級是一個 650 億港元的計劃的一部分，旨在維護鐵路資產，計劃到 2027 年完成，並計劃在 2029 年前升級 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276702896.md) | | 香港證監會採取措施凍結 3 名已離港的內幕交易者的資產 | 香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）已在香港和英國獲得法院命令，凍結三名涉嫌內幕交易者的資產，金額為 430 萬港元，這三人已離開香港。這些個人中包括一名前香港交易所員工，涉嫌利用非公開信息交易至少七家公司的股票。SFC 旨在確保投資者獲 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276832168.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。